跌破 8000 元/吨重要关口后，工业硅价格仍未止跌。5 月 21 日，工业硅期货主力合约 SI2507 盘中创上市以来新低 7830 元/吨，报收 7865 元/吨，下跌 1.75%（见下图）。
谈及当前工业硅价格重心持续下移的原因，中信建投期货分析师王彦青表示，主要是基本面供大于求矛盾加剧。一方面，随着西南丰水期临近，西南硅厂开工预期升温。数据显示，截至 5 月 16 日当周，工业硅周产量为 6.92 万吨，环比减少 3.94%。虽然供应量略微下降，但四川、青海因平水期电价下调开启复产，新疆大厂复工消息进一步压制市场情绪，供应趋于增加。另一方面，下游需求低迷，供过于求担忧加大。
国信期货分析师李祥英认为，工业硅库存长期维持高位，对工业硅价格有一定压制。数据显示，截至目前，工业硅期现总库存已超过 75 万吨。按照测算，对行业而言，该库存量可用天数已接近 2.4 个月。
同时，工业硅的成本支撑持续弱化。近期，工业硅的原料硅石、硅煤、石油焦等价格，均出现不同程度的下调，且西南丰水期临近，电力成本也有望下降。李祥英认为，工业硅企业的生产成本持续下降的主要原因在于，原材料硅石、硅煤价格下跌。其中，煤炭价格下跌不仅直接降低了原材料成本，而且间接降低了电力成本。同时，企业也在大幅压缩管理成本和人力成本。
「从个体企业角度看，压缩成本有利于企业生存，但从整体行业角度来看，在供需形势没有改变的情况下，反而容易使市场陷入 『成本坍塌—价格下跌』 的循环之中。」 李祥英解释称，2024 年，工业硅期货定价对标的是行业平均成本，但随着行业库存的不断累积，今年工业硅期货定价对标的是头部企业的现金成本。
为何工业硅期货价格跌破 8000 元/吨后，仍未止跌？王彦青认为，核心原因在于，当前价格对生产的负反馈作用并未显著体现。「一般来说，当价格跌破企业成本之后，企业开启减产推动供需重新平衡，进而使得价格企稳。但在目前工业硅价格持续下跌的情况下，企业减产力度仍然不足，因此工业硅成本支撑尚未显现。」 在王彦青看来，硅厂最终会因经营亏损而采取减产动作，未来，成本支撑仍有机会体现。
展望后市，广发期货分析师纪元菲认为，虽然当前工业硅价格已降至低位，但基本面无明显改善，且库存仍在积累，在需求端难有明显增量、产量无进一步收缩的背景下，价格仍将承压。她表示，若价格持续下跌，可关注产能出清方式，如供给侧结构性改革或行业联合减产。
「工业硅供需偏弱格局短期难以逆转，价格下跌压力仍存。」 王彦青也认为，随着企业亏损规模持续扩大，企业将扩大减产规模，从而使得供需重新平衡，价格也将随之企稳回升。
（期货日报）
文章转载自 东方财富
