来源：
中国证券报
近日，记者梳理多只绩优科技主题基金最新披露的二季报发现，不少基金经理的投资思路在二季度有所变化。部分基金经理将原本配置于国内算力板块的仓位转向海外算力板块，另有一部分选择系统性减持上半年热度较高的人形机器人概念股。
算力端投资逻辑生变
7 月 19 日，财通基金披露了基金经理金梓才在管基金二季报。与一季度末相比，其管理的多只产品的前十大重仓股均经历了 「大调仓」。
以财通成长优选混合为例，该产品二季度末的前十大重仓股分别为仕佳光子、生益电子、新易盛、中际旭创、天孚通信、太辰光、工业富联、博创科技、德科立、汇绿生态。对比一季报，这十只股票均是二季度的新晋重仓股。
从超配国内算力转换到超配海外算力，是金梓才此次调仓最大的特点。他在二季报中表示，一季度，组合曾大幅超配国内算力，主要基于 DeepSeek 出现带来的应用上量的预期，以及外部环境的诸多不确定性。但从二季度对全球科技产业趋势的跟踪来看，一个关键逻辑正在强化——尽管国产算力叙事持续演进，海外巨头 AI 模型研发及其资本开支非但未见收缩，反而在持续加码，服务于海外科技巨头的优质 「出海算力」，包括光模块、PCB等迎来了业绩与估值的双重提振。
Wind 数据显示，财通成长优选混合在二季度实现业绩反弹。该基金 A 类份额净值增长率为 11.23%，同期业绩比较基准收益率为 1.34%。三季度以来，该基金的净值曾在多个交易日涨幅明显。
另一只科技主题基金中欧数字经济混合发起在二季度的调仓思路与金梓才 「不谋而合」。对比一季报，中际旭创、新易盛、天孚通信等股票成为中欧数字经济混合发起二季度末的新晋重仓股。
基金经理冯炉丹在中欧数字经济混合发起二季报中表示，当前阶段最值得关注的投资机会在于海外推理侧的基础设施建设，而未来最核心的观察变量则是商业闭环的形成。冯炉丹将 AI 基础设施列为目前组合的五大重点配置方向之一，她表示，将重点布局和海外需求相关、具备技术领先优势的企业。
中欧数字经济混合发起 A 类份额在二季度的净值增长率为 12.69%，同期业绩比较基准收益率为-0.23%。拉长时间来看，截至 7 月 18 日，该基金 A 类份额近一年以来业绩涨幅超 110%。
热门科技板块各有所好
除了在算力端进行调整，多位基金经理在其他热门科技板块的投资思路亦发生了变化。
基金二季报显示，冯炉丹对上半年市场热议的人形机器人板块进行了减仓。她表示，考虑到短期内机器人智能化水平尚未出现决定性突破，团队对该板块进行了系统性减仓，等待技术演进临界点出现后再择机加仓。
不过，也有基金经理认为，人形机器人板块仅为短期调整。万家基金基金经理莫海波在二季报中表示，人形机器人今年迎来量产元年，未来 10 年将处于黄金发展期。若板块内个股股价下跌，团队将逐步增持。
莫海波管理的多只基金在二季度加仓了多只互联网股票。他在万家价值优势一年持有期混合二季报中表示，国内科技巨头显著加大了在 AI 应用端的投入，看好这些科技巨头未来在 AI 应用领域孕育新的增长曲线。具体来看，与一季报相比，快手-W、阿里巴巴-W、腾讯控股、哔哩哔哩新晋为万家价值优势一年持有期混合二季度前十大重仓股。
谈及 AI 应用的投资，冯炉丹在二季报中强调了 「实际落地」 和 「盈利模式清晰」 这两大关键词。具体来看，快手-W 等互联网股票成为其二季度新晋前十大重仓股。
德邦基金基金经理陆阳和雷涛表示，一方面，除了原先北美和国内科技大厂对大模型和算力基础设施的持续投入外，各个国家主权对人工智能的发力才刚刚开始。另一方面，今年无疑是 AI 应用商业化开始起量、起规模的一年，尤其是海外。比如，OpenAI 不仅用户侧增长迅猛，其 ARR（年度经常性收入） 也升至 120 亿美元。因此，AI 将进入推理需求为主和商业化闭环新阶段的观点逐渐得到验证。大模型或者云厂商的 tokens 需求和对应收入的爆发，将反推算力资源投入持续增加。此外，下半年海内外大模型厂商将迎来新一轮重磅基模更新，均会推动算力需求升级。
（中国证券报）
文章转载自东方财富
