近日，尿素期货价格在经历大幅反弹后快速回落。截至昨日下午收盘，尿素期货主力合约 2509 报 1711 元/吨，下跌 2%，连续两个交易日大幅收跌，较前期高点 1800 元/吨跌近 100 元/吨。与此同时，上周末国内尿素现货行情也呈下跌态势，部分区域尿素出厂价格下调 10～50 元/吨，主流区域中小颗粒的出厂价格参考在 1680～1800 元/吨。期货日报记者观察到，目前尿素市场拿货心态谨慎，高位成交阻力较大，且贸易商急于变现，导致市场价格出现明显松动。
谈及近日尿素价格大幅波动，永安期货煤化工分析师周禹通认为有两个原因：一方面，出口端有所改善，以伊冲突导致伊朗尿素装置停车，涉及产能约 800 万吨，叠加印度尿素招标量不及市场预期，推动尿素价格大幅上涨，出口利润走扩。同时，传闻国内尿素市场的出口政策有望放松，促使市场预期的出口量集中反映在尿素期货 2509 合约上，带动该合约价格上涨。另一方面，自 5 月中旬开始，尿素期货价格一直处于震荡下跌态势，导致下游需求补库意愿减弱，表需下滑较明显。但随着国内出口政策放松的预期出现，下游部分投机需求开始买货，从而也提振了尿素价格。
为何尿素价格大幅反弹后又快速回落？周禹通解释称，随着以色列恢复供气、埃及尿素装置回归，以及国内尿素市场前期的出口政策放松传言并未兑现，尿素工厂的出口订单量并未有明显改善，尿素累库压力仍较大，工厂竞相出货，从而促使尿素价格下跌。
「目前，尿素供应端仍有释放预期，但下游农业领域集中补库力度较弱、工业需求较为低迷。」 中信建投期货能化研究员刘书源表示，从基本面来看，尿素日产仍维持高位，且后续有突破 21 万吨/日的可能，7—10 月有近 200 万吨的新增尿素产能待释放，预计 2025 年尿素产能同比增加 5%～6%。雨季后，虽然因农需出现了一定的补库，但以阶段性需求为主，工业的刚性需求同比有所减弱，整体难有较大规模的需求释放。出口方面，当前印度尿素招标量为 150 万吨，船期到 7 月底，但投标量达 250 万吨，最低报价为 399 美元/吨，折算国内出厂价为 2550 元/吨。按照国内尿素现货价格折算，尿素出口利润在 1000～1100 元/吨。不过，出口仍以配额制为主，预计配额总量为 200 万吨，当前已用掉 150 万吨。
周禹通认为，目前尿素价格走势的关注点在出口。若能够大量出口，在尿素期货 2509 合约上累库的可能性则不大，该合约价格自然会表现强势。反之，尿素期货 2509 合约会在供大于求下，价格表现偏弱。
展望后市，刘书源认为，从中长期来看，在上游仍有一定生产利润的情况下，尿素新增装置将继续投产，叠加下半年农业需求减弱，未来尿素价格可能呈现低位震荡格局。变量在出口会不会有进一步放松的情况。
「尿素价格受出口政策影响较大，接下来需要关注出口放开的时间点以及出口放开的量。」 周禹通如是说。
「尿素价格处于上有压制、下有支撑的格局。」 南华期货能源化工分析师张博认为，在国内供需宽松的基本面与出口政策的共同作用下，尿素价格上方空间较为有限，预计未来价格走势将继续承压。但从下方空间来看，出口政策放开或阶段性供需压力缓解，都会对尿素价格形成支撑。
（期货日报）
文章转载自 东方财富
