随着 1 月金融数据出炉、最新货币政策执行报告释放新信号，在 「今年降准降息还有一定的空间」 基调下，降准、降息如何触发成为机构关注的焦点。
2 月贷款市场报价利率 （LPR） 报价将于春节假期后公布，由于作为主要政策利率的 7 天期逆回购利率自 2025 年 5 月下调后一直按兵不动，因此，市场预计 2 月 LPR 报价将按兵不动。LPR 上一次调整是在 2025 年 5 月，1 年期和 5 年期以上 LPR 均下调 10 个基点。
在 2025 年四季度货币政策执行报告中，央行提出要继续实施好适度宽松的货币政策。把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，把握好政策实施的力度、节奏和时机。灵活高效运用降准降息等多种政策工具，保持流动性充裕和社会融资条件相对宽松，引导金融总量合理增长、信贷均衡投放，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。
中信证券指出，在货币政策定调上，央行延续中央经济工作会议的 「继续实施好适度宽松的货币政策」，同时强调要 「灵活高效运用降准、降息等多种政策工具」，但并未对总量宽松给出更强烈信号。值得注意的是，《报告》 把三季度的 「推动社会综合融资成本下行」 改为 「促进社会综合融资成本低位运行」，或隐含对银行净息差承压问题的关注。《报告》 数据显示，截至 2025 年 12 月，我国新发放贷款加权平均利率已降至 3.15%，整体处于历史极低分位。《报告》 要求 「根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，把握好政策实施的力度、节奏和时机」，该机构认为触发降息的条件可能是经济增长动能出现进一步放缓，或者金融市场出现波动。
中国民生银行首席经济学家温彬指出，降准方面，2026 年 1 月 15 日国新办新闻发布会提出，目前金融机构的法定存款准备金率平均为 6.3%，降准仍然有空间。后续看，为支持财政集中发力、稳定银行负债，以及在 MLF 和买断式逆回购余额不断增长的情况下深度释放长期流动性，缓解央行持续续作压力，降准存在一定必要。但目前看，央行综合运用 7 天和 14 天逆回购、买断式逆回购、MLF 和国债买卖等工具，短中长期结合，根据市场需求削峰填谷，能较好地满足市场流动性需求，维持利率稳定，为此短期内降准的概率不高。降息方面，当前稳汇率和稳息差的内外约束有所缓解，同时 2026 年有规模较大的长期存款到期重定价，并下调各项再贷款利率，负债成本下降也为降息创造一定空间。但考虑到 1 月结构性降息已落地、股市延续向好，短期降息的必要性也不高。
「四季度货政报告也提出 『根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，把握好政策实施的力度、节奏和时机』，表明货币政策仍处于相机抉择模式，总量宽松加码需要一定触发剂。后续降准降息落地，可能需要看到经济放缓风险、海外超预期冲击或金融市场的异常波动等明确信号。」 温彬指出。
浙商证券认为，对于后续货币政策，经济增长和促进物价合理回升将是 2026 年货币政策重要考量并贯穿全年，同时也会兼顾金融稳定。展望 2026 年，从促进物价合理回升的角度看，预计 2026 年有 25-50 个基点降准、10 个基点降息的总量性宽松操作，节奏上预计小步慢跑，频度不会太高。此外预计结构性政策工具也将持续发力，同步强化信贷的结构性引导，扩大内需、科技创新、中小微企业等领域是重点支持方向。
（澎湃新闻）
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