7 月 1 日，欧线集运指数期货主力合约 2508 大幅反弹，与前期震荡下跌态势形成鲜明对比。截至当日下午收盘，其主力合约报 1904.9 点，录得涨幅 7.8%。
市场分析机构认为，目前盘面仍在博弈 7-8 月份运价高点出现的时间以及后续下跌的速率，由此呈现出震荡走势。而进入下半年，随着运力增加和需求回落，运价或将向下运行。
预期先行导致盘面贴水现货
一般来说，7—8 月为欧线集运市场旺季，因出口商圣诞节备货需求旺盛，运价也会相应高涨。但 6 月以来，欧线集运指数 08 合约却呈现震荡下跌趋势。
建信期货指出，考虑到目前欧洲出口需求韧性较强，运力供给保持平稳，且报价和箱量都有所企稳，旺季涨价短期难被证伪，涨价或有望得到基本面支撑逐步落地，当前 08 合约可能过于低估。
在市场分析人士看来，此前 08 合约下跌是宏观和基本面因素共同驱动所致。市场正处于运价高点何时出现的博弈期，盘面或仍维持震荡运行。
中信期货研究所航运首席研究员武嘉璐表示，5 月份中美关税谈判进展超出预期，美线集中 「抢出口」 需求带动集运市场运价上涨的预期先行，但随着近期美线运力回流，美线运价见顶回落，因此宏观端对欧线运价拉涨作用减弱并带来向下预期。从供需端来看，大型集装箱船队规模维持较高增长，同时北欧港口面临一定程度拥堵和船期延误，集运期货交易 8 月运价，市场认为现货运价或于 7 月上半月见顶后回落，因此盘面整体承压回落。
银河期货航运高级研究员贾瑞林进一步补充，「近期船司马士基调降 7 月第二周报价，再次拉低市场对于后市运价高点的预期，盘面提前打入贴水，主力合约延续下跌态势。现货运价预计将在 7 月份达到旺季高点，但盘面预期先行，已提前定价 7 月份运价达到高点后 8 月份运价下跌的速率。」
在现货端，当前已有部分主流船司下调了 7 月下旬运价。达飞将 7 月中下旬运价由 2535 美元／TEU 和 4645 美元／FEU 下调至 2385 美元／TEU 和 4345 美元／FEU，赫伯罗特将 7 月中旬运价由 2435 美元／TEU 和 3835 美元／FEU 下调至 2035 美元／TEU 和 3235 美元／FEU。
海通期货研报指出，现货运价逐步确定顶部位置，市场分歧在于顶部形态和回落速率。盘面需等待更明确的现货信号进行下一阶段形态的演变。
中长期集运市场整体运价中枢或下行
综合来看，在旺季结束后，随着下半年集运供应规模的扩大，运价或将有所回落。
申银万国期货在其研报中指出，目前统计到的欧线在接下来的 7 月和 8 月周均运力投放仍接近 29 万 TEU，较为充裕，再加上马士基带头降价揽货行为对市场预期的影响，预计随着旺季预期的边际变化，后续市场将逐渐转为博弈旺季见顶后的淡季现货运价。
据武嘉璐分析，中长期来看，由于 2023 年下半年开始至今，集运市场都面临航运公司投放新船订单的集中交付，今年运力规模增速在 6% 左右，集运市场整体运价中枢或向下。
一德期货在集运半年报中指出，按照造船周期以及全球集装箱船手持订单量预估 2025 年新船交付量将达 284 万 TEU，推导预测下半年新船交付量约为 170 万 TEU，供应规模增加将进一步加剧供需矛盾，对运价形成压制。但考虑到船舶拆解、维修以及停航情况将缓解部分压力。
与此同时，市场仍存有潜在的不确定性。
「一方面，美国和其他国家的对等关税暂缓期即将到期，受关税的影响集装箱发运量和发运节奏可能存在不确定性，进而影响运价高度和月间价差的表现；另一方面，尽管伊朗以色列冲突暂时缓和，但中东地区地缘风险依然尚未消除，船司对于通行霍尔木兹海峡等存在的风险依旧存在担忧。」 贾瑞林提醒，后续应持续关注关税和地缘情况。
（新华财经）
文章转载自 东方财富
