【文章来源：金十数据】
华尔街的 「软件末日」 恐慌正像滚雪球般越滚越大。目前，投资者正在争论是否到了该买入这些被严重低估股票的时机。
软件行业作为近期牛市的标杆，其现状反映了市场对人工智能可能带来的破坏性影响感到日益焦虑。投资者正逐渐将该行业划分为 AI 时代的 「赢家」 和 「输家」。与此同时，随着企业财报季进入核心阶段，投资者正将资金从科技股转向过去几年表现滞后的其他板块，这种波动可能会进一步动摇资产价格。
奥申帕克资产管理公司 （Ocean Park Asset Management） 首席投资官圣奥宾 （James St. Aubin） 表示：「这场可能始于上季度的抛售，是市场对人工智能颠覆性力量觉醒的表现。虽然这或许存在过度反应，但威胁是真实存在的，估值必须考虑到这一点。」
在过去一周内，标普 500 软件与服务指数暴跌了 13%，市值蒸发超过 8000 亿美元。Intuit、ServiceNow 和甲骨文的股价大幅下挫。Evercore ISI 的策略师指出，相对于标普 500 指数整体表现，软件板块创下了自 2002 年 5 月 （互联网泡沫破裂时期） 以来最差的三个月表现。
如此剧烈的跌幅触发了技术信号，可能预示着该板块已接近阶段性底部。部分投资组合经理开始小幅买入被套牢的个股，但大多数投资者仍不敢断言危机已完全过去。
Allspring Global Investments 的基金经理塞尔茨 （Jake Seltz） 表示：「这些公司具备长期价值，目前正变得更有吸引力。」 塞尔茨表示，他正在等待更强有力的催化剂，例如软件公司报告强劲的人工智能产品收入，或者更多企业客户宣布部署此类软件。
资金撤离科技股
近期，Anthropic 推出的 Claude 大语言模型新工具引发了市场对传统软件工具被取代的担忧，加之微软等软件巨头令人失望的财报，进一步加剧了波动。标普 500 软件指数较 10 月底的峰值已下跌约 25%，而同期标普 500 指数基本持平。期权交易员对抄底这些受挫的软件股也表现出兴致索然。
B Riley Wealth 首席市场策略师霍根 （Art Hogan） 直言：「这就是一场软件行业的末日危机。」
软件股的暴跌也伴随着市场的风格轮动。资金正从科技股转向必需消费品、能源和工业等板块的价值股及优质股。Research Affiliates 首席投资官马斯图佐 （Jim Masturzo） 认为：「卖出这些高估值公司的正确理由是其他板块存在更具估值优势和上涨空间的机会，而不是因为恐慌软件公司的崩溃。」
暴跌后的价值追寻
目前投资者争论的焦点在于，软件板块是否已经跌出了价值。今年以来，Intuit、ServiceNow 和 Salesforce 跌幅居前。微软则是美股 「七巨头」 中表现最差的股票。此外，拥有 Westlaw 法律数据库和路透社新闻机构的汤森路透本周也大幅下跌。
格林伍德资本 （Greenwood Capital） 首席投资官托德 （Walter Todd） 认为，从技术层面看软件板块已处于超卖状态，这表明至少接近短期底部。他的公司近日已小幅买入 ServiceNow 和微软。托德表示，他不认为用 AI 解决方案彻底取代现有软件基础设施在现实中是可行的。
Hirtle, Callaghan & Co. 的首席投资官康格 （Brad Conger） 表示，他已开始权衡是否买入 SAP、Adobe 和 Intuit。他认为这些股票理应迎来反弹，但他目前尚未准备好大规模介入，因为他不确定最坏的威胁是否已在股价中得到充分体现。
在一些投资者看来，这次抛售与去年 DeepSeek 发布模型后引发的震荡类似，当时那场波动引发了对 AI 财务生态系统的质疑。景顺 （Invesco） 主题与专业产品策略负责人雷纳 （Rene Reyna） 指出：「市场正在重新定价，释放出对人工智能驱动世界中未来软件销量增长信心下降的信号。虽然无法确定是否跌过头，但抛售往往会引发更多的抛售。」
