【文章来源：金十数据】
美国企业界对美国股市创纪录涨势的可持续性发出了悲观的信号。尽管华尔街财报季开局表现稳健，推动标普 500 指数 （SPX） 本周创下历史新高，但一众最了解市场的内部参与者，却选择悄然离场。
华盛顿服务公司 （Washington Service） 的数据显示，本月约 6000 家美国上市公司中，有近 1000 名高管进行了股票减持操作，而增持的高管仅 207 人，这一买卖比例创下五年来的最高水平。
尽管无法确定高管的买卖决策是否受市场表现之外的其他因素影响，但企业掌舵人——这群最了解自身业务的群体——所持的谨慎立场，已然成为危险信号；当前市场本就对美股高估值、人工智能领域支出飙升，以及全球事务中接连出现的利空动向充满担忧。
Integrity Asset Management 投资组合经理乔・吉伯特 （Joe Gilbert） 表示：「企业内部人士的交易行为，已被证明是股票未来收益的强烈信号。在地缘政治风险和股市高估值的双重背景下，我们认为高管们正看到这些风险，并借此机会锁定收益，这一点值得投资者高度关注。」
在标普 500 指数创下历史新高、首次站上 7000 点整数关口的次日，美股周四的下跌更是凸显了市场对美股的潜在担忧。受微软 （MSFT） 财报影响，市场对人工智能领域巨额支出的需求合理性愈发担忧，当日标普 500 指数下跌 0.1%，纳斯达克 100 指数 （NDX） 跌幅达 0.5%。
市场对美股的热情仍未消退，尤其是散户投资者，他们在近期的每次回调中都坚定入场抄底。美国经济增长的韧性是吸引资金的重要原因，市场对企业盈利表现的乐观预期也助推了这一情绪。
但实际情况是，尽管企业整体财报表现尚可，增长势头却已显露疲软迹象。彭博情报 （Bloomberg Intelligence） 的数据显示，截至周四早间，已发布财报的约 150 家企业中，仅 77% 实现盈利超预期，这一比例创年内新低。叠加持续的地缘政治不确定性，以及美股在连续三年实现两位数涨幅后处于高估值区间，市场承压明显。
市场持仓情况显示，机构投资者的谨慎情绪也在逐步升温。德意志银行的数据显示，上周市场情绪转淡，看空和中性观点占比攀升至四周高位。该行策略师帕拉格・萨泰特 （Parag Thatte） 指出，投资者的自主配置资金正持续从大盘成长股和科技股，转向更具周期性的板块。
对冲基金也开始采取防御性持仓策略。高盛集团机构经纪业务截至 1 月 23 日的数据显示，个股层面的净卖出规模创下四周以来的最高水平。
这种谨慎情绪或将涵盖全球股市。美国银行的策略师指出，全球股市已发出超买预警，其移动平均线水平已触及历史上风险资产的卖出信号阈值。
以迈克尔・哈特内特 （Michael Hartnett） 为首的策略团队在报告中称，在 1 月 28 日结束的一周，明晟 （MSCI） 旗下 89% 的股指均站上 50 日和 200 日移动平均线，突破了该行认定的 88% 卖出信号临界值。
这种过度持仓的情况资金正从股票基金撤离。美国银行的策略师表示，上周投资者从股票基金撤出 154 亿美元，凸显出股市走高背景下市场谨慎情绪的升温。值得注意的是，明晟全球指数 （MSCI World Index） 在 1 月 27 日创下历史新高，且本月涨幅有望创下去年 9 月以来的最高水平。
哈特内特在报告中称，美国银行的多空指标仍显示投资者情绪处于 「极端」 看涨状态，原因是全球股指的普涨态势和稳健的信贷市场，目前仍抵消了股票基金的资金流出影响。
与此同时，美股基金的资金流入态势重启，上述统计周内吸引 92 亿美元资金净流入。而欧洲股票基金则出现七周以来的首次资金流出，规模达 4 亿美元，美国银行援引全球资金流向监测机构 EPFR Global 的数据称。
哈特内特表示，其 2026 年最看好的交易策略为做多债券、国际股票和黄金。他自 2024 年末开始看好国际股票的观点已被验证具有前瞻性，近期美股表现已落后于国际股市。
