【文章来源：金十数据】
美国最高法院上周五裁定推翻特朗普政府加征的部分关税，这一决定为美国进口商带来了高达 1800 亿美元的潜在退税空间。然而，对于正饱受通胀折磨的普通美国消费者而言，想要借此从高物价中喘口气，希望依然十分渺茫。
高盛经济学家警告称，尽管由关税引发的通胀可能已经见顶，但商品价格在短期内不太可能出现实质性回落。高盛在周一致客户的报告中指出，关税在过去 10 个月内直接推高了 0.7% 的通胀率，且预计在 2026 年还将额外贡献 0.1% 的通胀。分析师直言了零售端典型的 「价格刚性」 现象：「企业在面对关税上调时会迅速涨价，但当关税下调时，他们降价的意愿和速度往往大打折扣。」
在刚刚过去的 2025 年，关税成本直接导致美国消费者信心跌至 11 年来的最低点，并加剧了经济的 「K 型」 分化——低收入群体无力承担高昂物价，而富裕家庭的消费则依然坚挺。纽约联储本月早些时候发布的数据证实，美国企业和消费者承受了关税带来的主要冲击，高达 90% 的关税成本最终被转嫁到了他们身上。
最高法院的最新裁决认定，特朗普无权动用 《国际紧急经济权力法》（IEEPA） 加征关税。这一裁定让 Costco 等进口商看到了收回 1800 亿美元关税资金的希望，这些零售巨头此前为了保住客源，自行吸收了部分关税成本。然而高盛认为，消费者从中受益的可能性微乎其微，核心原因在于：美国政府已经迅速采取了替代性的关税壁垒。
作为对最高法院裁决的回应，特朗普政府迅速转而援引 1974 年贸易法第 122 条和第 301 条，重新实施了高达 15% 的全球关税。摩根士丹利的分析指出，虽然关税税率可能已达到 15% 的峰值，但整体关税水平只会从 2025 年的 10% 以上微降至 2026 年的 9%。耶鲁大学预算实验室的数据表明，即便剥离了被推翻的 IEEPA 关税，新的关税政策仍将使美国家庭每年的开支平均增加 600 至 800 美元。
除了新关税的对冲，退税本身的法律和程序障碍也让这笔钱变得 「可望而不可及」。最高法院并未规定明确的退款流程，这意味着进口商需要与美国海关及边境保卫局 （CBP）、国际贸易法院甚至下级法院展开数月乃至数年的法律博弈。此外，特朗普政府极有可能会对退税命令发起抗诉，引发旷日持久的拉锯战。
瑞银 （UBS） 首席经济学家保罗·多诺万 （Paul Donovan） 指出，退税款很难真正流向消费者端。他表示：「退税款实际上是由美国财政部退还给进口商的，这将扩大美国的财政赤字，并在宏观上起到 『财政刺激』 的作用。但在新一轮关税已经落地的情况下，没有哪家企业会急于向客户降价。」
就连美国政府高层对 「退税惠民」 也持悲观态度。财政部长贝森特在达拉斯经济俱乐部的讲话中坦言，将关税资金退还给企业和消费者的过程将极其漫长，甚至是不可能完成的任务。
「我的感觉是，这可能会拖上几周、几个月甚至几年。」 贝森特总结道，「我有一种预感，美国老百姓根本看不到这笔钱。」
