近期，工业硅期货价格持续探底，主力合约昨日盘中再创上市以来新低，跌至 7240 元/吨，最终收报 7340 元/吨，录得 「三连阴」，近三个交易日累计跌幅超过 7%。现货方面，工业硅现货价格呈现企稳态势。数据显示，5 月 28 日，浙江通氧 553#均价为 8500 元/吨，通氧 421#均价为 9300 元/吨，均与上一个交易日持平。
国信期货分析师李祥英认为，近期工业硅期货价格持续下行，主要是供需矛盾加剧所致。此前，市场一直期待企业能够大规模减产，缓解下游需求持续走弱的压力，但 5 月西北头部企业复产以及西南新设备开炉率增长，导致市场悲观情绪加剧。在此背景下，工业硅期现货价格承压下行。中信期货分析师郑非凡也表示，北方大厂计划逐步复产，叠加西南地区即将进入丰水期，6 月供应压力增加，进一步压制硅价。
从基本面来看，供应方面，虽然上周工业硅开炉数小幅下降，但市场预计整体开炉率将增长。据百川盈孚数据，截至 5 月 22 日当周，我国金属硅开工炉数为 209 台，整体开炉率为 26.06%。「虽然全国总开炉数减少，但新疆地区大厂开炉率增长，且云南地区检修期即将结束，预计 6 月将复工。」 中信建投期货分析师王彦青表示，总体来看，随着丰水期临近，未来全国开炉率仍将上升。
需求方面，据中国有色金属协会硅业分会测算，当前工业硅三大下游总需求增加。其中，有机硅单体厂目前供应较为稳定，但 6 月检修计划较少，产量可能增加，对工业硅的需求也有望增加；近期多晶硅行业开工率整体变动不大，4 月多晶硅产量不足 10 万吨，预计 5—6 月会维持低产量；铝合金厂按需采购工业硅。
此外，虽然近期工业硅库存持续去化，但整体仍处高位，拖累了硅价。数据显示，截至 5 月 22 日当周，工业硅社会库存为 58.2 万吨，较上一周减少 1.7 万吨。其中，工业硅工厂库存为 25.2 万吨，与上一周持平。
「虽然工业硅化学性质相对稳定，即使长时间存放品质也不会发生太大变化，但在生产亏损时，库存占用了企业大量现金流，增加了企业的经营压力。」 李祥英解释称，对行业来说，高库存将一直拖累工业硅价格，因此每一次价格反弹后，企业都会清理库存。在当前需求没有起色的情况下，只有企业主动减产，才能真正降低库存压力。
据了解，2024 年市场非常关注行业的平均成本，但当前市场的关注点已经转移到头部企业的生产成本。据相关企业 2024 年财报数据，当前头部企业生产成本在 7420 元/吨左右。「从成本构成来看，目前电力、硅煤、硅石和电极的价格都处在下行通道中。」 李祥英认为，假设原材料价格继续下跌，后期工业硅生产成本大概率跌破 7000 元/吨。
昨日，工业硅现货价格企稳，期货盘中有所反弹，是否意味着当前工业硅价格已触底？广发期货分析师纪元菲认为，虽然工业硅价格已经跌至历史低位，企业亏损增加，西南小企业复产意愿减弱，但在大型企业持续投产的情况下，需求没有起色，市场供过于求的状态暂未扭转，基本面依然偏弱，价格仍然承压。
「在行业供需失衡的情况下，个体企业依靠压缩成本获取生存空间，但这也容易使市场陷入 『成本坍塌—价格下跌』 的循环之中。当前，市场期待的不是企业内耗式地压缩成本，而是行业整体大幅减产改变供需结构。如果不减产，就会进入新一轮 『成本坍塌—价格下跌』 的循环中，直到产业链每个环节都亏损。」 李祥英表示，除非有政策干预，或者头部企业能够主动联合减产，否则行业供需格局难以发生明显变化，工业硅仍将在价格周期的底部徘徊。
（期货日报）
文章转载自 东方财富
