负债超 600 亿港元！知名房企被下令清盘 市值仅剩 12 亿港元

　　华南城将被清盘。

　　以商贸物流园为主业的华南城，公司股价如今在 0.107 港元戛然而止，市值仅剩 12 亿港元，而在巅峰时期，华南城市值曾超 300 亿港元。

　　股票暂停买卖

　　近日，华南城 （01668.HK） 发布公告称，香港特别行政区高等法院于 2025 年 8 月 11 日作出清盘令，并委任富事高咨询有限公司周伟成及潘路洋为共同及各别清盘人。由此，公司正式进入清盘程序，公司股票自 8 月 11 日上午 10 时 55 分起暂停买卖，并将继续停牌，直至另行通知。

　　以资产规模计，截至 2024 年底公司总负债高达 609 亿港元。财报数据显示，去年华南城归属母公司净利润亏损近 90 亿港元。

　　公开信息显示，华南城清盘的直接导火索，或是去年 4 月未能如期偿还的一笔 3.06 亿美元债务。债权人花旗国际作为美元债信托人，于 2025 年 1 月向香港高等法院提出清盘呈请。经过数月的债务重组谈判，未能扭转局面，清盘聆讯一度被押后至 8 月 11 日，但华南城最终未能与债权人达成协议，从而被勒令清盘。

　　此外，华南城控股有限公司宣布非执行董事冯星航辞任，该变动自 2025 年 8 月 10 日起生效。冯星航辞任的原因是为了投入更多时间处理其他个人事务。此次非执行董事的辞任，对于华南城控股有限公司的董事会构成将产生影响。

　　难以 「改命」

　　资料显示，华南城于 2002 年 5 月成立，并在 2009 年成功登陆港交所。作为国内知名的大型综合商贸物流及商品交易中心开发商和运营商，其业务一度遍布全国多个城市，更曾是资本市场的宠儿。截至 2021 年 9 月 30 日, 华南城拥有深圳、南昌、南宁、西安、哈尔滨、郑州、合肥、重庆共 8 个华南城项目，总规划建面 8105.33 万平方米。

　　虽然资产规模不小, 但华南城在 2021 年前后已经出现一些经营问题，不仅营收下降、毛利率下滑，而且短期债务过大，不少债务更在 2022 年集中到期。

　　2022 年 5 月，特区建发以 19.095 亿港元认购华南城 33.5 亿股新股，获得 29.28% 股权，成为单一最大股东。

　　此后，特区建发为华南城多次输血，深圳国资委旗下企业也陆续同华南城展开合作。不过，华南城的 「命运」 并没有改变。2023 年 12 月，华南城发布公告称，集团已经遇到并预计将继续面临重大的资金流动和现金流紧张问题。集团债务发生违约事件将严重影响特区建发为集团提供支援，以使其偿还未偿债务，并就进一步提供支援构成一个难以克服的障碍。2024 年 2 月 9 日，华南城宣布因外部因素变化，其流动资金日趋紧张，在债务上面临着非常大的还本付息压力。虽然自 2022 年以来采取了各种积极措施，但经营以及资金状况未能及时改善。此外，从年报数据来看，华南城此前表示，2024 年公司销售去化进展缓慢，流动性持续承压。

　　北京金诉律师事务所主任王玉臣表示，华南城香港清盘后的发展方向或是香港法院将指定清盘人 （或临时清盘人） 接管公司资产，进行系统性清算；清盘人会优先处置香港本地资产，内地资产需经内地法院认可后才能处置；清盘人可能会尝试保持业务持续 （如重组或出售核心资产），以最大化破产财产价值。

　　有业内人士表示，在房企普遍遭遇流动性危机背景下，华南城成为最早获得国资纾困的房企之一，但如今仍难逃被清盘的命运，公司盈利能力恶化，外部融资环境收紧，再融资压力陡增或是主要原因。从另一个角度来看，华南城成功易主深圳国企的经历，让市场更为关注出险房企是否能被央企、国企救助。但事实证明，如果房企运营出现问题，即使引入国资背景的战略投资者也难以 「改命」。

（证券时报）