8 月份以来，沥青价格受到诸多因素的影响维持震荡下行，但是目前沥青生产利润仍处于偏高水平，且基本面缺乏利好，预计沥青现货价格或仍有下行空间。
具体来看，进入 8 月份国际原油价格持续下行。截至 8 月 20 日，国际市场主要原油期货价格较 7 月底分别下跌 5.69 美元／桶、5.30 美元／桶，跌幅分别达到 7.85%、8.74%。这从成本端对沥青构成拖累。
同时，沥青自身基本面上，供应持稳，社会库存去化缓慢，需求端改善不足，也同时形成利空，导致沥青现货价格走低。卓创资讯数据显示，截至 8 月 20 日，全国沥青均价为 3789.43 元／吨，较 7 月底下跌 69.57 元／吨，跌幅 1.80%，其中山东市场 8 月 20 日均价 3660 元／吨，较 7 月底下跌 195 元／吨，跌幅 5.06%。
不过，需要看到的是，虽然沥青价格下行，但是沥青生产效益跌幅暂时有限。据卓创资讯测算，截至 8 月 20 日当周各类型炼厂沥青生产理论利润均值分别为：山东地炼分别为-367.02 元／吨 （加工稀释沥青按应收抵扣），环比下跌 20.83 元／吨，及 165.04 元／吨 （加工原油），环比下跌 9.54 元／吨；河北地炼为-288.06 元／吨 （加工稀释沥青按应收抵扣），环比上涨 18.06 元／吨；江苏主营炼厂 548.16 元／吨，环比上涨 58.85 元／吨。整体看，沥青生产效益仍维持在偏高的水平。
分析其原因，一方面，虽然截至 8 月 20 日沥青生产综合收入较 7 月底下跌 3.96%，但远低于原料成本 12.57% 的跌幅。主要的产品除去沥青跌幅在 5% 附近外，其他几个产品跌幅较小——柴油跌幅为 3.78%，直馏石脑油跌幅在 1.69%，汽油跌幅在 2.93%。这意味着，虽然沥青收率占比高，但是由于其他产品跌幅较小，很大程度上弥补了沥青价格下滑对炼油收入的影响。
另一方面，从原料端来看，除去原油价格的下行外，8 月份稀释沥青贴水也有所下调，进一步降低了沥青生产成本，因此即便 8 月份沥青价格走低，但是生产效益跌幅相对有限。
后期来看，从目前基本面来推演，沥青下游需求表现欠佳，社会库去化仍然缓慢，市场对需求端预期偏悲观；供应端炼厂生产积极性仍然偏高，9 月份沥青排产仍有走高的可能，生产环节仍然供应充裕。而在成本端，市场继续等待美俄乌三方谈判的进展，缺乏明确指引。
综合分析，沥青现货市场缺乏足够的利好，而目前沥青生产利润又相对较好，这意味着沥青现货价格或仍存在下调的空间，短期现货价格走势暂不乐观。
（新华财经）
文章转载自 东方财富
