寻找债券市场的 「沪深 300」

每经编辑｜彭水萍

通常来说，「锚点」 和 「基准」 是我们开始认识投资的第一步。

在股票投资中，我们把沪深 300 作为 「锚点」。每年复盘的时候，沪深 300 的收益率，是当年股市 「牛还是熊」 的重要参考，谈论基金当年的收益时，「跑赢沪深 300 几个点」，又是衡量超额的关键标尺。「锚点」 是业绩比较的基准线，也是市场热度的温度计。 

和沪深 300 类似的是，债券投资中的 「十年国债」。当央行政策转向时，它是最先感知风向的 「晴雨表」；经济复苏或衰退周期中，国债的收益率波动丈量市场信心；在跨市场资产配置里，它也是股债性价比模型中不可或缺的关键变量。 

如果说，沪深 300 汇聚了 A 股的核心资产，那么十年期国债以其覆盖银行间市场、交易所市场的广泛代表性，成为串联利率债、信用债乃至衍生品市场的价值中枢。 

两个主流 「锚点」 一起，默默记录着资本市场数十年来的每一次呼吸与悸动。 

十年国债如何成为债市的基准？ 

十年期国债是指以国家信用为基础，由中央政府发行的以十年为期限的国债。由于其具有安全性高、流动性强、收益稳定等特点，十年期国债收益率常被视为 「无风险收益率」，成为各类资产定价的锚，也被称为债市 「压舱石」。 

根据发行期限，国债可分为 1 年、3 年、5 年、10 年、30 年等不同品种。通常情况下，债券期限越长，利率越高，但波动也越大。相较于短久期国债和超长期国债，十年期国债更加均衡，收益率、波动率处于短债和超长债之间，因此更加具有代表性。

而由于国债品种的安全性和稳定性，十年国债的收益是相当稳健的。十年国债 ETF 成立以来，2018 年～2024 年均保持每年正收益，可以说是穿越牛熊的稳健配置工具。

对于机构投资者来说，十年国债可以说是 「买了不会被领导骂」 的底仓品种。机构配置国债，本质上是对 「无风险收益」 的跟踪，能够让组合在力争跑赢市场的同时，保住 「安全性」 的大前提。 

十年国债 ETF（511260） 稀缺品种，独特优势

十年国债是个好品种，但通过个券方式配置十年国债，其实挺麻烦的。

时间成本上，需挨个询价，配足份额常要拆分、找人，耗时费力；人力成本高，交易员全天盯盘，需整支团队投入，多岗协同沟通成本大；新老换券时，老券流动性差，易 「买高卖低」，额外成本高，让个券配置性价比大打折扣。

这个时候，十年国债 ETF（511260） 的优势就很突出了。一是几乎无时间成本，实时透明报价，一键就能配齐，T+0 交易可即时捕捉机会；二是操作简便，可设置条件单，无需专职人员，一人就能完成；三是一次交易全搞定，一篮子券搭配做市商提供流动性，无需展期，轻松配置十年国债。

十年国债 ETF（511260） 是目前市场唯一跟踪 10 年期国债指数的 ETF，在全市场都有很强的稀缺性，想通过 ETF 配置十年国债，没什么其他选择，看准 511260 就够了。

近 20 个交易日，十年国债 ETF（511260） 净流入额近百亿元，当前规模超 135 亿元，流动性也占优。

此外，十年国债 ETF 还有四点独特的配置优势： 

1、T+0 交易便捷： 

国债类 ETF 实行 「T+0」 交易，即当日买入、当日可卖出。低利率环境中，市场呈现高波动行情，高波动中必然蕴含较多的波段交易机会。 

2 、交易费率低： 

ETF 交易费率低，提高资金使用效率。 

3 、持仓透明：

ETF 每日公布 PCF 清单，持仓透明。 

4 、可进行质押回购： 

当市场其他资产有投资机会、恰巧手头资金不够充裕时，投资者就可以通过 ETF 质押换取资金，来参与其他类资产的投资，到期时再赎回 ETF 即可。 

如何更好地使用十年国债 ETF？

如果想要更好地使用十年国债 ETF（511260），可以尝试以下几种方式： 

波段操作：如果是对债市研究比较深入的专业投资者，可以根据利率走向，长短端利率变化，进行大波段操作。而对于普通投资者来说，则可以采用 「每调买机」 的方法，当十年国债收益率当日上行 2BP 以上时，或可考虑买入一些十年国债 ETF(511260)。

定期定投：普通投资者也可以采用懒人办法——定投。但需要注意的是，因为十年国债 ETF(511260) 没有进行份额拆分，所以单次购买金额都在 1 万元以上，定投的时候需要把握节奏，最好采用月定投或半月定投。

固收+策略：如果投资者在追求稳定的同时还想争取更高的收益，也可以结合自身风险偏好构建一个固收+的投资组合，比如 80% 的十年国债 ETF(511260) 作为资产底仓，搭配 20% 权益类 ETF 产品，定期进行平衡。 

风险提示：

本基金属于债券基金，其预期收益及风险水平低于股票基金、混合基金，高于货币市场基金。本基金属于国债指数基金，是债券基金中投资风险较低的品种。本基金采用优化抽样复制策略，跟踪上证 10 年期国债指数，其风险收益特征与标的指数所表征的市场组合的风险收益特征相似。

我国市场运作时间较短，指数/基金过往表现不代表未来。十年国债 ETF 成立于 2017 年 8 月 4 日，2020-2024 年基金收益/业绩比较基准收益分别为 1.92%/2.09%、5.19%/5.78%、2.52%/2.87%、4.37%/4.83%、9.02%/8.09%。来源基金定期报告。

基金有风险，投资须谨慎。观点仅供参考，会随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。基金的过往业绩并不预示其未来表现。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资有风险，投资者在进行投资决策前，应仔细阅读基金的 《招募说明书》 和 《基金合同》，充分考虑投资者自身的风险承受能力，谨慎投资。