【文章来源：新华财经】
新华财经北京 9 月 24 日电 （王菁） 国库现金管理商业银行定期存款质押品管理迎来更加精细化的规范和引导。财政部、中国人民银行 24 日发布 《关于加强国库现金管理商业银行定期存款质押品管理有关事宜的通知》，强化履约保障、完善风控机制，确保国库现金管理资金安全。
国库现金管理是指财政部门在确保国库现金安全和支付流动性基础上，对国库闲置资金进行市场化运作的管理活动。随着近年来财政收支规模增长，财政集中管理的库款越来越大，如何管好这笔巨额资金成为重要课题。
政策深化与风控升级 国库管理进入精细化时代
此次 《通知》 的核心在于全面强化质押品管理机制。质押品制度是国库现金管理的核心风险防控措施，要求商业银行在获取国库现金存款时，必须提供足额、合格的债券作为质押。
根据此前政策，国库现金管理定期存款的质押品主要为国债和地方政府债券，其中国债质押比例为 105%，地方债质押比例为 115%。这意味着商业银行每获得 100 元国库现金存款，需提供面值 105 元的国债或 115 元的地方债作为担保。
《通知》 进一步细化了质押品选择、估值和违约处置机制，引入更加市场化的风险管理工具。某商业银行资金部门相关负责人表示，此举将 「构筑对参与银行、担保品与市场波动全方位的动态监测体系」。
对比以往，最大的变化在于建立了更加精细化的质押品风险管理框架。某财政研究机构专家指出：「与过去相对统一的质押比例相比，本次规定根据债券类型、期限和流动性特征设定差异化质押率，实现安全与效率的更好平衡。」
可以说，相关规则完善实施恰逢其时。面对当前全球经济形势，财政资金的使用效益至关重要。通过完善质押品管理，国库现金管理在保障安全的前提下，能够更好地发挥盘活财政存量资金的作用。
不少业内人士指出，加强相关领域的管理，反映了国库现金处置更加 「精细化」 的转变。此前，四川省财政厅在近期修订的省级国库现金管理实施办法中，已按照中央要求拓宽了商业银行参与范围，这与质押品管理规则要求形成了协同效应。
一直以来，国库现金管理质押品制度发挥着多元化作用。中国财政科学研究院院长杨志勇认为，这一制度不仅保障了资金安全，还促进了债券市场流动性的提升，也为地方政府债券发行创造了更加有利的市场环境。
从市场影响看，国库现金管理操作已成为观测市场流动性状况的重要窗口。近年来，各地国库现金管理中标利率逐渐成为反映区域资金面状况的参考指标，这体现了财政操作与金融市场深度融合的趋势。
制度演进与市场协同 二十年改革筑牢安全基石
国库现金管理制度改革在我国已推进近二十年。
2006 年，财政部会同人民银行印发了 《中央国库现金管理暂行办法》 和 《中央国库现金管理商业银行定期存款操作规程》，由此我国国库现金管理制度逐步探索实践。2014 年 12 月，财政部、人民银行联合印发 《地方国库现金管理试点办法》，于 2016 年确定首批试点地区，至 2017 年实现省级全覆盖。
在此当中，质押品制度的演变轨迹清晰可见：从最初单一的国债质押，到如今涵盖国债、地方债等多品种的质押品体系；从固定质押比例到动态调整机制。这一演进过程反映了监管部门对市场认识的不断深化。
这些改革历程展现了我国国库管理现代化的步伐。北京大学中国经济研究中心教授陈建奇表示，随着近年来国库现金的迅速增加，大量资金波动对央行货币供给政策势必形成一定影响，国库现金管理制度精细化改革十分关键。
「国库现金管理改革是财政管理现代化的重要标志。」 中国人民大学财政金融学院教授朱青表示，这一改革不仅提高了财政资金效益，更成为财政政策与货币政策协调配合的重要纽带。
制度的不断完善带来了显著成效。数据显示，截至 2022 年末，中央和地方财政累计操作国库现金管理规模超过 20 万亿元，未发生一起资金损失事件。这一成绩的取得，健全的质押品管理制度功不可没。
此外，近年来各地国库现金管理操作也日趋成熟。今年 7 月，广西壮族自治区财政厅完成了一期 200 亿元的国库现金管理操作，资金以 0.8% 的中标利率存放于 20 家银行。9 月，浙江省也成功完成了规模达 420 亿元的省级国库现金管理操作，期限 3 个月，中标利率在 0.8%-1.1% 之间。这种大规模操作的安全进行，离不开健全的质押品管理制度保障。
面向未来，国库现金管理质押品制度还将继续深化。监管部门一直明确表示，将 「适时推动使用债券市值为计价基础的动态盯市调整，引入违约处置机制」，这意味着风险管理将更加精细化和市场化。
亦有专家建议，在实现省级全覆盖的基础上，可以 「选择财政国库管理基础工作好、库款集中度高、人才储备充分的部分省会城市先行先试」，推动国库现金管理向纵深发展。
浙江大学经济学院教授张原认为，「国库现金需要商业银行提供抵押品，抵押比例越高，商业银行必须留出越多的储备购买债券，促使国库现金转入商业银行后社会可用资金下降。」 这一机制对货币政策的传导效应值得进一步关注。
后续，随着更多政策举措的完善升级，财政资金安全边际将进一步提升，国库现金管理在提高财政资金效益、降低商业银行融资成本、促进债券市场发展等方面将发挥更大作用。现代财政制度的基础正在不断夯实，财政资金使用效益的提升也将为经济社会发展注入更加稳健的动能。
编辑：王柘
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