作者：
钟恬
9 月 5 日，在 「2025 香港交易所未来科技峰会」 上，港交所行政总裁陈翊庭透露，今年前 8 个月，港交所新股融资总额达 1345 亿港元，同比增长接近 6 倍，其中 A+H 上市模式占上半年总募资额的七成，体现了内地与香港市场的联动。
今年以来，一批 A 股公司纷纷赴港上市，除了已经上市的 11 家之外，已递表在排队的 A 股公司超过 51 家。值得一提的是，本轮 A+H 扩容潮中还出现了新模式，比如港股公司浙江沪杭甬拟以换股吸并 A 股公司镇洋发展的方式，实现 A+H 上市；A 股公司新奥股份拟通过全资子公司私有化港股新奥能源，以介绍上市方式登陆港股，实现 A+H 两地上市。
A 股公司踊跃赴港
今年以来，A 股上市公司赴港上市热情高涨，A+H 上市公司队伍不断壮大。
Wind 数据显示，今年以来有 11 家 A 股公司实现 A+H 两地上市，合计募集资金超过 900 亿港元，占港股整体 IPO 募资额的约七成。今年港股前五大 IPO 均为 A+H 公司，其中 4 家募资额超过百亿港元，分别为宁德时代、恒瑞医药、三花智控和海天味业。
与此同时，还有大批 A 股公司正在积极筹备赴港上市事宜。目前已递表的 A 股公司超过 51 家，三一重工、阳光电源、先导智能、首创证券、富瀚微、可孚医疗、珀莱雅等近日也出现在了冲刺港股上市的名单上。
今年 4 月，三一重工称，公司拟发行 H 股股票并在港交所上市。近期有市场消息称，三一重工在港交所上市好事将近。三一重工为全球工程机械行业的领军企业，根据弗若斯特沙利文的资料，公司在挖掘机及混凝土机械方面，全球排名第一。
先导智能于 8 月底公告在港交所递交招股书，拟在主板上市。先导智能是全球最大的锂电池智能装备提供商，在全球及中国的市场份额分别为 15.5%、19.0%。
创新上市方式
本轮 A+H 扩容潮中，除了传统的递表方式外，通过换股吸收合并、私有化实现 A+H 的方案也接连出现，为企业拓展融资渠道、优化资源配置打开了新思路。
9 月 2 日晚，浙江沪杭甬公告，与镇洋发展签订 《换股吸收合并协议》。浙江沪杭甬拟以发行 A 股股票方式换股吸收合并镇洋发展。换股吸收合并完成后，浙江沪杭甬为本次换股吸收合并发行的 A 股股票，以及浙江沪杭甬原内资股转换成的 A 股股票，将申请于上交所主板上市流通，从而实现 A+H 两地上市。
新奥股份实现 A+H 上市的方式也独树一帜。新奥股份在港交所递交的招股书显示，计划通过全资子公司私有化新奥能源，并以介绍上市方式登陆港交所主板，本次交易构成重大资产重组、构成关联交易。公司表示，交易完成后，新奥股份将形成 A+H 上市平台，拓宽融资渠道，降低融资成本，增强资本实力及抗风险能力。
作为中国最大的民营天然气企业，新奥股份业务覆盖天然气全产业链，包括零售、批发、泛能服务及基础设施运营等。2024 年，其零售气量位列行业第三，市场份额达 6.1%。
改善港股上市公司结构
上市公司热衷搭建 「A+H」 双融资平台，背后有着多方面的考量。一方面，内地积极支持符合条件的优质企业赴香港上市，港交所也在持续优化 A 股上市公司赴港上市的审批流程，为企业提供更便捷的服务。另一方面，随着经济全球化的深入发展，A 股涌现出一批优质的、致力于全球化的公司，这些公司希望借助港股市场加速自身的全球化布局，利用香港市场的国际资源，提升公司的国际竞争力与品牌形象。
中金公司认为，更多优质公司赴港上市，将逐步改善港股市场行业结构 「偏科」 的局面，也会吸引更多资金沉淀，更新 AH 两地上市公司的组成结构。另一方面，受益于港股近半年多的强势表现和南向资金的持续涌入，今年以来 AH 溢价大幅回落，个别公司甚至出现了 A 股较港股大幅折价的情形。
截至 9 月 5 日收盘，161 只 A+H 股中，H 股价格超过 A 股的有 5 只，包括宁德时代、恒瑞医药、美的集团、紫金矿业和招商银行，其中宁德时代价格倒挂幅度最大，达到 17.43%。
中信证券认为，AH 溢价中枢有望持续下行。资金南下的积极抢筹，反映了港股市场情绪的显著转变，此外，内地的低利率环境，也促进了资金对 H 股进行重新定价。
（证券时报网）
文章转载自东方财富
