重磅数据或将扰动美联储降息前景。
在美联储重启降息后，美股三大指数本周集体创出历史新高。根据日程安排，美联储最青睐的通胀指标——美国 8 月核心 PCE 物价指数将于 9 月 26 日发布。另外，美联储官员们也将于下周密集发声，或将释放后续货币政策走向的信号。
站在当前时点，华尔街正押注美联储未来将更快、更大幅度地降息。据 LSEG 数据，期货市场押注美联储基准短期利率将在明年年底降至 3% 以下，远低于当前略高于 4% 的水平，也低于美联储官员们预测的 3.4%。
重磅数据来袭
受美联储降息提振，美股本周持续走强，三大指数均创出历史新高，纳指、标普 500 指数年内累计涨幅分别超 17%、13%。
目前华尔街一致预期，美联储将在 10 月、12 月继续降息。美联储也暗示未来将进一步下调利率，以支撑疲弱的劳动力市场。
高盛集团对冲基金业务主管 Tony Pasquariello 在最新发布的报告中指出，美联储已明确表示，后续还计划进行一系列降息，股票市场显然已经嗅到了这一积极信号。看涨叙事并未因上周的美联储会议而动摇，反而推动周期股相对防御股的走势再创新高。
展望下周，美联储最青睐的通胀指标——美国 8 月核心 PCE 物价指数即将出炉。市场将借此评估关税政策是否推高了美国物价水平，如果迹象表明影响有限，那么将进一步为美联储降息扫清障碍。
美联储主席鲍威尔在本周的新闻发布会上表示，预计美国 8 月 PCE 通胀率同比上升 2.7%，预计核心 PCE 同比上升 2.9%。
鲍威尔还指出，当前的基本假设是，关税政策对通胀的影响将是短暂的，但需要管控 「通胀顽固地存在」 这种风险。
Wedbush 股票研究主管 Seth Basham 在一份报告中指出，鉴于美联储强调政策路径并非预设，且内部成员对利率走向存在分歧，这意味着未来经济数据，尤其是劳动力市场和通胀数据，可能会引发市场波动。
与此同时，美联储官员们将在下周密集发声，或将释放政策信号。其中，备受市场关注的美联储新任理事斯蒂芬·米兰计划下周一在纽约经济俱乐部发表演讲，「详细解释」 自己与其他理事观点为何差异巨大，并向公众进行全面说明。
在本周的议息会议上，米兰主张一次性降息 50 个基点。美东时间 9 月 19 日，米兰在最新的讲话中表示，以每次 50 个基点的降息幅度逐步达到中性利率是合理的。
除了米兰之外，其他 FOMC 票委也将密集发声，料将扰动全球金融市场。
激进的降息预期
目前，华尔街机构对美国利率下调速度的预期明显高于美联储释放的降息前景。
据 LSEG 数据，当前期货市场押注美联储基准短期利率将在 2026 年年底降至 3% 以下，远低于当前略高于 4% 的水平。这一降息预期大幅高于 5 月的水平，当时市场认为 2026 年底利率会降至 3.5% 左右。
这一预期较大多数美联储官员的预测也更为激进。美联储最新发布的 「点阵图」 显示，官员们预计明年底利率为 3.4%。
在乐观情绪的助推下，美股不断刷新历史高位，投资者希望在经济无明显衰退风险的背景下，享受大幅降息带来的红利。
值得注意的是，投资者对短期利率的预期非常重要，因为它直接决定了美国经济的借贷成本。对利率的押注会直接影响美国国债收益率的走势，受美债收益率下降的影响，美国抵押贷款利率以及新发企业债的利息成本也将随之下降。
有分析人士警告称，目前市场的风险在于，投资者可能对降息过于乐观。一旦美联储后续行动偏谨慎，借贷成本可能迅速反弹，从而迫使交易员迅速调整仓位。
Columbia Threadneedle Investments 固定收益投资组合经理 Ed Al-Hussainy 说道：「我觉得市场有点兴奋过头了，美联储官员一向非常保守，他们不想过度刺激经济，因为通胀仍潜伏在美国经济体系之中。」
投资者激进押注美国利率下行的一个重要因素是：美国总统特朗普公开施压要求大幅降息，并试图改组美联储决策层。
他最近任命其首席经济顾问斯蒂芬·米兰为美联储理事会成员，任期四个半月。同时，特朗普还试图撤换美联储理事库克。
许多投资者认为，美联储继续降息有其合理性。即使美国经济避免衰退，增速也已放缓，就业增长显著降温，引发失业率可能上升的担忧。
摩根士丹利最新发布的利率策略报告观察到，美国劳动力增长已陷入停滞，这预示着潜在经济增长 （g*） 将放缓，进而对中性利率 （r*） 构成强大下行压力。
与此同时，特朗普的关税政策尚未像市场担心的那样大幅推升通胀，许多迹象显示核心通胀压力正在缓解，服务业价格涨幅也正在放慢。
（券商中国）
文章转载自 东方财富
