银河证券
本周 A 股行情：（1） 本周 （1 月 26 日-1 月 30 日），A 股市场震荡调整，主要宽基指数表现分化。全 A 指数下跌 1.59%。北证 50、科创 50、中证 1000 跌超 2%。而上证 50、沪深 300 录得上涨。（2） 从风格来看，本周大盘风格明显占优，沪深 300（0.08%） 表现优于中证 1000（-2.55%）；五大风格指数多数下跌，其中，成长风格跌幅靠前，下跌 2.66%，而金融风格上涨 0.71%。（3） 从行业来看，本周一级行业多数下跌。涨幅靠前的三个行业分别为石油石化、通信、煤炭，国防军工、电力设备、汽车跌幅靠前。
本周资金流向：（1）A 股市场交投活跃度较上一周小幅升温，周一和周四成交额均突破 3 万亿元。本周日均成交额为 30632 亿元，较上周上升 2643.04 亿元；日均换手率为 2.4872%，较上周上升 0.28 个百分点。（2） 截至周四，两融余额为 27393.27 亿元，较上周上升 158.78 亿元。（3） 本周新成立基金中，权益类基金共有 39 只，发行份额 366.10 亿份，较上周上升 64.11 亿份，本周份额占比 76.35%。（4）1 月 22 日至 1 月 28 日期间，对于 A 股市场，全球基金净流出加剧，周度净流量-256.59 亿美元 （前值-209.58 亿美元）。其中，海外基金净流入 A 股 4.13 亿美元 （前值 3.88 亿美元）。
本周估值变动：全 A 指数 PE(TTM) 估值较上周下降 0.92% 至 23.31 倍，处于 2010 年以来 94.46% 分位数；PB(LF) 估值本周下跌 0.9% 至 1.92 倍，处于 2010 年以来 56.49% 分位数。全 A 股债利差为 2.4788%，位于 3 年滚动均值 （3.3234%）-1.66 倍标准差附近，处于 2010 年以来 42.81% 分位数水平。
A 股市场投资展望：A 股市场板块轮动速度加快，周内半导体、白酒、地产等板块阶段性走高，但行情持续性仍显不足。经历近期持续上涨行情后，受国际贵金属价格高位回落影响，周五有色金属板块大幅回调。1 月制造业 PMI 再度回落到荣枯线以下，反映出有效需求不足现状仍在。沃什被提名美联储主席，外部市场受到显著冲击。但 A 股流动性支撑延续，临近春节长假，市场交投活跃度依然处于较高水平。短期市场或仍以结构性震荡为主，风格高低切换频繁，关注基本面支撑较强的板块。根据 2025 年报预告披露线索，非银金融 （券商）、有色金属、汽车等板块预喜率居前，科技成长板块业绩亮点突出。
配置机会：板块轮动预计仍是春节前的主基调，关注轮动中的结构性机会。主线一，科技创新主题。短期来看，关注细分板块之间的轮动补涨机会。前期强势的商业航天、AI 应用等主题受到产业趋势催化，但后续内部分化或有所加大。主线二，制造业、资源板块盈利修复路径清晰。有色金属行情波动加大，2025 年报业绩预告显示基本面支撑较强，关注短线回调后的配置机会。辅助线一，消费品以旧换新政策延续，服务消费再迎重磅政策利好，扩大内需导向下消费板块存在布局窗口。辅助线二，出海趋势带动企业盈利空间打开。
风险提示
国内政策效果不确定的风险；地缘因素扰动的风险；市场情绪不稳定的风险。
（银河证券）
文章转载自东方财富
