【文章来源：新华财经】
新华财经北京 10 月 13 日电 （崔凯） 尽管美国第二季度国内生产总值 （GDP） 环比增长 3.8%，高于市场预期，但多项权威指标与机构研判显示，美国经济正面临显著的结构性压力。国际信用评估机构穆迪首席经济学家马克·赞迪 （Mark Zandi） 近日向 《财富》 杂志披露，全美 50 个州中已有 22 个处于经济衰退或收缩状态，衰退范围从东海岸延伸至西海岸，呈现全国性扩散趋势。
据赞迪分析，华盛顿哥伦比亚特区衰退程度最为严重，主因包括联邦政府大规模裁员、预算削减及近期政府 「停摆」 事件，并已波及邻近的马里兰州和弗吉尼亚州。其他陷入衰退的州多依赖制造业、农业、交通运输及采矿业，这些行业正受到现政府高关税政策与限制性移民措施的严重冲击。
作为美国两大核心经济体，加州与纽约州目前仍处于 「勉力维持」 状态。赞迪强调，若二者能稳住阵脚，或可避免全国经济全面下行；反之，一旦同步滑入衰退，将拖累整体经济陷入深渊。
政策层面的不确定性进一步加剧风险。美国联邦政府 「停摆」 已导致商务部与劳工部多项关键数据发布推迟，包括 9 月非农就业报告及原定于 10 月 15 日公布的消费者价格指数 （CPI），后者已推迟至 10 月 24 日发布。数据真空使得经济走势判断更为困难。
摩根大通首席执行官杰米·戴蒙 （Jamie Dimon） 多次公开警告，政府开支不可持续、通胀压力持续以及现行政策下的高关税，最早可能在 2026 年引发本国经济衰退。他指出，当前美国平均关税水平已达半个多世纪以来最高点，其负面影响具有滞后性，将对消费者和整体经济构成严峻考验。
劳动力市场亦显露 「空心化」 特征。美国劳工部数据显示，8 月失业率升至 4.3%，创近四年来新高。经济学家托马斯·西蒙斯 （Thomas Simons） 指出，两个关键预警信号值得关注：一是 20 岁出头大学毕业生的劳动参与率下降，二是 55 至 65 岁资深职场人士加速退出劳动力市场。当前美国退休人数已超过高校毕业生人数，导致新增劳动力不足。一旦招聘进一步放缓，失业率可能快速攀升。
消费端同步承压。世界大型企业联合会数据显示，2025 年 9 月美国消费者信心指数跌至 94.2，为五个月来最低，低于市场预期。穆迪研究指出，许多中低收入家庭即便保持就业，仍受债务压力与薪资增长放缓影响，处于 「勉强支撑」 状态。
在此背景下，美联储已于 9 月 17 日宣布降息 25 个基点，将联邦基金利率目标区间下调至 4.0%–4.25%，并明确将此次行动定性为 「预防式降息」，旨在防范劳动力市场恶化风险。然而，多位经济学家指出，货币政策虽可缓解短期压力，但难以抵消关税、财政扩张与结构性劳动力问题带来的长期拖累。
值得注意的是，全美商业经济协会 （NABE） 最新调查显示，经济学家普遍上调了对 2025 年及 2026 年美国经济增长的预测。受访经济学家预计，经通胀调整后的美国 GDP 在 2025 年将增长 1.8%，高于 6 月预测的 1.3%；2026 年将以相近速度继续扩张。这一上调主要归因于企业投资前景改善。
但就业市场表现并不乐观。NABE 预测，2025 年美国月均新增就业岗位仅为 6 万人，明显低于此前预测的 8.7 万人。近几个月就业增长已显放缓趋势，成为美联储 9 月降息的重要依据。
在通胀方面，NABE 成员预计，个人消费支出 （PCE） 物价指数同比涨幅将从 2025 年的 3% 下降至 2026 年底的 2.5%，但仍高于美联储 2% 的长期目标。报告特别指出，由于政策环境高度不确定，2025 年对美国经济走势的预测尤为困难。关于关税政策对具体行业或全球供应链的传导效应，相关影响暂未披露。
《经济学人》 与民调机构舆观 （YouGov）8 月联合调查显示，49% 的受访者认为美国经济 「正在变得更糟」，33% 认为国家已陷入衰退，28% 表示不确定。
当前，美国经济正处于高度敏感的十字路口。宏观数据与微观现实之间存在显著背离，政策不确定性与结构性失衡交织。若关键州经济失守或劳动力市场加速恶化，美国或难以避免自 2020 年以来的首次全面衰退，其外溢效应将对全球贸易、金融市场与供应链稳定构成重大挑战。
编辑：马萌伟
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