玻璃在 「反内卷」 预期的带动下，曾出现一波幅度较大的上涨行情，期货最大涨幅超过 40%。但 「反内卷」 情绪消退后，浮法玻璃行业暂无具体政策措施落地，玻璃价格又回吐涨幅。进入 9 月，玻璃将迎来传统的 「金九银十」 旺季，玻璃价格是否有机会反弹？从短期来看，玻璃供应维持低位，下游订单未有明显好转，产销数据持续走弱，预计玻璃价格仍维持弱势。但从中期来看，在旺季需求的带动下，玻璃价格可能先抑后扬，迎来一波超跌后的小反弹。
浮法玻璃供应维持低位
7 月，在 「反内卷」 浪潮下，玻璃行业减产预期升温，但最终落地的只有光伏玻璃，浮法玻璃供应仍然维持稳定。据钢联数据，截至 2025 年 9 月 2 日，浮法玻璃日产量为 15.96 万吨，相比 7 月 1 日的 15.78 万吨还增加了 0.18 万吨，但仍维持在历史低位区间。从生产利润来看，截至 8 月 28 日当周，以煤炭为燃料的浮法工艺生产毛利为 109.46 元／吨，以石油焦为燃料的浮法工艺生产毛利为 25.66 元／吨，以天然气为燃料的浮法工艺生产毛利为-188.41 元／吨。浮法玻璃三大工艺仅有天然气工艺亏损，若无配套产业政策出台，行业进一步减产的意愿可能较低。
下游数据偏弱
作为玻璃最大的下游，房地产市场依然承压，对玻璃的需求减弱。据国家统计局数据，2025 年 1—7 月，国内房地产新开工面积累计为 3.52 亿平方米，同比下降 19.4%；施工面积累计为 63.87 亿平方米，同比下降 9.2%；竣工面积累计为 2.50 亿平方米，同比下降 16.5%。
同时，深加工订单也不乐观。据钢联数据，截至 9 月 1 日，下游厂家深加工订单天数为 10.4 天，维持在近几年同期低位附近。汽车需求则相对较好，产量维持增长。2025 年 1—7 月累计生产汽车 1821 万辆，同比增长 12.59%，产量继续创历史新高。
出口仍有亮点
随着国内价格的下跌，玻璃出口优势开始显现，今年出口量大幅增长。据钢联数据，2025 年 1—7 月浮法玻璃出口总量为 54.55 万吨，同比增长 125.51%。玻璃出口增量较大，但相对于国内玻璃庞大的产量来说，仍然是杯水车薪，短期难以解决供需错配问题。
静待旺季需求启动
玻璃需求的季节性较为明显，一般全年的旺季在 「金九银十」。但从产销数据来看，截至 9 月 2 日，全国主要区域浮法玻璃平均产销已经连续 6 天跌破 100%，旺季需求明显仍未启动，本周大概率累库。在下游需求改善之前，预计玻璃价格维持弱势。玻璃市场转折点可能出现在 9 月中下旬。一方面美联储有较大概率会降息，国内政策空间将打开，整体利好大宗商品。另一方面，玻璃产量维持在低位，供应端压力不算太大，而旺季需求一般不会缺席。后市静待旺季需求启动，带动玻璃价格反弹。
（作者单位：中辉期货）
（期货日报）
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