「强现实」+「强预期」 碳酸锂期价创阶段新高！市场分歧加大

　　本周，碳酸锂期货价格持续上扬，突破 180000 元/吨大关，创阶段性新高。截至 1 月 23 日收盘，主力合约价格报收 181520 元/吨。

　　业内人士认为，近期碳酸锂期货价格持续上涨是国内供应收缩预期与需求向好态势的共振表现。

　　从消息面看，近期市场利多驱动事件较多。一方面，江西产区再次受到市场关注，随着新矿产法及 《固体废物综合治理行动计划》 发布实施，矿山生产规范和环保监管有趋严态势，有消息称江西部分矿山有停产考虑。「本次碳酸锂期价上涨的核心驱动因素是市场对供应收缩的担忧。」 国投安信期货分析师吴江解释称，随着江西产区供应扰动增加，尾矿处理成为锂矿生产环节的重点，市场担忧其他在产矿山面临类似约束，从而推动碳酸锂价格强势上涨。

　　弘则研究分析师张峻瑞认为，目前暂无官方文件或企业官方公告江西其他矿山有停产计划，在可靠信息出炉之前，应谨慎对待此类市场干扰。

　　另一方面，新能源汽车补贴延续，改善了市场预期。近期，国家发展改革委、财政部发布的 《关于 2026 年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》 称，重卡与客车以旧换新补贴延续，补贴范围和标准与 2025 年相同，乘用车补贴由定额补贴变为比例补贴，补贴上限不变，低价车补贴额缩减。创元期货分析师余烁认为，与此前相比，虽然新能源汽车的补贴力度边际走弱，但政策出台的时间点及时，改善了市场对 2026 年一季度新能源汽车需求下滑的预期。

　　此外，储能订单较好，叠加电池产品增值税出口退税政策调整，「抢出口」 效应将进一步支撑碳酸锂市场今年 1—2 月保持 「淡季不淡」 的态势。「当前，供给端面临短期增量有限的情况，新增量或在 2026 年春节后才能有效释放。」 中信建投期货分析师张维鑫表示，碳酸锂市场短期仍维持供需紧平衡的态势，对价格形成一定支撑。

　　从基本面看，在上一轮价格短暂回调后，下游备货积极，尽管供应端已呈现缩量状态，但周度库存仍延续去化态势。据 SMM 数据，截至 1 月 22 日当周，碳酸锂周度产量约 2.22 万吨，较前一周减少 388 吨。同期，碳酸锂周度库存约为 10.89 万吨，环比减少 783 吨。具体来看，当前库存去化主要集中在贸易商，下游出现累库态势。其中，冶炼厂库存累积 107 吨，其他库存去化 2830 吨，下游库存累积 1940 吨。

　　「在本月第一周短暂小幅累库后，马上又转为去库态势，说明当前下游需求并不差，至少在当下传统 『淡季』 没有明显走弱迹象。」 余烁认为，当前，碳酸锂库存处于相对较低水平，库存结构呈现产业 （锂盐厂+下游） 库存低、期现商库存高的情况。余烁表示，目前下游静态库存可用天数为 7~8 天，相较于 2025 年 「14 天左右」 的常态库存，库存可用天数明显走低。因此，在需求强劲的影响下，每逢碳酸锂价格下跌都会刺激新的补库，也给碳酸锂价格带来明显支撑。

　　在价格持续上涨的同时，市场分歧也开始加大。期货日报记者在采访中了解到，下游企业对当前的高价接受程度有限，采购积极性也随之降低。「我们觉得当前的价格处于相对高位，担心过早采购买到高价货。」 一位材料厂的采购负责人告诉记者，他们仍处于观望状态，希望等到心仪的价格再加大采购力度。

　　「碳酸锂期价保持强势上涨态势的核心矛盾之一是库存被锁定，可流通现货少，贸易商捂货不出。」 吴江认为，在当前的市场氛围下，多空分歧加大并激烈博弈，利多消息也容易抑制空头情绪，后续应关注宏观变化以及库存去化趋势。

　　与此同时，市场也在担忧，持续高价会刺激一些潜在供应重新进入市场。「2025 年价格持续下行后，有部分成本较高的产能因为价格较低而被迫停产，但持续低价的时间并不长，这部分产能并没有出清。」 余烁认为，当前价格对供应增量的刺激较强，价格快速上涨后，可能会刺激这部分产能重启。

　　此外，价格持续上涨也会对需求带来一定的降温效果。「碳酸锂价格上涨，对新能源汽车成本的影响相对较小，但是对储能成本的影响比较大。」 余烁表示，当前碳酸锂的弹性需求更多在储能端，而碳酸锂价格的上涨也会引发储能成本上涨。以 314Ah 电芯为例，相较于 2025 年，目前的储能电池成本增加了 15% 左右。因此，在碳酸锂价格持续上涨的态势下，未来储能项目的收益将接受考验。「不过，从碳酸锂到终端还有好几个环节，因为长协机制的存在，所以价格传导没有那么迅速。从这一点看，可能要到终端因为价格上涨而主动下调排产，碳酸锂需求才会有明显的降温。」 余烁解释称。

　　展望后市，张维鑫认为，当前碳酸锂市场的 「强现实」 已兑现，开始进入 「弱预期」 与 「强预期」 博弈的阶段。目前的价格对供应增量的刺激较强，且需求兑现需要持续观察，因此无法确定这是否足以支撑碳酸锂价格维持高位。虽然下游积极备货，短期或对碳酸锂价格形成一定支撑，但集中采购结束后，是否仍有进一步采买的情况还有待观察。当上涨势头放缓、交易情绪降温，在碳酸锂期价仍处于高位的情况下，市场或寻找新的价格中枢。

　　余烁认为，目前碳酸锂价格上涨的核心驱动是 「强现实」 与 「强预期」。「强现实」 交易的是基本面 「淡季去库」 与供需紧平衡，「强预期」 体现在预期未来资源开发收紧上。不过，目前基本面的 「强现实」 已经实现正向反馈，价格也呈现偏强运行态势；而供应端收紧的 「强预期」 仍未证实，加之市场对需求端仍有一定的 「弱预期」，价格或以偏强震荡为主，后续重点关注需求的实际落地情况，需注意防范系统性回调风险。

　　中信期货分析师王美丹也提醒，在近期需求仍有走弱的市场预期下，应重点关注需求端的延续性。当前碳酸锂价格快速上行至高位后，需警惕市场剧烈波动，交易者应理性参与、谨慎持仓。

（期货日报）