早上好，先来关注下原油市场。
当地时间 28 日，欧佩克+召开了线上会议。今天凌晨，据彭博社最新消息，根据会后发布的声明，欧佩克+已同意将 2025 年的石油产量水平作为 2027 年的基准。同时，欧佩克+将授权欧佩克秘书处制定一项机制，以评估参与国的最大可持续生产能力，作为 2027 年生产基准的参考。欧佩克+的下一次联合部长级监督委员会 （JMMC） 会议将于 11 月 30 日举行。欧佩克+还将于本周六举行另一轮谈判，届时可能决定 7 月是否增产。代表们称，周六参会的 8 个欧佩克+成员国，可能同意 7 月每日增产 41.1 万桶，与 5 月和 6 月的增产增幅一致。
此外，据央视新闻消息，当地时间 28 日，美国总统特朗普表示，他已警告以色列暂勿攻击伊朗，以便美国政府有更多时间推动与伊朗达成新的核协议。
特朗普说，他认为伊朗希望达成协议，这将 「挽救许多生命」，协议可能 「在未来几周内」 达成。特朗普还表示，他想带检查人员前往伊朗。
昨夜今晨，国际油价持续上涨。WTI 原油期货涨幅达 2.5%，报 62.41 美元/桶，布伦特原油期货涨幅达 2%，报 64.85 美元/桶。
截至收盘，WTI 原油期货收涨 1.56%，报 61.84 美元/桶。布伦特原油期货收涨 1.26%，报 64.90 美元/桶。
美联储公布 5 月议息会议纪要
据央视新闻消息，当地时间 5 月 28 日，美联储公布联邦公开市场委员会 5 月 6 日至 7 日的会议纪要。会议纪要显示，美联储同意将联邦基金利率目标区间维持在 4.25%~4.5% 之间。与会者一致认为，在考虑进一步调整联邦基金利率目标区间的幅度和时机时，委员会将仔细评估后续数据、不断变化的经济前景以及风险平衡。会议纪要称，在评估适当的货币政策立场时，委员会将继续监测未来信息对经济前景的影响。与会者称，评估将考虑广泛的信息，包括劳动力市场状况、通胀压力和通胀预期，以及金融和国际形势发展。
委员会评估认为，经济前景的不确定性进一步加剧。与会者指出，如果通胀持续存在，而经济增长和就业前景却减弱，委员会可能面临艰难的权衡。政府政策最终的调整幅度及其对经济的影响高度不确定。在此背景下，所有与会者都认为将联邦基金利率目标区间维持在 4.25%~4.5% 之间是合适的。在考虑货币政策前景时，与会者一致认为，鉴于经济增长和劳动力市场依然稳健，委员会完全有能力等待通胀和经济活动前景更加明朗。在一系列政府政策调整的净经济效应更加明朗之前，采取谨慎态度是恰当的。
嘉能可大量购买 LME 的俄罗斯铜
本周二，据彭博社报道，有市场消息称，过去三个交易日内，伦敦金属交易所 （LME） 鹿特丹仓库已收到约 1.5 万吨铜的交割请求，导致 LME 铜库存大幅下降。报道称，全球大宗商品巨头嘉能可是这些提货申请背后的主要交易商，正计划将这些铜运至中国。值得注意的是，交易涉及了大量的俄罗斯铜。
据悉，自从 2022 年俄乌冲突全面爆发以来，欧美对俄制裁不断升级，这导致 LME 的俄罗斯铜库存持续累积。2024 年 4 月，美国和英国宣布对俄罗斯铝、铜和镍实施新的交易限制措施，包括禁止 LME 和芝加哥商业交易所（CME） 接受俄罗斯新生产的金属，但接受符合条件的库存金属。
影响几何？
「2024 年 4 月英美对俄铜实施制裁后，LME 欧洲仓库中的俄铜占比超 50%，而中国则成为俄铜被制裁后的主要出口国家之一。」 中信建投期货有色金属研究员张维鑫告诉记者，今年 5 月俄乌重启谈判并提出停火大纲后，嘉能可可能在押注英美放松对俄制裁。在中国现货需求回暖、进口铜溢价较高、英美对俄制裁可能放松的背景下，嘉能可若重新从事俄铜贸易，有望改善市场的 「铜荒」 情况。
记者了解到，今年 3 月，美铜价格一度飙升至 11633 美元/吨，相对于伦铜的溢价一度高达 1570 美元/吨。国信期货首席分析师顾冯达表示，美铜的高溢价直接催生 「跨洋套利」 狂潮，并吸引了全球铜现货持续流入美国，区域间的供需错配状况进一步加剧。目前，美铜相对于伦铜的溢价为 683 美元/吨，依旧远远高于历史同期水平。
「随着铜基本面表现良好和部分铜现货流向美国，美国以外的铜市供应紧张的预期不断增强，这也是此次嘉能可大量购买俄铜的重要原因。随着现货流动性收紧，LME 铜的期限结构可能保持强势。」 国泰君安期货有色金属研究员季先飞说。
数据显示，4 月下旬以来，LME 铜库存持续去化。本周，LME 铜库存去化速度仍在加快，目前已经回落至 15.43 万吨，继续刷新阶段性低位。同时，LME 铜注册仓单数量同步下滑，目前回落至 83125 吨；注销仓单数量为 71175 吨，注销仓单占比为 46.13%，仍处于较高水平。
看向国内市场，张维鑫表示，因美国针对关键矿产展开 「232 调查」，全球大宗贸易商巨头纷纷将原定发往亚洲的铜转运至美国，甚至将智利安托法加斯塔铜锭贴美标转运，导致原定于 4 月和 5 月到港的中国进口铜长单延期甚至取消，中国铜现货升水走强，当下国内现货供应偏紧。
「此次嘉能可潜在的进口行为有助于缓解中国铜市供应紧张的现状。」 山金期货投资咨询部负责人王云飞表示，目前全球精铜库存处于历史中位水平，但国内铜库存处于历史低位。从价差表现来看，当前美铜相对于伦铜的溢价仍较高，但价格波动加剧，市场分歧逐步显现。
政策方面，美国 「对等关税」 政策暂缓实施后，市场预期美国废铜可能会加速出口，原料供应将有所增加，但从国内 TC 价格来看，原料供应尚未出现改善的迹象。库存方面，截至 5 月 28 日当周，美铜累库趋势暂停，国内社会库存同样有企稳的迹象。总体而言，王云飞认为，美铜的 「套利潮」 可能在未来某一时点逆转，为铜价下行打开空间，但目前尚未看到逆转信号。
季先飞表示，投资者后期需要重点关注特朗普是否会对进口铜加征 25% 的关税，如果加征关税的预期被不断交易，可能导致美铜和伦铜保持较高的价差水平，南美等地区的货源将持续运至美国，美国以外的地区可能持续处于缺货状态。
「短期来看，在当前的价差结构下，全球铜的贸易流向发生改变应该只是时间问题。」 王云飞认为，中长期铜市的关注重点仍是精矿供应情况和需求前景。
（期货日报）
文章转载自 东方财富
