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财联社
截至 1 月 30 日，28 家券商或上市主体披露 2025 年快报、预报或未经审计财报。整体来看，上述券商 2025 年归母净利润合计同比增幅达 60.08%，其中 7 家业绩翻倍，12 家增幅介于 50% 至 100% 之间，行业盈利修复态势显著。
目前 2025 年净利润规模较大的 6 家券商是中信证券（300.51 亿元）、国泰海通（275.33 亿元至 280.06 亿元）、招商证券（123 亿元）、申万宏源（91 亿元至 101 亿元）、中金公司（85.42 亿元至 105.35 亿元）、东方证券（56.2 亿元）。
近一个月来，券商密集发布亮眼业绩，叠加资本市场活跃度持续高位运行，卖方纷纷上调板块预期。多家卖方研究指出，行业正迎来盈利修复与估值重塑的 「双重共振」 窗口期，一方面，投行业务回暖、财富管理转型及轻重资本协同效应推动净利润显著回升；另一方面，在 「十五五」 规划开局与中长期资金入市等政策红利催化下，市场对券商从传统通道角色向综合金融平台的价值重估正在加速。
中金公司业绩激增 50% 至 85%
作为 1 月 30 日当天披露的头部券商，中金公司表现亮眼，公司 2025 年归母净利 85.42 亿元至 105.35 亿元，同比增 50% 到 85%。
上述净利规模直追 4 年前，2021 年公司归母净利为 107.8 亿元；同时 2025 年的高增速一举扭转连续三年的业绩下滑态势。
中金公司表示，报告期内，公司主动把握市场发展机遇，充分发挥 「投资+投行+投研」 一体化综合优势，扎实推进各项战略布局落地。在此背景下，投行、股票业务、财富管理等核心业务板块实现稳健增长，带动公司经营业绩较上年同期大幅提升。
中金投行业务颇具潜力，目前，全 A 股市场融资规模超 80 亿元的在审 A 股 IPO 项目共计 4 单，全部由中金公司牵头或独家保荐：长鑫科技、华润新能源、电建新能、惠科股份，构成当前 A 股最具战略意义的 「头部项目矩阵」。
值得注意的是，良好的业绩表现也为中金公司吸收合并信达证券、东兴证券奠定了扎实基础。市场各方正在高度关注中金公司吸收合并事项，据中金公司 1 月 15 日公告，公司及相关各方正在积极推进本次交易的相关工作，本次交易相关的审计等工作尚未完成，公司将在相关工作完成后，再次召开董事会审议本次交易的相关议案，并按照相关法律法规的规定履行后续有关程序及信息披露义务。
当日披露业绩突出的券商或上市主体还包括：湘财股份（266.41% 至 403.81%）、锦龙股份（171.92% 至 204.41%）、华创云信（86% 至 175%） 长江证券（101.37%）、国海证券（78.88%）、中原证券（62.7% 至 95.24%）、东吴证券（45% 至 55%）、天风证券（扭亏为盈）。
7 家券商业绩翻倍
就目前已经披露业绩的 28 家券商来看，翻倍券商已经增至 7 家，分别为国联民生（406%）、湘财证券（157.67%）、麦高证券（133.36%）、国泰海通（111% 至 115%）、华创云信（86% 至 175%）、华西证券（74.46% 至 126.66%）、长江证券（101.37%）。
12 家券商净利润增幅在五成至一倍区间，具体为申万宏源（74.64% 至 93.83%）、东方证券（67.8%）、中金公司 （50% 至 85%）、东北证券（69.06%）、红塔证券（59.05%）、西南证券（47% 至 57%）、华鑫股份（77.48%）、粤开证券（90.64%）。东吴证券（45% 至 55%）、国海证券（78.88%）、华鑫股份（77.48%）、中原证券（62.70% 至 95.24%）。
多家券商在业绩说明中提及，2025 年资本市场持续活跃，为各项业务开展奠定了坚实基础。
长江证券表示，2025 年，公司围绕建设一流投资银行目标，锚定服务实体经济发展、服务科技产业创新、服务社会财富管理、服务区域重大战略 「四个服务」 功能定位，稳健经营筑牢基础，积极把握市场机会，各项业务呈现稳中有进、进中提质、质效双升的良好局面。
东吴证券称，公司财富管理、投资交易等多项主营业务收入较上年同期实现增长，成为驱动经营业绩向好的重要动力。
天风证券表示，2025 年，公司在控股股东的大力支持下，紧紧围绕经营战略目标，积极把握市场机遇，报告期内公司投资收益相比上年同期增加，公司经营业绩实现扭亏为盈。
卖方：券商板块有望实现估值与盈利双重共振
随着活跃的市场周期持续演进，哪些券商能够借助市场大周期实现腾飞值得关注。
华龙证券非银分析师杨晓天撰写研报称，未来，具备清晰并购战略、资本实力充足、子公司协同效应突出的中大型券商，将在行业洗牌中脱颖而出，逐步填补传统头部与中小券商之间的断层，重塑行业竞争格局。
证券行业正加速向轻重资产业务协同发力的模式结构性转型。经纪、资管与投行业务在政策驱动与市场变革中形成有机联动，在不显著增加资本占用的前提下，盈利能力实现提升。在服务新质生产力、中长期资金入市的背景下，券商正从单一通道服务商转型为综合金融解决方案提供者，「十五五」 规划背景下，证券行业有望向专业能力与生态协同为核心竞争力的发展阶段迈进。
杨晓天进一步指出，2026 年作为 「十五五」 规划开局之年，政策环境持续优化，资本市场预期修复叠加交易活跃度高位运行，有望推动券商板块实现估值与盈利的双重共振。
市场慢牛预期下，券商权益资产配置比例持续上升，叠加指数化投资与公募基金代销能力增强，财富管理业务迎来结构性机遇。监管导向从规模扩张转向效率与回报考核，取消营收加分项、强化 ROE 导向，倒逼行业优化资源配置，提升资本使用效率，券商迎来发展机遇期。
（财联社）
文章转载自东方财富
