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财联社
「（IPO） 项目都往香港跑！」 业内人士感慨道。港股市场凭借火爆的募资表现与显著的财富效应，正吸引着企业加速在香港市场进行布局。
今年前 5 个月，27 家企业港股 IPO 上市，同比增 28.6%；募资合计约 777 亿港元，同比增逾 709%。市场预计全年将有 80 家企业登陆港股，融资超 1300 亿港元。
在业内人士看来，企业赴港多属 「A+H」 布局，港股火爆由财富效应驱动。
A 股 IPO 现结构性调整，在审项目规模合理但新增辅导备案收缩。监管层以提振市场活力为核心，未来或优化审核政策、引导优质企业申报。长期看，活跃市场生态、增强信心是提升 A 股吸引力关键。
港股 IPO 前 5 月募资增逾 7 倍
A+H 上市较多，年内已有近 60 家 A 股公司赴港。宁德时代、恒瑞医药、赤峰黄金等一众大型 A+H 公司于 5 月份陆续登陆港股。
据 LiveReport 大数据 ，前 5 个月，港股 IPO 打新收益较好，年内 27 只新股中，暗盘上涨概率约 56%，平均上涨 13.5%；首日上涨概率约 59%，平均上涨 11.1%。5 月份更为突出，10 只上市新股中仅有 2 只首日破发，涨幅超两成者不在少数。今年以来，累计吸引逾 150 万人申购。
认购倍数显著，年内获百倍以上公开认购的新股，多达 12 只。
据港交所公告，今年前 5 个月，港交所受理近 149 家新上市申请，累计上市申请数量达 245 家。除已上市和已获批待上市项目外，目前正在处理中的还有 146 家。
德勤中国预计，2025 年全年港股上市新股或将达约 80 只，融资约 1300 亿至 1500 亿港元。
港股 IPO 财富效应突出，且对拟上市公司所在行业限制较少。以 「港股三朵金花」 为例， 泡泡玛特、蜜雪冰城、老铺黄金属于新消费领域，三家港股公司股价接连创下历史新高。截至 6 月 5 日，泡泡玛特年内累计涨幅达 171.05%，蜜雪冰城自上市以来累计上涨 116.79%，老铺黄金年内累计涨幅更是高达 274.79%。
其中，蜜雪冰城于今年 3 月 3 日在港交所挂牌上市，其首日表现尤为亮眼：开盘价为每股 262 港元，较 202.50 港元的发行价上涨 29.38%，对应总市值达 987 亿港元；盘中最高涨幅达 45%，最终以 290 港元收盘，单日涨幅达 43.21%，总市值升至 1093.47 亿港元。
蜜雪冰城 IPO 备受关注的原因之一与其行业属性密切相关， 作为消费行业企业，该领域公司以往在 A 股市场上市进程艰难。
业内热议 「项目都往港股跑」
如何理性看待港股 IPO 火爆现象？资深投行人士王骥跃指出，目前选择赴港上市的企业中，大部分属于 「A+H」 两地上市安排的范畴。A 股 IPO 进程存在的不确定性，是部分企业选择赴港上市的原因之一，当前即便处于 「受理」 阶段的项目推进也较为谨慎。他强调，监管层当前首要目标是持续稳定和活跃资本市场，IPO 节奏需要服务于这个目标。
一位资深投行保代表示，从当前审核节奏来看，目前拟在 A 股上市的在审企业数量处于合理水平，监管层或更期望有更多优质企业提交上市申报材料。
投行人士何南野分析指出，当前 A 股在审项目数量保持在合理区间，尚未出现项目枯竭的情况，但预计最长可持续至明年，届时项目数量将显著减少，监管层可能会重新放宽上市扩容节奏。他强调，今年的核心目标仍是提振 A 股市场活力。
何南野进一步推测，监管层内部可能正在进行评估，将逐步放宽新申报项目的审核限制。例如，上周陕西旅游的 IPO 申请获得受理，这一动态表明大消费行业的 IPO 审核正在逐步解冻，而在此前，同类项目一度面临申报难的局面。
此外，王骥跃分析指出，将股指波动简单归因于 IPO 是一种错误认知，但 IPO 冲击股市走势已经成为了 A 股的一种叙事，客观上对投资者心理造成了影响。从历史事实来看，A 股处于牛市周期时，IPO、再融资及减持等行为均未阻碍指数上行，其根本原因在于市场赚钱效应可以吸引更多资金入场逐利。这一逻辑在港股市场同样成立，正是由于指数上涨形成财富效应，吸引全球资金流入港股，才可以接纳 IPO 数量的增加。
「从本质上讲，市场行情向好时，能够承载的 IPO 规模更大，因此即便 IPO 企业数量增多，指数也不会因此下跌；反之，市场低迷时，可承受的 IPO 规模较小，即便 IPO 企业数量寥寥，指数仍可能下行。」 王骥跃进一步阐释道。
新增辅导备案下滑
A 股新增辅导备案环比回暖，但仍较去年同期有所下滑。统计显示，截至 6 月 5 日，今年以来新增辅导备案 135 家，环比增 20.54%，同比减少 41.81%，去年同期为 232 家。辅导存量规模仍较大，截至 6 月 5 日，拟上市辅导中的企业合计 1574 家，辅导完成企业合计有 4322 家。
今年以来在审排队有所减少。易董数据统计显示，截至 6 月 4 日，共计 185 家公司在审，较年初减少 72 家。
新增受理增幅明显，年内新增受理 27 家，同比增 1250%。此外，今年以来，累计撤回 64 家，同比减少 67.18%，去年同期撤回 195 家。
与受理激增原因相似，因去年同期上市基数较低，今年以来发行上市情况有所改观。数据统计显示，年内发行上市家数共计 45 家，较去年同期增加 15.38%；募集资金总额 329.76 亿元，较去年同期增加 20.88%。
（财联社）
文章转载自东方财富
