在华尔街的各个角落，此前那种对科技股、黄金及加密货币等热门资产日复一日的盲目追捧，正逐渐消失，取而代之的是一场突如其来的风险大撤退。
从表面上看，此轮跨资产抛售并没有单一诱因——不像去年四月美国总统特朗普掀起的 「解放日」 贸易战曾令市场陷入恐慌性暴跌。相反，当前的市场更像是被一连串利空消息 「钝刀子割肉」。这些新闻不断加剧了市场对估值虚高的集体焦虑——毕竟许多人早已怀疑行情过热——最终诱发了投资者的同步撤资。
而动量策略不断解除的后果，就是那些 「高贝塔」 资产的全军覆没——华尔街前期哪里最拥挤，哪里的踩踏就最惨烈……
周四市场再度印证这一趋势：标普 500 指数下跌 1.2%，连续第三个交易日走低；截止周四收盘，标普 500 指数抹去今年以来的涨幅。纳斯达克100 指数则失守 100 日均线，创下了自去年 4 月以来最猛烈的三日跌势。
人工智能公司 Anthropic 推出专攻金融研究的新模型后，软件股跌势加剧，凸显新技术带来的竞争威胁。标普 500 软件与服务指数下跌 4.6%，连续第七个交易日走低。
周四盘后，亚马逊股价暴跌逾 8%，因最新发布的财报预计今年的资本支出将大幅增长逾 50%，远超分析师预期。市场人士当前日益担忧科技公司对人工智能的过度投入。
目前，素有美股恐慌指数之称的 VIX 指数已达到 23，创下 2025 年 11 月以来的最高水平，并连续三天超过 20。
与此同时，白银价格周四暴跌近 20%，周五亚洲时段一度再度跌去约 10%。目前现货白银价格已跌至了每盎司 64 美元附近，距离上月底创下的历史高位 121 美元近乎腰斩。
比特币周四也重挫跌破了 6.5 万美元，遭遇自 FTX 崩盘以来最大的单日跌幅，杠杆押注解除及整体市场动荡加剧抛售。就在一周前比特币在跌破 80000 美元关口后呈现加速下跌态势，与去年十月初生机勃勃创出历史新高的 12.6 万美元相比，目前已跌去近半。
「投资者明显转向防御策略，」Frank Funds 总裁兼投资组合经理 Brian Frank 表示，「当前环境更像是先开枪后问话。」
近期市场动向与年初华尔街情绪形成鲜明反差——当时策略师们预测股市将迎来近二十年来最长连涨周期。这些预期建立在三大基础之上：AI 热潮持续升温、经济韧性超乎预期将持续提振企业利润、美联储将逐步降息。
这些前景目前基本保持不变，最近几周陆续发布的稳健财报也证明了这一点。但市场也开始重新关注一些日益增长的风险：
那些在人工智能浪潮将被淘汰的企业；若特朗普提名的凯文·沃什接替鲍威尔出任美联储主席，美联储政策方向的不确定性；以及黄金、比特币乃至谷歌母公司 Alphabet 等科技巨头高企的估值——这些估值长期来看可能难以维系。
财联社周四已介绍过，高盛的 「高贝塔」 或无约束动量组合 (GSPRHIMO) 周三刚刚创下了自 2022 年以来表现最糟糕的一天。而隔夜市场动能仍丝毫没有从前一天的暴跌中恢复的迹象。
而类似动能停滞的现象也正体现在其他领域热门资产上，例如比特币。去年大部分时间里，随着特朗普的获胜引发了对加密货币的投机热潮，比特币经历了流星般的崛起，但随着投资者撤出资金，此类代币市场本月大幅下跌。
周四比特币抛售潮随着交易日推进不断加剧，拖累其他加密货币、ETF 以及持有巨额加密货币的 Strategy Inc. 等资产管理公司股价下挫。截至纽约时段尾盘，比特币暴跌 13% 至 6.3 万余美元，较四个月前创下的历史峰值已蒸发约半数市值。
「市场恐慌与不确定性显而易见，」Ergonia 业务发展主管克里斯·纽豪斯表示。
事实上，相比其他资产，目前股市的跌幅尚属相对温和，但压力呈全面蔓延态势，标普 500 指数 11 大板块中有 9 个在周四出现回落。除担忧哪些企业将因人工智能技术受挫外，投资者更忧心巨额技术投资能否最终获得回报。谷歌母公司 Alphabet 的股价下跌便印证了这一点——尽管营收超出预期，但该公司公布雄心勃勃的支出计划后股价仍出现下滑。
野村证券的 Charlie McElligott 在周四盘后提出了一个值得关注的担忧点：
股票指数期权市场今天首次开始定价一些真实的担忧，即真正的 「崩盘」 风险。隐含波动率和实际波动率开始剧烈波动，而波动率的波动率 （vVol） 显示尾部风险正在被 「买入」。尤其是近期，针对传统权重的科技、成长、SaaS 以及复利型蓝筹股的 「AI 颠覆」 动荡正在蔓延，其产生的 「不安感」 近期已扩散至私人信贷、商业发展公司 (BDC) 以及私募股权 (PE) 领域。这些领域正持有大量此类头寸，且其估值均处于近期历史年份的最高峰水平。
Bokeh Capital Partners 首席投资官 Kim Forrest 则表示，近期回调反映出市场担忧：热门股票及黄金等资产涨幅过大，亟需调整。
「这是一个重置，」 她表示，「市场动量可能已经被过度消耗了。」
（财联社）
文章转载自 东方财富
