作者：
时谦
大幅放量之后必然是高波动！
8 月 18 日，A 股成交金额超过了 2.8 万亿元，增长超过 5000 亿元。融资余额单日增长超过 390 亿元。市场热度之高仅次于去年 9 月底那波行情。故而，这可能也成为今日市场出现波动的主要原因。
8 月 19 日早盘，市场一度冲高，但随即震荡加大，A 股三大指数集体翻绿，3200 只股票一度出现调整下跌，平均股价也一度大跳水，随即又拉红。截至午间收盘，三大指数集体翻红，全市场超 3200 只个股上涨。
此时，外围亦传出消息指出，全球对冲基金正以 6 月底以来的最快速度买入中国股票，但港股的表现依然较为疲软。那么，在这个节骨眼上，市场又会如何演绎？
市场正处 「节骨眼」
之所以说现在的市场处于一个节骨眼，是因为 8 月 18 日的量能过大。2.8 万亿元的成交金额，仅次于 2024 年 10 月 8 日和 10 月 9 日的水平。而当时的市场处于一个相对过热的时点。8 月 18 日，虽然指数涨幅不大，市场波动亦处于可控范围，但成交量和盘后的融资余额似乎更能说明问题，市场已经来到了一个热度比较高的时段，同时也是一个波动相对比较大的时段。
8 月 19 日早盘，A 股三大指数集体翻绿，创业板指此前一度涨超 1%，PEEK 材料、贵金属、燃气、机器人等板块跌幅居前，沪深北三市下跌个股一度超 3200 只。截至午间收盘，三大指数集体翻红，全市场超 3200 只个股上涨。值得一提的是，投资者依然活跃在 AI 相关科技领域，寒武纪股价亦突破 1000 元，续创历史新高，但随后也出现了跳水动作。另外，北证 50 指数盘中涨 3%，续创历史新高。
回过头来，还是得说一下成交量。今天头一个小时的成交金额达到了 1.25 万亿元，超过了昨天头一个小时，显示市场热度依然很高。由于市场也有 「肌肉记忆」，若今天成交依然达到昨天的水平，市场可能会倾向于认为，目前这个级别的成交水平可能不太容易持续。因此，波动风险或许也会增加，市场热度需要收敛。
值得注意的是，最近一段时间，港股市场是明显跑输 A 股的。恒生科技指数高开低走，截至 11 点附近，三大指数全线翻绿。而从汇市来看，美元指数最终跌势衰减较为明显，而港汇又频频触及弱方保证，在一定程度上对港股的流动性有削弱作用。因此，港股市场最近走得并不流畅。
如何演绎？
市场热度若能在最近两个交易日如期收敛，后续依然会有健康向上的表现。若持续维持当下之热度，则波动风险也会加大。
那么，市场热度是否会收敛？从资金面来看，情绪可能仍在上升期。据 MSN 消息，高盛 (Goldman Sachs) 的 Prime Brokerage 数据显示，对冲基金以自 6 月底以来最快的速度买入中国股票。高盛首席分析师表示，股票买入主要由多头买入推动，其次是空头回补，比例为 1.9 比 1。
此外，单一股票和宏观产品 （基于宏观经济趋势和事件 （如通胀、GDP、地缘政治问题和财政政策） 的投资） 均为净买入，分别占名义净买入总额的 58% 和 42%。分析师表示：「中国现在是 8 月份迄今为止我们 Prime 账户上净买入最多的市场。」
从券商中国记者了解的情况来看，投资者的风险偏好的确也在明显上升。有券商销售人员透露，目前咨询市场的投资者明显增多，而且多数是从保守稳健类过来咨询中性或权益的。这些都是潜在的流动性。
中金公司认为，目前，居民存款存在向股市搬家的潜力，潜在规模约为 5 万亿—7 万亿元，但实际入市情况取决于宏观经济、政策预期和外部环境等多重因素。存款活期化、非银存款增长、超额储蓄释放等迹象表明资金正在向资本市场流动，对银行息差和财富管理业务形成正面影响。
（证券时报网）
文章转载自东方财富