上半年生猪自繁自养盈利走势呈震荡下滑态势，其年内走势与生猪价格走势高度重合。根据猪价与自繁自养盈利的相关性，得出二者呈高度正相关关系。通过对供需关系的综合分析，预计 2025 年下半年生猪自繁自养盈利虽有下探空间，但尚可保持盈利。
上半年生猪自繁自养盈利震荡下滑
2025 年上半年生猪自繁自养盈利震荡回落，其中 2 月中旬到 5 月上半月行情呈持续小幅震荡状态，5 月下半月至 6 月上旬下滑，随后低位小涨。根据卓创资讯监测，截至 6 月 17 日，2025 年上半年生猪自繁自养盈利值为 129.75 元／头，同比增加 129.75 元／头，涨幅 145.27%。
自繁自养盈利的变动主要受生猪价格及饲料成本等影响。今年饲料成本虽低位上涨，但平均水平仍然同比下滑，对自繁自养盈利有利多支撑作用。而生猪价格的变化则更是直接影响今年的生猪自繁自养盈利走势。与饲料价格相比，生猪价格对自繁自养盈利的影响更为直观，影响更为明确。
自繁自养盈利与猪价高度相关
从历史规律及今年上半年的情况来看，生猪自繁自养盈利与生猪价格走势趋同，如图 2 所示。另外，在市场的关键节点二者亦吻合；其中生猪自繁自养盈利最高值为 1 月 6 日的 385.42 元／头，最低值为 6 月 9 日的 110.19 元／头，与猪价的最高点 1 月 6 日的 16.36 元／公斤、最低点 6 月 9 日的 13.94 元／公斤所出现的时间点相吻合。通过对比 2025 年上半年生猪自繁自养盈利与猪价的相关系数及线性回归关系，二者呈高度正相关关系因此，通过研究生猪自繁自养盈利及生猪价格的关联度，可以通过猪价对盈利情况作出预判。
下半年生猪自繁自养盈利或微增后下滑再微增
下半年生猪出栏对应着去年生猪产能增加阶段，随着产能释放，生猪供应量呈震荡增长状态。其中，7-8 月份生猪供应或短时收窄，主要原因是冬季及春季 PED（猪流行性腹泻） 等猪病造成生猪存栏有一定损失，对应 7-8 月份所出栏的生猪。在需求变动相对有限的情况下，生猪供应减少或使得猪价微幅上涨。
随后生猪供应量或处于增多态势，其中 9-10 月份市场或处于供大于求状态，并于 10 月份出现全年最低点。11-12 月份肥猪需求季节性提升幅度相对明显，且 11 月压栏增重现象或增加，生猪出栏节奏或在一定程度上放缓，因此猪价不乏低位反弹可能。
在此情况下，自繁自养盈利与猪价走势或较为一致。此外，今年饲料成本仍然处于低位水平，对养殖端而言属于利好因素。
综合来看，卓创资讯预计 2025 年下半年生猪自繁自养盈利或先微增后下滑再微增。其中，下半年高点或在 8 月份，均值 187.51 元／头；最低点或出现在 10 月份，均值或达到 99.66 元／头。从数据来看，2025 年生猪自繁自养模式一改往年起伏较大的规律，或转为小幅波动的情况。与此同时，市场仍需关注降体重、二次育肥补栏及出栏控制、生猪疫病等消息面以及可能突发的不确定因素。从当前数据监测情况来看，卓创资讯预计 2025 年下半年自繁自养模式整体仍有利润空间，而盈利空间较上半年收窄。
（作者：王亚男，卓创资讯分析师）
（新华财经）
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