贵金属出现史诗级暴跌。
Wind 数据显示，截至收盘，现货黄金下跌 9.25%，报 4880.034 美元/盎司，盘中一度下跌 12.92%，跌穿每盎司 4700 美元，最低触及 4682 美元/盎司。现货白银价格盘中更是一度暴跌 35.89%，截至收盘跌 26.42%，报 85.259 美元/盎司。
一路狂飙的黄金、白银价格为何急转直下？贵金属价格是牛市见顶，还是未完待续?
黄金、白银出现史诗级暴跌
自北京时间 1 月 30 日下午开始，黄金、白银价格便出现大幅波动，至北京时间 1 月 31 日凌晨抛售更为汹涌。
Wind 数据显示，现货白银价格盘中一度暴跌 35.89%，盘中低位触及每盎司 74.28 美元；现货黄金价格一度下跌 12.92%，盘中跌穿每盎司 4700 美元，最低触及 4682 美元/盎司。
截至收盘，现货黄金下跌 9.25%，报 4880.034 美元/盎司，回吐本周所有涨幅，1 月份现货黄金价格累涨 13.01%，1 月 29 日亚太午盘曾涨至 5598.75 美元/盎司。COMEX 黄金期货周五下跌 8.35%，报 4907.5 美元/盎司，1 月份累涨 13.28%，1 月 29 日也曾达到 5586.29 美元/盎司。
现货白银周五收跌 26.42%，报 85.259 美元/盎司，1 月 29 日曾创历史最高纪录 121.654 美元/盎司，1 月份累涨 19.12%。COMEX 白银期货收盘暴跌 25.5%，报 85.25 美元/盎司，1 月份累涨 20.10%。
工业金属也未能幸免。周四曾涨破 1.452 万美元创下历史新高、涨幅达 11% 的 LME 铜，在 1 月 30 日盘中一度跌破 1.285 万美元，日内跌近 5.7%，收盘跌 4.02%，报 13070.5 美元/吨。收盘时 LME 锡跌约 5.7%，LME 铝和 LME 镍跌超 2%。
消息面上，新华社纽约 1 月 30 日报道，美国总统特朗普 30 日通过社交媒体宣布，提名美国联邦储备委员会前理事凯文·沃什为下任美联储主席。这项提名还需要获得国会参议院批准。
分析人士认为，沃什的提名之所以对黄金、白银 「杀伤力」 极强，并非因为市场突然相信美联储将转向激进加息，而是沃什被视为能 「重新锚定美联储公信力」 的人选。
这一变化直接挑战了过去数周盛行的 「央行独立性削弱—货币贬值—实物资产永涨」 叙事，也成为贵金属多头集中平仓的触发器。
德国商业银行分析师 Thu Lan Nguyen 表示：「市场认为沃什比哈塞特等其他人选更为鹰派。」 这一预期推动美元反弹，令以美元计价的大宗商品对全球买家吸引力下降。
Evercore ISI 副董事长 Krishna Guha 称，市场正在按 「鹰派沃什」 进行交易，「沃什的提名有助于稳定美元，并降低美元持续走弱的单边风险，从而挑战 『货币贬值交易』 的逻辑——这也是金银大幅下跌的原因。」
沃什的提名还缓解了市场对美联储独立性丧失的担忧。此前投资者涌入贵金属避险，部分源于对货币贬值和美联储独立性的担忧。ING 外汇策略师 Francesco Pesole 称，沃什的选择 「对美元是好消息，可以消除一些对更鸽派人选的担忧」。
技术性因素放大跌幅
值得关注的是，在暴跌之前，多个技术指标已发出预警信号。相对强弱指数 （RSI） 近几周显示，金银可能已超买并面临回调。黄金的 RSI 最近触及 90，是几十年来该贵金属的最高水平。
Miller Tabak 股票策略师 Matt Maley 表示，行情简直太疯狂了，「很大一部分可能是 『被迫抛售』。近期白银是日内交易者和短线交易者最热门的资产之一，市场中积累了不少杠杆。周五暴跌后，追加保证金通知接连出现。」
英国财富管理公司 Mattioli Woods 的投资经理 Katy Stoves 表示，近期的市场波动很可能反映的是 「一次针对集中度风险的全市场重新评估」。
她说道：「正如科技股——尤其是与 AI 相关的股票——长期占据市场注意力并吸引大量资金流入一样，黄金同样经历了高度集中的仓位布局和拥挤交易。当所有人都朝着同一个方向下注时，即便是优质资产，在仓位被平仓的过程中也可能出现抛售。这种相似性并非偶然：二者都代表了在强叙事驱动下资金大量涌入的领域，而高度集中的仓位最终都会迎来清算时刻。」
南华期货贵金属新能源研究组负责人夏莹莹则指出，交易所风控加码也放大了价格下跌幅度。在金银价格持续大幅上涨后，芝加哥商品交易所及国内各大交易所近期持续加码风控措施，通过提高交易保证金比例等方式降温市场投机情绪，这一举措加速了前期获利盘多头投资者在价格下跌过程中的减仓、平仓操作，并进一步放大了金银价格的下跌幅度。
贵金属牛市结束了吗？
市场不禁要问，经历暴跌后，贵金属牛市逻辑是否松动？
Zaner Metals 副总裁兼高级金属策略师 Peter Grant 表示，虽然反弹确实走得太快太远，但现在买入金属还为时不晚。他称跌破 100 美元是 「机会」，特别是在 20 日移动平均线约 93 美元附近。不过，「你必须能够承受波动性，这可能会持续保持在高位」。
瑞银贵金属策略师 Joni Teves 认为黄金的乐观叙事比以往任何时候都更具说服力，做多黄金仍是正确的策略。支持战略性配置黄金的理由有很多，指标也显示平均来看投资者仍有加仓空间。
夏莹莹认为，美联储宽松货币政策落地、独立性弱化，或是外部地缘政治、国际贸易、全球金融市场等各类不确定性因素发酵，均将从货币政策宽松维度与避险需求维度，持续支撑金银投资需求增加，进而利好上半年金银价格继续走高，核心支撑逻辑未发生根本性改变。
夏莹莹进一步表示，从更长周期来看，全球以美元为主导的信用货币体系信誉持续走弱，美国财政的不可持续性、美元霸权松动等核心问题日益凸显，加速了全球去美元化进程。这一趋势推动全球各国央行持续增持黄金储备，同时引发黄金定价权的争夺与全球黄金市场体系的重新构建，为金银中长期上涨奠定了坚实基础。
「地缘政治将是 2026 年投资的关键因素，这将全面推高风险溢价。」 世界黄金协会高级市场策略师 Joseph Cavatoni 认为，黄金在 2025 年的表现并非终点，而是验证，「在一个日益两极分化的世界里，几乎没有理由预期这种情况会有所缓解。除了我们 2026 年展望中提到的诸多驱动因素外，黄金作为全天候对冲固定收益资产的吸引力，应该会继续吸引大量投资者在 2026 年及以后的需求。」 他补充说。
不过，贵金属短期的风险不容忽视。
「但我们认为短期价格走势开始显得过度，短期调整的风险在上升。金银比大幅下降，凸显出投资多元化的兴趣正扩散至其他贵金属，投资者纷纷转向硬资产。短期投机兴趣也可能增加，导致波动加剧。」Teves 强调，对在目前价位追高持谨慎态度，尤其是对于想新建仓的投资者。尽管黄金和贵金属的强劲涨势意味着存在较高的 「错失恐惧」 情绪，但有时承认 「错失的喜悦」 有益身心，至少在短期内。
（澎湃新闻）
文章转载自 东方财富
