北京时间 9 月 18 日凌晨，美联储 9 月议息会议将召开。财联社消息称，据 CME「美联储观察工具」 数据，市场预计美联储有 95.8% 的概率降息 25 个基点，有 4.2% 的概率降息 50 个基点，维持现状的概率为 0%。市场押注美国降息已成定局。
长江证券研报显示，2000 年以来，美联储一共有 4 次降息周期，每次降息背景不同，降息次数以及降息幅度也有所差异。
第一次降息周期是 2001 年 1 月 3 日至 2003 年 6 月 25 日，为了应对互联网泡沫破裂危机，共降息 13 次，降息幅度达 550 个基点。
第二次降息周期是 2007 年 9 月 18 日至 2008 年 12 月 16 日，为了应对次贷危机，共降息 10 次，降息幅度达 500 个基点。
第三次降息周期是 2019 年 7 月 31 日至 2020 年 3 月 16 日，为了应对贸易摩擦及疫情，共降息 5 次，降息幅度达 225 个基点。
第四次降息周期是 2024 年 9 月 18 日至今，降息主要为了支持就业和实现软着陆，截至目前本轮降息周期已降息 3 次，累计幅度达 100 个基点。
东方财富Choice 数据显示，历次美联储降息周期内各类资产表现不一。总体来看，过去几次降息周期内各类资产跌多涨少，权益类资产和原油表现不佳，只有黄金表现较为亮眼，在历次降息周期内均实现了正收益，分别涨 29.48%、16.43%、5.04% 和 44.21%。
但是，在本次降息周期内，除了布伦特原油和美元指数外，权益类资产和贵金属均实现了较大涨幅。恒生指数涨幅最大，达 52.37%，其次是 COMEX 黄金，涨幅 44.21%，上证指数排第三位，涨幅 43.35%。
关于此次会议，民生证券指出，相较于降息本身，9 月会议传递的后续政策信号更为重要：无论是基于维护美联储独立性的考量，还是平衡通胀与就业的微妙压力，美联储或通过点阵图、经济预测、以及鲍威尔的表态等进一步引导宽松预期，从而为四季度政策转向预留操作空间。对市场而言，需警惕后续宽松预期修正引发的资产波动风险。
方正证券认为，美联储降息启动，整体利好中国资产：一是国内货币政策宽松空间打开，降准降息可期；二是从历史经验看，美联储降息周期启动后，国内权益类资产超额收益明显，尤其创业板指领涨，股市中成长风格领先。
（东方财富研究中心）
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