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券商中国
日韩半导体板块突遭猛烈抛售。
今日，日韩股市开盘后，芯片巨头全线暴跌，日本芯片测试设备制造商、英伟达供应商爱德万测试一度暴跌超 9%，韩国设备厂商韩美半导体暴跌超 6%，SK 海力士一度暴跌超 5%，三星电子大跌超 3%。消息面上，日韩芯片股暴跌主要受上周五美股科技股的抛售影响。
有分析指出，部分美股芯片巨头业绩指引不及预期引发了市场对人工智能（AI） 芯片未来业绩增长放缓的担忧。另外，英伟达也传来利空消息，据最新披露的数据，英伟达 2026 财年第二财季收入的近 40% 仅来自两家客户，这引发了市场对英伟达是否过度依赖少数大客户的讨论。
日韩芯片股大跳水
9 月 1 日，日本、韩国市场的芯片股股价全线跳水，截至收盘，爱德万测试暴跌 7.97%，日本芯片制造商瑞萨电子大跌 2.21%，韩美半导体暴跌 6.32%，SK 海力士大跌 4.83%，三星电子大跌 3.01%。受此影响，日韩股市集体下挫，截至收盘，日经 225 指数跌 1.24%，韩国综合指数跌 1.35%。
有分析指出，日韩芯片股大幅下挫，主要受上周五美股科技股的抛售影响。截至当日收盘，费城半导体指数大跌超 3%，迈威尔科技暴跌超 18%，甲骨文暴跌 5.9%，英伟达、博通、台积电ADR、AMD 大跌超 3%，美光科技、应用材料、阿斯麦ADR、英特尔均跌超 2%。
其中，迈威尔科技在最新披露的财报中给出的业绩指引不及市场预期，引发了投资者对 AI 芯片概念股未来业绩增长放缓的担忧。
另外，「AI 总龙头」 英伟达也爆出危险信号。根据美国证监会 （SEC） 的披露，英伟达第二财季收入的近 40% 仅来自两家客户。
其中，「客户 A」 占总营收的 23%，「客户 B」 占 16%。这一比例明显高于去年同期，当时前两大客户分别贡献 14% 和 11% 的销售额。该披露再度引发市场对英伟达是否过度依赖少数大客户的讨论，尤其是微软、亚马逊、谷歌和甲骨文等云计算巨头。
在财报中，英伟达并未透露客户 A 和客户 B 的具体身份。英伟达指出，这些都是直接客户，包括原始设备制造商 （OEM）、系统整合商或经销商，直接向英伟达采购芯片，间接客户如云端服务提供商或消费性网络公司，则从这些直接客户购买英伟达芯片。
华尔街分析师指出，收入高度集中于少数客户虽然带来风险，但这些客户拥有充裕现金与庞大自由现金流，预计未来几年仍将持续在数据中心建设上投入巨资。
高估值的风险
华尔街机构认为，美股 AI 芯片概念股剧烈波动的根源在于此前积累了过高的期望，估值都非常高，这使得相关上市公司的财报几乎没有犯错的余地。
值得注意的是，美股市场整体估值已经达到了史无前例的水平，甚至超过了互联网泡沫时期的峰值。
根据最新数据，标普 500 指数的市销率已达到 3.23 倍，创下历史新高。另外，标普 500 指数基于未来 12 个月预期盈利的市盈率为 22.5 倍，远高于 2000 年以来 16.8 倍的平均水平。
有分析指出，美股估值达到历史新高，主要由英伟达、微软等科技巨头们主导。据 Morningstar 数据，截至 7 月底，标普 500 指数中最大的 10 家公司占据了指数总市值的 39.5%，为有记录以来的最高水平。
盈透证券首席策略师 Steve Sosnick 警告称，极高的估值和非常拥挤的交易相结合，无疑增加了美股市场出现大跌的可能性。
数据显示，标普 500 指数中的普通公司并未出现明显高估的状态。如果将标普 500 指数中的每家公司同等权重计算，而非按市值加权，该等权指数的市销率将为 1.76 倍，与其 1.43 倍的长期平均值相差不大。
对于美股科技巨头们能否长期维持当前高估值，部分市场人士持怀疑态度。他们认为，随着时间的推移，基本面和估值最终会成为决定股价的关键因素。
Barrow Hanley Global Investors 美国股票主管 Mark Giambrone 表示：「估值迟早会起作用，这些估值背后所蕴含的预期也至关重要，而现在这些预期正变得如此之高，以至于公司将很难去满足它们。」
与此同时，关于 AI 泡沫的警告声也愈发密集。继 OpenAI 创始人兼 CEO 萨姆·阿尔特曼之后，Grindr 首席执行官 George Arison 表示，「AI 风险投资泡沫」 正在形成。
Arison 在接受最新采访时警告称：「由于风险投资对 AI 的狂热，许多伟大的公司将被摧毁。他将其比作 21 世纪 10 年代末日本软银集团的投资。」
Arison 举例称，软银集团向 WeWork 投资了 90 亿美元，后来 WeWork 申请破产。它还向 Zume 投资了 3.75 亿美元，Zume 现已关闭。
（券商中国）
文章转载自东方财富
