拉卡拉 6 月 16 日公告筹划境外发行 H 股并在香港联交所上市，旨在推进国际化战略，加快数字货币跨境应用。拉卡拉主营业务为数字支付和科技服务，2024 年数字支付业务收入微降，科技业务收入受信用卡营销推广服务收入减少影响。业内分析指出，政策支持、融资需求及业务助力推动其港股上市，但业绩和资本市场挑战犹存。
每经记者｜宋钦章 每经编辑｜张益铭
拉卡拉 6 月 16 日公告称，公司筹划境外发行股份 （H 股） 并在香港联交所上市。目前，公司正在与相关中介机构就本次 H 股上市的具体推进工作进行商讨，相关细节尚未确定。
业内分析，港股投资者对盈利能力和成长性要求高，拉卡拉当前的盈利能力与估值逻辑是否能获得长期认可仍需要观察。
拉卡拉筹划港股上市，去年扫码业务保持较快增长
去年以来，A 股公司赴港上市案例层出不穷，作为第三方支付头部企业的拉卡拉，也宣布正在筹划港股上市。
拉卡拉称，其筹划港股上市是为了 「推进公司国际化发展战略，构建国内国际双循环格局，打造国际资本运作平台，加快数字货币在跨境场景的应用，进一步提升公司国际竞争力」。
资料显示，拉卡拉成立于 2005 年 1 月，2019 年 4 月于深交所上市，是国内首家登上 A 股的数字支付企业。拉卡拉持有央行颁发的支付牌照，可以在全国范围内开展互联网支付业务，以及除宁波市以外地区的银行卡收单业务等。
拉卡拉的主营业务包括两大块：一是数字支付业务，涵盖境内支付业务、跨境支付业务以及支付服务业务；二是涵盖金融科技服务和 「支付+」 行业数字解决方案在内的科技服务业务。2024 年，拉卡拉的数字支付业务实现收入 51.65 亿元，同比微降 0.27%；科技业务收入 2.83 亿元，主要受信用卡营销推广服务收入同比大幅减少的影响。
值得一提的是，拉卡拉在 2024 年年报中提及，公司的扫码业务保持较快增长，2024 年公司扫码交易金额较上一年增长 1595 亿元；同时，跨境支付业务发展势头良好，去年跨境支付交易金额 492 亿元，同比增长 14%；随着支付便利化行动的推进，公司新增外卡受理活跃商户同比增长 2 倍，外卡交易金额同比增长 4.4 倍。
拉卡拉一季报披露，受季节性因素、春节长假及行业整体承压的影响，公司支付交易金额 9820 亿元，同比下降 10.51%；营业收入 12.99 亿元，同比减少 13.01%；归属母公司股东净利润 1.01 亿元，同比减少 51.71%。
业内：港股投资者对盈利能力和成长性要求高
博通咨询首席分析师王蓬博在接受 《每日经济新闻》 记者微信采访时分析，拉卡拉此次谋划港股上市，存在着一些潜在的利好因素。从大环境来看，当前政策对于金融科技领域的创新持开放且规范的态度，作为国内首批第三方支付企业之一，其在 A 股上市后积累了资本运作经验，品牌知名度较高；同时，国家近年来推动数字经济、鼓励企业 「走出去」 以及发展跨境支付和数字人民币等政策方向，也为拉卡拉的国际化提供了良好环境和支持。
但他也指出，拉卡拉面临的挑战不容忽视。首先，其主营业务增长乏力，财报显示营业收入持续下滑，客户集中度高、利润空间受挤压等问题逐渐显现；其次，合规风险突出，支付行业监管趋严背景下，拉卡拉多次因违规被罚，未来若要在港股市场立足，需面对严格的财务披露与治理要求；此外，港股投资者对盈利能力和成长性要求高，如果能在 H 股上市，拉卡拉当前的盈利能力与估值逻辑是否能获得长期认可需要观察。
「虽然港股上市有望带来短期资金和品牌效应，但中长期能否成功转型并实现可持续发展，仍需看其是否能真正突破业务瓶颈、提升管理能力并应对好更加复杂的监管环境。」 他表示。
素喜智研高级研究员苏筱芮在微信上对记者表示，拉卡拉推进香港上市，主要受如下几方面因素推动：一是政策支持层面，去年以来，内地和香港监管部门推出了多项政策支持 A 股公司赴港上市，例如优化审批流程、缩短上市周期等，推动赴港上市热潮。除拉卡拉以外，其他行业的宁德时代、恒瑞医药、海天味业等公司也纷纷推进在香港上市事宜。
二是融资层面，两地上市能够使得拉卡拉获取更多的公开市场融资，拉卡拉主营业务分为数字支付业务、科技服务业务两大类，分别处于数字要素驱动业和数字技术应用业范畴，所产生的研发支出在近三年也处于连年上升的通道之中，因此也需要更多资金投入。
三是业务层面，如拉卡拉在公告中提到的数字货币在跨境场景的应用，以及最近香港对稳定币的开放态度，未来有望对其跨境支付业务产生更多助力，为其国际化战略带来帮助。
不过，拉卡拉也会面临业绩层面与资本市场层面的双重挑战。苏筱芮指出，从一季报业绩看，拉卡拉营业收入、归母净利润、扣非净利润全线下降；从稳定币、跨境支付相关概念股的股价走势来看，其他一些同业机构走势更优，后续能否在港获取认可仍有待观察。
封面图片来源：图片来源：每日经济新闻 资料图
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