【文章来源：金十数据】
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华尔街对人工智能交易可能过热的警告声日益高涨。在与 AI 相关的股票与企业资本开支经历数月的纪录性上涨之后，担忧情绪愈演愈烈，一些人认为这场繁荣开始看起来像泡沫。
摩根大通首席执行官戴蒙在周二对记者讲话时强化了谨慎基调，称高企的资产价格是 「一个令人担忧的类别」。
「当资产价格处于高位时，回落的空间就更大，」 戴蒙说，并补充称，尽管消费者仍在消费、公司仍在赚钱，但估值与信用利差仍然偏紧。「你会发现很多资产看起来正进入泡沫区间，这并不意味着还没有再涨 20% 的空间，但这又增添了一项担忧。」
这种谨慎之际，新的情绪数据显示投资者的乐观情绪正走向极端。
美国银行最新发布的 《全球基金经理调查》 显示，「AI 股权泡沫」 首次被列为其历史上的全球首要尾部风险。
该调查覆盖约 200 名管理近 5000 亿美元资产的基金经理，该调查还显示基金经理们的现金水平降至 3.8%，逼近美国银行的 3.7% 的 「卖出」 阈值。历史上，低于 4% 的读数往往对应风险偏好高企，并常出现在市场周期后段。
这种乐观也体现在机构仓位数据中。DataTrek Research 引用道富的 「风险偏好指数」 指出，大型专业投资者 （即所谓的 「大资金」） 进入四季度时达到了年内最看多的状态，并已连续五个月增配风险资产。
DataTrek 联合创始人 Nicholas Colas 写道，「在没有非常大的冲击情况下，他们短期内不太可能改变看法。」
另一个早期预警信号是：板块间相关性降至本轮牛市开始以来的最低水平。Colas 表示，这些 「异常低」 的读数往往出现在投资者信心过高时，并且常常先于短期回撤出现。
脱节
随着投资者加码风险，企业也在用真金白银匹配这种信念，向 AI 倾注数十亿美元。
谷歌 （GOOGL） 刚宣布在印度投资 150 亿美元打造其美国境外最大的数据中心枢纽；AMD（AMD） 因与甲骨文 （ORCL） 达成新的芯片合作而股价走高。
沃尔玛 （WMT） 也宣布与 ChatGPT 开发商 OpenAI 达成合作，扩展 AI 驱动的零售工具。
值得注意的是，OpenAI 近几周积极锁定芯片与基础设施，与博通 （AVGO）、AMD（AMD） 和英伟达 （NVDA） 签订协议以多元化供应链，一些分析师称这种自我投资循环可能在放大泡沫风险。
「我完全相信我们正处于 （AI 泡沫） 之中，」JonesTrading 首席市场策略师 Michael O』Rourke 周二表示，他以近期科技巨头大手笔交易为例，指向市场的过热。
O』Rourke 提到谷歌在数据中心上的 150 亿美元项目，以及 OpenAI 大约 1.5 万亿美元的 AI 建设计划，并指出与该公司 130 亿美元年营收和仍未盈利的对比。
「这就是投资者应该意识到存在脱节的地方，」 他说，并补充称，大型科技下一轮财报可能揭示 AI 基础设施支出是否终于触顶。
但并非所有人都认为上涨已到 「疯狂」 阶段。一些分析师认为，市场的强势反映的是坚定信念而非自满，且 AI 交易虽然拉伸，但仍有基本面支持。
「我不会称其为 AI 泡沫，」eToro 全球市场分析师 Lale Akoner 表示。「我们显然已经越过了早期发现阶段，进入所谓的 『完美定价』。投资者正在为故事而非执行定价，这可能掩盖执行本身，尤其对一些小盘公司而言。」
「不过，我不认为我们看到的是狂热的投资者心理，」 她补充说。「我认为当下情绪相当乐观，确实存在一些错失恐惧 （FOMO） 的因素，但远未达到普遍的亢奋。这些科技公司的资产负债表再次非常稳健，这更像是一个为完美定价的故事，而非泡沫故事。」
尽管如此，正如 DataTrek 的 Colas 所言，华尔街的乐观情绪取决于大型科技公司能否真的实现盈利。
分析师预计，英伟达、微软 （MSFT） 和谷歌母公司 Alphabet 等到 2026 年将实现两位数的盈利与收入增长，远超标普 500 指数的整体水平。Colas 说：
「这些公司在营收与利润端需要达到的标准非常高，留给上行意外的空间更少。」
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华尔街对人工智能交易可能过热的警告声日益高涨。在与 AI 相关的股票与企业资本开支经历数月的纪录性上涨之后，担忧情绪愈演愈烈，一些人认为这场繁荣开始看起来像泡沫。
摩根大通首席执行官戴蒙在周二对记者讲话时强化了谨慎基调，称高企的资产价格是 「一个令人担忧的类别」。
「当资产价格处于高位时，回落的空间就更大，」 戴蒙说，并补充称，尽管消费者仍在消费、公司仍在赚钱，但估值与信用利差仍然偏紧。「你会发现很多资产看起来正进入泡沫区间，这并不意味着还没有再涨 20% 的空间，但这又增添了一项担忧。」
这种谨慎之际，新的情绪数据显示投资者的乐观情绪正走向极端。
美国银行最新发布的 《全球基金经理调查》 显示，「AI 股权泡沫」 首次被列为其历史上的全球首要尾部风险。
该调查覆盖约 200 名管理近 5000 亿美元资产的基金经理，该调查还显示基金经理们的现金水平降至 3.8%，逼近美国银行的 3.7% 的 「卖出」 阈值。历史上，低于 4% 的读数往往对应风险偏好高企，并常出现在市场周期后段。
这种乐观也体现在机构仓位数据中。DataTrek Research 引用道富的 「风险偏好指数」 指出，大型专业投资者 （即所谓的 「大资金」） 进入四季度时达到了年内最看多的状态，并已连续五个月增配风险资产。
DataTrek 联合创始人 Nicholas Colas 写道，「在没有非常大的冲击情况下，他们短期内不太可能改变看法。」
另一个早期预警信号是：板块间相关性降至本轮牛市开始以来的最低水平。Colas 表示，这些 「异常低」 的读数往往出现在投资者信心过高时，并且常常先于短期回撤出现。
脱节
随着投资者加码风险，企业也在用真金白银匹配这种信念，向 AI 倾注数十亿美元。
谷歌 （GOOGL） 刚宣布在印度投资 150 亿美元打造其美国境外最大的数据中心枢纽；AMD（AMD） 因与甲骨文 （ORCL） 达成新的芯片合作而股价走高。
沃尔玛 （WMT） 也宣布与 ChatGPT 开发商 OpenAI 达成合作，扩展 AI 驱动的零售工具。
值得注意的是，OpenAI 近几周积极锁定芯片与基础设施，与博通 （AVGO）、AMD（AMD） 和英伟达 （NVDA） 签订协议以多元化供应链，一些分析师称这种自我投资循环可能在放大泡沫风险。
「我完全相信我们正处于 （AI 泡沫） 之中，」JonesTrading 首席市场策略师 Michael O』Rourke 周二表示，他以近期科技巨头大手笔交易为例，指向市场的过热。
O』Rourke 提到谷歌在数据中心上的 150 亿美元项目，以及 OpenAI 大约 1.5 万亿美元的 AI 建设计划，并指出与该公司 130 亿美元年营收和仍未盈利的对比。
「这就是投资者应该意识到存在脱节的地方，」 他说，并补充称，大型科技下一轮财报可能揭示 AI 基础设施支出是否终于触顶。
但并非所有人都认为上涨已到 「疯狂」 阶段。一些分析师认为，市场的强势反映的是坚定信念而非自满，且 AI 交易虽然拉伸，但仍有基本面支持。
「我不会称其为 AI 泡沫，」eToro 全球市场分析师 Lale Akoner 表示。「我们显然已经越过了早期发现阶段，进入所谓的 『完美定价』。投资者正在为故事而非执行定价，这可能掩盖执行本身，尤其对一些小盘公司而言。」
「不过，我不认为我们看到的是狂热的投资者心理，」 她补充说。「我认为当下情绪相当乐观，确实存在一些错失恐惧 （FOMO） 的因素，但远未达到普遍的亢奋。这些科技公司的资产负债表再次非常稳健，这更像是一个为完美定价的故事，而非泡沫故事。」
尽管如此，正如 DataTrek 的 Colas 所言，华尔街的乐观情绪取决于大型科技公司能否真的实现盈利。
分析师预计，英伟达、微软 （MSFT） 和谷歌母公司 Alphabet 等到 2026 年将实现两位数的盈利与收入增长，远超标普 500 指数的整体水平。Colas 说：
「这些公司在营收与利润端需要达到的标准非常高，留给上行意外的空间更少。」
【文章来源：金十数据】
AI 播客：换个方式听新闻 下载 mp3
华尔街对人工智能交易可能过热的警告声日益高涨。在与 AI 相关的股票与企业资本开支经历数月的纪录性上涨之后，担忧情绪愈演愈烈，一些人认为这场繁荣开始看起来像泡沫。
摩根大通首席执行官戴蒙在周二对记者讲话时强化了谨慎基调，称高企的资产价格是 「一个令人担忧的类别」。
「当资产价格处于高位时，回落的空间就更大，」 戴蒙说，并补充称，尽管消费者仍在消费、公司仍在赚钱，但估值与信用利差仍然偏紧。「你会发现很多资产看起来正进入泡沫区间，这并不意味着还没有再涨 20% 的空间，但这又增添了一项担忧。」
这种谨慎之际，新的情绪数据显示投资者的乐观情绪正走向极端。
美国银行最新发布的 《全球基金经理调查》 显示，「AI 股权泡沫」 首次被列为其历史上的全球首要尾部风险。
该调查覆盖约 200 名管理近 5000 亿美元资产的基金经理，该调查还显示基金经理们的现金水平降至 3.8%，逼近美国银行的 3.7% 的 「卖出」 阈值。历史上，低于 4% 的读数往往对应风险偏好高企，并常出现在市场周期后段。
这种乐观也体现在机构仓位数据中。DataTrek Research 引用道富的 「风险偏好指数」 指出，大型专业投资者 （即所谓的 「大资金」） 进入四季度时达到了年内最看多的状态，并已连续五个月增配风险资产。
DataTrek 联合创始人 Nicholas Colas 写道，「在没有非常大的冲击情况下，他们短期内不太可能改变看法。」
另一个早期预警信号是：板块间相关性降至本轮牛市开始以来的最低水平。Colas 表示，这些 「异常低」 的读数往往出现在投资者信心过高时，并且常常先于短期回撤出现。
脱节
随着投资者加码风险，企业也在用真金白银匹配这种信念，向 AI 倾注数十亿美元。
谷歌 （GOOGL） 刚宣布在印度投资 150 亿美元打造其美国境外最大的数据中心枢纽；AMD（AMD） 因与甲骨文 （ORCL） 达成新的芯片合作而股价走高。
沃尔玛 （WMT） 也宣布与 ChatGPT 开发商 OpenAI 达成合作，扩展 AI 驱动的零售工具。
值得注意的是，OpenAI 近几周积极锁定芯片与基础设施，与博通 （AVGO）、AMD（AMD） 和英伟达 （NVDA） 签订协议以多元化供应链，一些分析师称这种自我投资循环可能在放大泡沫风险。
「我完全相信我们正处于 （AI 泡沫） 之中，」JonesTrading 首席市场策略师 Michael O』Rourke 周二表示，他以近期科技巨头大手笔交易为例，指向市场的过热。
O』Rourke 提到谷歌在数据中心上的 150 亿美元项目，以及 OpenAI 大约 1.5 万亿美元的 AI 建设计划，并指出与该公司 130 亿美元年营收和仍未盈利的对比。
「这就是投资者应该意识到存在脱节的地方，」 他说，并补充称，大型科技下一轮财报可能揭示 AI 基础设施支出是否终于触顶。
但并非所有人都认为上涨已到 「疯狂」 阶段。一些分析师认为，市场的强势反映的是坚定信念而非自满，且 AI 交易虽然拉伸，但仍有基本面支持。
「我不会称其为 AI 泡沫，」eToro 全球市场分析师 Lale Akoner 表示。「我们显然已经越过了早期发现阶段，进入所谓的 『完美定价』。投资者正在为故事而非执行定价，这可能掩盖执行本身，尤其对一些小盘公司而言。」
「不过，我不认为我们看到的是狂热的投资者心理，」 她补充说。「我认为当下情绪相当乐观，确实存在一些错失恐惧 （FOMO） 的因素，但远未达到普遍的亢奋。这些科技公司的资产负债表再次非常稳健，这更像是一个为完美定价的故事，而非泡沫故事。」
尽管如此，正如 DataTrek 的 Colas 所言，华尔街的乐观情绪取决于大型科技公司能否真的实现盈利。
分析师预计，英伟达、微软 （MSFT） 和谷歌母公司 Alphabet 等到 2026 年将实现两位数的盈利与收入增长，远超标普 500 指数的整体水平。Colas 说：
「这些公司在营收与利润端需要达到的标准非常高，留给上行意外的空间更少。」
【文章来源：金十数据】
AI 播客：换个方式听新闻 下载 mp3
华尔街对人工智能交易可能过热的警告声日益高涨。在与 AI 相关的股票与企业资本开支经历数月的纪录性上涨之后，担忧情绪愈演愈烈，一些人认为这场繁荣开始看起来像泡沫。
摩根大通首席执行官戴蒙在周二对记者讲话时强化了谨慎基调，称高企的资产价格是 「一个令人担忧的类别」。
「当资产价格处于高位时，回落的空间就更大，」 戴蒙说，并补充称，尽管消费者仍在消费、公司仍在赚钱，但估值与信用利差仍然偏紧。「你会发现很多资产看起来正进入泡沫区间，这并不意味着还没有再涨 20% 的空间，但这又增添了一项担忧。」
这种谨慎之际，新的情绪数据显示投资者的乐观情绪正走向极端。
美国银行最新发布的 《全球基金经理调查》 显示，「AI 股权泡沫」 首次被列为其历史上的全球首要尾部风险。
该调查覆盖约 200 名管理近 5000 亿美元资产的基金经理，该调查还显示基金经理们的现金水平降至 3.8%，逼近美国银行的 3.7% 的 「卖出」 阈值。历史上，低于 4% 的读数往往对应风险偏好高企，并常出现在市场周期后段。
这种乐观也体现在机构仓位数据中。DataTrek Research 引用道富的 「风险偏好指数」 指出，大型专业投资者 （即所谓的 「大资金」） 进入四季度时达到了年内最看多的状态，并已连续五个月增配风险资产。
DataTrek 联合创始人 Nicholas Colas 写道，「在没有非常大的冲击情况下，他们短期内不太可能改变看法。」
另一个早期预警信号是：板块间相关性降至本轮牛市开始以来的最低水平。Colas 表示，这些 「异常低」 的读数往往出现在投资者信心过高时，并且常常先于短期回撤出现。
脱节
随着投资者加码风险，企业也在用真金白银匹配这种信念，向 AI 倾注数十亿美元。
谷歌 （GOOGL） 刚宣布在印度投资 150 亿美元打造其美国境外最大的数据中心枢纽；AMD（AMD） 因与甲骨文 （ORCL） 达成新的芯片合作而股价走高。
沃尔玛 （WMT） 也宣布与 ChatGPT 开发商 OpenAI 达成合作，扩展 AI 驱动的零售工具。
值得注意的是，OpenAI 近几周积极锁定芯片与基础设施，与博通 （AVGO）、AMD（AMD） 和英伟达 （NVDA） 签订协议以多元化供应链，一些分析师称这种自我投资循环可能在放大泡沫风险。
「我完全相信我们正处于 （AI 泡沫） 之中，」JonesTrading 首席市场策略师 Michael O』Rourke 周二表示，他以近期科技巨头大手笔交易为例，指向市场的过热。
O』Rourke 提到谷歌在数据中心上的 150 亿美元项目，以及 OpenAI 大约 1.5 万亿美元的 AI 建设计划，并指出与该公司 130 亿美元年营收和仍未盈利的对比。
「这就是投资者应该意识到存在脱节的地方，」 他说，并补充称，大型科技下一轮财报可能揭示 AI 基础设施支出是否终于触顶。
但并非所有人都认为上涨已到 「疯狂」 阶段。一些分析师认为，市场的强势反映的是坚定信念而非自满，且 AI 交易虽然拉伸，但仍有基本面支持。
「我不会称其为 AI 泡沫，」eToro 全球市场分析师 Lale Akoner 表示。「我们显然已经越过了早期发现阶段，进入所谓的 『完美定价』。投资者正在为故事而非执行定价，这可能掩盖执行本身，尤其对一些小盘公司而言。」
「不过，我不认为我们看到的是狂热的投资者心理，」 她补充说。「我认为当下情绪相当乐观，确实存在一些错失恐惧 （FOMO） 的因素，但远未达到普遍的亢奋。这些科技公司的资产负债表再次非常稳健，这更像是一个为完美定价的故事，而非泡沫故事。」
尽管如此，正如 DataTrek 的 Colas 所言，华尔街的乐观情绪取决于大型科技公司能否真的实现盈利。
分析师预计，英伟达、微软 （MSFT） 和谷歌母公司 Alphabet 等到 2026 年将实现两位数的盈利与收入增长，远超标普 500 指数的整体水平。Colas 说：
「这些公司在营收与利润端需要达到的标准非常高，留给上行意外的空间更少。」
