每经记者 闫峰峰 每经编辑 吴永久
近一个月来指数虽然持续震荡，但新股的打新收益却相当亮眼。今年 3 月份，上市的 14 只新股在上市首日平均涨幅高达 221.7%。
每经资本眼专栏记者发现，明日也将迎来 4 月份的首只新股首航新能，其也是宁德时代的小伙伴，获得包括宁德时代在内的多家巨头注资。那么，首航新能明日上市会有怎样的表现？
光伏逆变器出货量全球第十，获宁德时代全资子公司注资
公开资料显示，首航新能主营业务为从事新能源电力设备研发、生产、销售及服务。2022、2023 年，公司光伏逆变器出货量位列全球第十位，2022 年市占率约为 3%。公司境外销售收入占比较高，主要销售地区为意大利、德国、捷克、英国和波兰。
股东方面，宁德时代全资子公司问鼎投资持有公司 3.00% 的股份，铭利达实控人陶诚持有公司 2.80% 的股份，竣昌科技实控人刘绍刚持有公司 4.20% 的股份。而宁德时代、铭利达、竣昌科技均为公司供应商，其中宁德时代是公司电芯的核心供应商。
从产品上来说，公司具有较完整的产品谱系。公司光伏并网逆变器具有多种规格型号的机型，功率范围涵盖 1.1kW~350kW。在分布式大功率光伏逆变器方面，目前已掌握 255kW 及 320kW-350kW 三相逆变器相关技术并实现销售。在储能逆变器方面，公司自 2015 年开始布局，光储逆变器功率范围已涵盖 3kW~20kW。
公司的储能电池产品能够适配多品牌光伏储能逆变器，是公司未来重点发展方向之一。2022 年 4 月，公司发布了集成逆变器和储能电池模块的智能户用储能系统，2022 年以来，公司储能电池产品销售收入占营收比重稳定在 20% 以上。
从行业方面来看，逆变器及储能市场在持续扩容。IHSMarkit 预测，2021-2025 年，全球光伏逆变器的累计出货量预计接近 1TW，累计市场规模约 540 亿美元。「光储一体化」 趋势之下，起点研究院 （SPIR） 预计全球储能逆变器出货量将呈现快速增长趋势，2030 年增至 1,773GW，2023-2030 年复合增速高达 53.3%。SolarPower Europe 预测，欧洲户用储能新增装机规模在 2028 年将达到 22.6GWh。
未来，首航新能计划持续进行储能设备一体化、家电化方向的产品开发，同时向工商业大型地面电站储能市场的拓展。
估值有一定优势，低发行价或有利于上市首日表现
可见，首航新能有不少亮点。那么，其在上市首日会有怎样的表现呢？这里，投资者可以从两方面参考，一是参考近期上市新股的首日平均涨幅，二是参考相关个股的估值水平。
首先，如果参考今年新股上市首日的表现，首航新能在上市首日可能会有不俗的表现。
每经资本眼专栏记者统计发现，近一个月来，新股上市首日总体表现相当不错。2025 年 3 月，A 股共上市了 14 只新股，它们上市首日平均涨幅为 221.7%。如果首航新能在上市首日能够达到近一个月上市新股的平均涨幅，那么将意味着其上市首日的涨幅将达到 221.7%。而从首航新能所在的创业板来看，创业板近一个月上市的 8 只新股平均涨幅为 200.68%。
所以，从近期新股的平均涨幅来看，200.68%-221.7% 的涨幅区间是一个重要的参考区间。
其次，从估值的角度来看，首航新能相对于可比公司有一定差距。
新股雷达数据显示，截至 2025 年 3 月 21 日，首航新能的动态市盈率为 18.8 倍；首航新能的可比公司为上能电气、固德威、德业股份、艾罗能源、锦浪科技、阳光电源等公司。剔除市盈率为负和指标异常的公司后，可比公司平均动态市盈率为 28.04 倍。首航新能动态市盈率比可比公司平均动态市盈率低 33%，因此有一定估值优势。如果首航新能能够在上市首日达到可比公司的估值水平，那么意味着其需要上涨 49%。
不过，需要注意的是，首航新能的发行价相对较低，仅为 11.8 元，这个价格在近一个月上市的新股中处于较低水平，3 月份上市的 14 只新股仅有 4 只低于 11.8 元。而这 4 只新股有 3 只在上市首日涨幅超过了 300%，有一只的涨幅为 202%。
所以，考虑到首航新能较低的发行价和近期的新股情绪，首航新能在上市首日达到可比公司的平均估值水平或不难。而近一个月来，首日涨幅最低的恒鑫生活在上市首日上涨了 79%。在低价的加持下，首航新能或许很难成为近一个月涨幅最低的新股。因此，其首日涨幅下限可以参考 79%。
但考虑到首航新能近两年的业绩情况，其在上市首日的涨幅上限，参考 3 月份新股的平均涨幅，也并无不合理之处。
综合以上分析，首航新能上市首日的涨幅区间可以参考 79%-221.7%，对应的参考价格区间则为 21.1 元-38 元。
（声明：本文内容仅供参考，不作为投资依据，据此入市，风险自担）
封面图片来源：每经记者 张涵 摄
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