每经编辑 赵云
A 股三大指数今日集体上涨，截至收盘，沪指涨 1.58%，深成指涨 0.64%，创业板指涨 1.83%。全市场成交额 16532 亿元，较上日放量 352 亿元。板块题材上，农业、供销社、养殖业、大消费等顺周期板块涨幅居前。
央企共赢 ETF（517090） 收盘大涨 6.92%、现金流 ETF（159399） 收盘大涨 5.10%、交运 ETF（561320） 收盘大涨 4.27%、建材 ETF（159745） 收盘大涨 4.02%
数据来源：WIND
【上涨原因分析】 央行、汇金、金融监管总局等部委协同发力，短期波动不改 A 股市场长期向好趋势
昨日美国特朗普 「对等关税」 政策冲击全球市场风险偏好，大盘下跌。4 月 8 日，中央汇金公司明确表态将 「坚定增持各类市场风格的 ETF，加大增持力度，均衡增持结构」，并首次提出类 「平准基金」定位。央行同步宣布，将通过再贷款向汇金提供充足资金支持，形成 「政策工具—资金渠道—市场操作」 的闭环。
此外，国家金融监管总局同日发布 《关于调整保险资金权益类资产监管比例有关事项的通知》，将部分偿付能力充足率档位的权益类资产比例上限上调 5%，最高可达 50%。全国社会保障基金理事会表示始终坚持长期投资、价值投资、责任投资理念，近日已主动增持国内股票，未来将继续增持。
央行、汇金、金融监管总局等部委协同发力，有利提振市场情绪。此外，在稳定股市方面，「国家队」 稳股市政策工具箱还很充足，如中国人民银行两个支持资本市场的专项工具、财政政策和资本市场改革举措等。后续政策力度仍然值得期待。
除了中央汇金等国家力量稳定市场外，众多优质的央国企和民企掀起 「增持潮」 和 「回购潮」。招商局集团旗下 7 家上市公司在盘前集体宣布实施回购计划；多家公司公告称基于对公司价值的认可和对未来持续稳定发展的信心，拟用自有资金或自筹资金增持公司股份。产业资本在市场估值处于低位时积极行动，不仅为市场注入了流动性，还向投资者传递出市场存在 「价值洼地」 的明确信号，给予投资者信心。
多方力量汇聚，打出政策组合拳，市场修复动能正在不断积蓄，中国资产的长期配置价值愈发显著。在昨日悲观情绪快速释放后，今日市场情绪有所好转。
【后市展望】
央企共赢 ETF（517090）：震荡市场中，防御属性凸显
央国企板块在市场震荡时防御属性更加凸显。国家全方位助推央国企改革，从战略层面深入推进央国企的优化和调整。国有企业的价值创造和价值实现在政策层面受到高度重视，市场估值体系也在得到修复。伴随外围不确定性加剧，短期恐慌性下跌或成为中长期的配置好时点。
在震荡的市场环境里，央国企板块是一种高防御属性的配置选择，富时中国国企开放共赢指数精选较容易贡献长期高分红标的，目前指数估值处于 29.63% 分位，估值水平相对较低，央企共赢 ETF（517090）具备一定的配置价值。
现金流 ETF（159399）：投资 「现金奶牛」
自由现金流衡量企业能够自由支配的现金，是公司价值的基础。它既是资金来源，也是衡量盈利能力的指标。红利的背后是充裕现金流，通常情况下，有能力及意愿提高分红比例的企业，往往具有稳定的自由现金流作为支撑，高股息是稳定的自由现金流的表征结果。
市场角度看，当前海外政治风险加剧、国内经济弱复苏的宏观背景下，权益市场波动程度提升，「现金奶牛」 价值凸显。 后市看，「现金牛」 行情有望持续。产业层面，企业经营模式发生改变，运营资本和资本开支近年总体下降，自由现金流出现上行趋势。
政策层面，新 「国九条」、市值管理等政策鼓励上市公司分红，自由现金流充沛的大中市值公司有望提高分红比例.「大中市值+央国企+充裕现金流」 有望为全年投资主线之一。 现金流 ETF（159399）月月评估分红，每年最多可分红 12 次。标的指数按自由现金流率优选 「现金奶牛」， 感兴趣的投资者可以进行关注。
交运 ETF（561320）：关税战背景下，重视 「内需+红利」 投资机遇
关税战背景下，重视兼具 「内需复苏+红利属性」 的交运板块投资机会。从细分板块看，受 OPEC+增产以及美国超预期加征关税影响，国际油价承压；航空公司有望受益于油价中枢的下行，有望降低经营成本。另一方面，在航空公司供给增速收缩，需求弱增长背景下，若政策端继续发力，或推动需求提速，有望带动票价提升，带来盈利改善。
在短期市场风险偏好下行的背景里，交运板块中，铁路、高速公路等细分板块受关税战影响小，业绩稳定性强，红利属性凸显。目前内地运输指数 PE 估值 14.34 倍，处于历史绝对低位，交运 ETF（561320）具备配置价值。
建材 ETF（159745）：消费复苏+盈利改善
关税冲击有望带来内需消费的投资机会，以建材为代表的出口依赖度低且盈利边际改善的相关板块有望受益。从地产链看，目前产业出清接近尾声，供给格局已经大幅改善，25 年需求相对平稳，板块有望迎来基本面反转。
关税冲击下若后续有进一步刺激内需的政策出台，行业景气则有望进一步抬升。此外，油价中枢有所下调，可能带来大宗品价格的调整，以油价为锚定的原材料成本有望下行，行业盈利可能进一步改善。伴随供给优化出清积累、需求企稳，利润有望进一步修复，建材行业迎来投资机会。投资者也可以适当关注建材 ETF（159745）的投资机会。
风险提示：
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我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人提醒投资人基金投资的 「买者自负」 原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。基金有风险，购买过程中应选择与自己风险识别能力和承受能力相匹配的基金，投资需谨慎。
投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
现金流 ETF 收益分配原则为：1、本基金的收益分配方式为现金分红；2、基金管理人可每月对基金相对业绩比较基准的超额收益率以及基金的可供分配利润进行评价，收益评价日核定的基金净值增长率超过业绩比较基准同期增长率或者基金可供分配利润金额大于零时，基金管理人可进行收益分配；3、当基金收益分配根据基金相对业绩比较基准的超额收益率决定时，基于本基金的特点，本基金收益分配无需以弥补亏损为前提，收益分配后基金份额净值有可能低于面值；当基金收益分配根据基金可供分配利润金额决定时，本基金收益分配后基金份额净值不能低于面值，即基金收益分配基准日的基金份额净值减去每单位基金份额收益分配金额后不能低于面值；4、在符合上述基金分红条件的前提下，本基金可每月进行收益分配。评价时间、分配时间、分配方案及每次基金收益分配数额等内容，基金管理人可以根据实际情况确定并按照有关规定公告；鉴于本基金的特点，本基金分红不一定来自基金盈利，基金分红并不代表总投资的正回报。（资料来源：基金招募说明书、基金合同、富时罗素，具体以基金法律文件为准）
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