每经编辑｜金冥羽
8 月 27 日，市场午后跳水回落，沪指、深成指双双跌超 1%。A 股全天成交额 3.2 万亿元，较上个交易日放量 4880 亿元。盘面上，市场热点集中在算力和芯片方向，个股跌多涨少，全市场超 4700 只个股下跌。截至收盘，沪指跌 1.76%，深成指跌 1.43%，创业板指跌 0.69%。
从板块来看，CPO 等算力硬件股维持强势，新易盛等多股再创历史新高。芯片股冲高回落，寒武纪盘中股价一度超越贵州茅台。稀土永磁概念股表现活跃，北矿科技涨停。下跌方面，地产股展开调整，深深房 A 跌停。板块方面，CPO、稀土、半导体等板块涨幅居前，房地产、白酒、美容护理、创新药等板块跌幅居前。
值得一提的是，盘中寒武纪股价一度超越茅台。
港股今日早盘高开后持续回落。截至发稿，恒生指数跌 1.41%，恒生科技指数跌 1.66%，国企指数跌1.57%。南向资金净买入超 100 亿港元。
港股科网股跌多涨少，京东集团跌 2.73%，阿里巴巴涨 0.15%，美团跌 3%，腾讯控股跌 1.89%，快手跌 3.48%。
申万宏源策略认为，全面牛市还需要积极因素的进一步累积：2026 年基本面改善预期，供给出清提供安全垫，但也要需求改善提供向上弹性。全面牛市的结构主线，不可能仅限于中国企业更深度融入海外主导的产业链。中国体系出海，中国制造基于竞争优势，获得与之相匹配的产业话语权和盈利能力，可能是更贴近牛市叙事的结构主线。所以，似乎不必把所有对牛市的期待，都映射在眼前的景气线索上。
股市在经济循环中的重要性提升，绝非 「想涨」 或者 「不想涨」 这么简单。
居民资产向权益市场迁移，如果走基于赚钱效应正循环的老路，那只能是少数人的狂欢。「为了孕育个别成功企业，便奖励所有企业」 的粗放资源配置方式，在其他领域已不提倡，A 股也有必要从这种模式中走出来。这可能是 「反内卷」 思想在 A 股的一种映射。所以，慢下来，会更远、更高、更好。
短期 A 股上涨加速，部分投资者在享受牛市氛围的同时，也在讨论阶段性调整如何择时。9 月初前后市场势必会出现视角转换，之前市场更多关注短期动量，而之后中期视角、性价比关注回归，这可能放大市场波动。但 9 月—10 月之间即便有调整，也不是大波段，且具体调整节点很难预判，择时调整是低胜率低赔率的。
（文章内容和数据仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。）
编辑|金冥羽 杜波
校对|程鹏
封面图片来源：视觉中国
每日经济新闻综合财联社、每经网、Wind、公开资料
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