文章来源：汇通网
周二 （2 月 17 日） 欧盘时段，今日现货黄金走势图显示，金价已跌破 2 月 12 日低点，创下 10 日来最低水平，交投于 4918 美元附近。据市场分析，多重因素正在压制金价，叠加技术面破位，黄金多头正遭遇阶段性考验。
基本面压制：避险退潮与政策预期重估
随着美伊、俄乌谈判取得阶段性进展，此前支撑金价的避险情绪明显降温。市场对中东冲突升级、欧洲能源供应中断等尾部风险的定价逐步消退，黄金作为 「危机对冲资产」 的吸引力大幅下降。投资者转向风险资产，资金从黄金 ETF 和避险资产池中流出，进一步压制了金价上行空间。
最新美国 CPI 数据显示，通胀增速放缓至市场预期之下，核心 PCE 物价指数也出现回落。这使得交易员重新评估 2026 年美联储的货币政策路径：市场对 3 月降息的押注概率从月初的 70% 回落至不足 50%，全年降息次数预期也从 6 次下调至 4 次。实际利率预期的抬升，直接削弱了无息资产黄金的相对价值，成为金价承压的核心驱动力。
适逢美国总统日假期、亚洲农历新年休市，全球主要黄金交易中心 （纽约、伦敦、上海） 交易量显著下滑。在交投清淡的环境下，少量大额订单即可引发价格剧烈波动，空头趁机借势砸盘，放大了金价的下行幅度。
技术破位：从 「多头陷阱」 到趋势再平衡
我们在 2 月 9 日对金价走势的分析中曾指出：
(现货黄金 1 小时图 来源：易汇通)
确认了长期上升通道依然有效；
月初极端波动率冲高后，市场大概率进入重新寻找均衡的阶段；
预计金价波动将收窄，多空力量或在 5000 美元这一心理关口附近形成阶段性平衡。
事实也的确如此：2 月 9 日至 12 日，金价在 5000 美元上方形成了一段盘整区间，具体位于阻力位 R1（约 5100 美元） 与局部支撑位 S1（约 5000 美元） 之间。
图中箭头所示为一次假向上突破：金价短暂冲高至 R1 上方后迅速回落，未能站稳关键阻力位，表明多头无力维持涨势，反而形成 「多头陷阱」。这一走势暴露了多头动能的衰竭，给了空头夺回主动权的机会。
金价有效跌破 S1 支撑 （5000 美元） 后，该位置迅速转化为阻力位 R2。从今日下跌走势可以清晰看到：
空头仍占据主导，金价已跌破局部支撑 S2（约 4900 美元）；
短期均线形成死叉，MACD 绿柱持续放大，技术面呈现明显的空头信号。
多头的关键防线，来自长期上升通道下轨这一强支撑 （约 4850 美元）。2 月以来，金价已两次回落至长期上升通道内部，后续大概率仍在通道内运行。值得注意的是，若金价强势突破图中黄色阻力线 （约 5050 美元），则可视为看涨旗形突破，多头有望重新启动，挑战前高 5200 美元。
后市展望：关注两大关键变量
短期来看，金价的走势将取决于两大核心变量：
美联储政策信号：若后续就业数据或通胀数据再度超预期，市场对降息的押注可能进一步降温，金价或下探通道下轨支撑；
地缘风险反复：若中东或东欧局势再度升级，避险情绪可能快速回流，黄金有望依托通道下轨展开反弹。
中期而言，只要长期上升通道未被有效跌破，黄金的牛市基调仍未改变。投资者需密切关注通道下轨的支撑力度，以及 5000 美元关口的多空博弈，这将是判断黄金是进入深度调整还是重启涨势的关键分水岭。
