每经记者｜李娜 每经编辑｜彭水萍
近年来，一批外资公募逐渐融入中国资产管理行业。在新设立的外商独资公募中，路博迈基金以逾百亿元的管理规模居于前列。
分析其规模构成，债券类基金占据绝对主导，成为其站稳脚跟的 「压舱石」。与此同时，与其他外资公募类似，路博迈在部分主动权益产品上同样面临规模增长缓慢的挑战。
这一结构性特征，折射出外资机构在中国市场实现深度本土化过程中的共同课题：如何将全球经验与中国市场实际有机融合，走出一条兼具国际视野与本土洞察的可持续发展路径。
解构路博迈的百亿规模
Wind 数据显示，截至 2025 年 6 月底，路博迈基金管理规模已达 129 亿元人民币，旗下共运营 12 只公募基金。从产品结构来看，其业务重心清晰：8 只债券型基金构成绝对主力，规模合计 112.56 亿元，占总规模比重高达 87.25%；其余为 3 只股票型基金和 1 只混合型基金。其中，路博迈 CFETS 0-5 年期气候变化债券指数基金作为公司规模最大的产品，单只规模超过 50 亿元。
数据显示，过去一年间，公司持续深化这一战略，新成立的 6 只基金进一步强化了 「固收为基、量化并举」 的路径。新产品包括 4 只债券型基金与 2 只指数增强型基金。债券产品线主要扩充了路博迈悦航 30 天持有基金、路博迈旭航基金、路博迈兴航 60 天滚动持有等中长期纯债系列，权益端则聚焦于中证 A500 指数和上证科创板指数的增强策略。
路博迈基金董事长刘颂此前曾明确表示，公司计划在信用挖掘能力、量化投资能力方面进一步加大在中国市场的布局力度，不断推出创新型产品，将全球优势和本土禀赋有机结合，为投资者创造更多的价值。
这一战略也直接体现在储备产品上，目前正在审批中的路博迈添益债券型基金和路博迈中证 A 股指数增强基金，正是其 「固收+指增」 双轮驱动模式的具体延续。
主动权益产品规模偏小
在外资公募加速布局中国市场的浪潮中，一个值得关注的现象正在浮现：即使投资业绩并不差，部分外资系主动权益产品仍难以摆脱 「迷你基金」 的尴尬处境。
在路博迈基金的产品线中，就有路博迈中国医疗健康和路博迈资源精选两只 「迷你基金」。
Wind 数据显示，路博迈中国医疗健康基金成立于 2023 年 12 月，作为发起式基金，发行规模不足 4000 万元。截至 2025 年 6 月底，该基金规模小幅回落至约 0.29 亿元。从业绩表现来看，其 A 类份额自成立日至 2025 年 10 月 15 日，净值增长率为 8.41%，略高于同期 7.9% 的业绩比较基准。
另一只路博迈资源精选基金成立于 2024 年 9 月，同样为发起式基金，发行规模约 2000 万元。尽管规模有限，其业绩表现却较为突出：A 类份额自成立日至 2025 年 10 月 15 日，净值增长达 55.26%，显著跑赢同期 50.83% 的业绩比较基准，在同类基金中排名前三分之一。不过，截至 2025 年 6 月底，该基金规模也小幅降至 1600 多万元。
由于两只基金均为发起式产品，且成立时间尚不足两年，距离 「三年内规模达两亿元」 的监管要求仍有较充裕的缓冲期。
此外，路博迈中国机遇作为公司旗下唯一的偏股混合型基金，由知名基金经理魏晓雪管理，也展现出一定的超额收益能力。自成立日至 2025 年 10 月 15 日，其 A 类份额净值增长 23.55%，高于同期 18.72% 的业绩基准。尽管如此，截至 2025 年 6 月底，该基金总规模仍仅约 2 亿元。
事实上，路博迈在主动权益领域规模偏小的情况，在早期设立的外商独资基金公司中具有一定普遍性。
沪上一位公募投研人士指出，这并非单一因素所致，而是品牌、渠道、竞争与策略等多重挑战共同作用的结果。在他看来，国内主动权益基金市场已是一片 「红海」，本土公募与明星基金经理占据主导，而外资机构作为 「新进入者」，在缺乏长期业绩背书的情况下，短期内难以建立起足够的市场信任。
另一方面，发行时机也对外资公募的规模起步构成影响。多数新设外商独资公募在发行主动权益产品时，并未赶上市场情绪高涨的窗口期，进一步增加了募资难度。
深圳另一位公募投研人士补充指出，A 股市场具有独特的环境特征，外资机构在海外市场成熟的策略框架，直接移植至 A 股可能面临水土不服。其投研团队需要时间深入理解本土市场逻辑，这一适应过程无法一蹴而就，也间接影响了产品初期的市场接受度与规模增长。
外资公募本土化的挑战
许多新设的外资公募在成立初期，采取了先固收、后权益的务实策略。面向机构投资者的债券基金，更容易凭借其全球风控信誉和定价能力快速做大规模，为公司的运营打下基础。相比之下，主要面向零售客户的主动权益基金，外资公募突破渠道和品牌障碍需要更长的时间。
「本土化」 无疑是所有外资公募面临的核心课题。它不仅仅是对政策法规的适应，更是对本地投资文化、市场情绪和客户偏好的深度理解。意识到在传统的主动选股领域与根基深厚的内资巨头正面竞争并非最优策略，许多外资公募转而扬长避短，发挥其全球视野与跨境专长，开辟差异化赛道。
在前述深圳公募投研人士看来，这种 「固收打基础，特色创品牌」 的策略，勾勒出外资公募在中国市场谋求长期发展的清晰路径。它们并非简单地复制海外经验，而是通过持续的产品创新和能力建设，逐步将全球智慧融入本土实践。这条路径考验的不仅是其国际策略的成熟度，更是其在中国市场深耕的决心、耐心与适应能力。
封面图片来源：视觉中国-VCG21409100706
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