翱兰农业油脂油料期货市场 （上海） 交流会成功举办

9 月 19 日，由翱兰农业主办的 「DCE•产业行——产融基地培训活动」 之翱兰农业油脂油料期货市场 （上海） 交流会在上海成功举办。在活动中，来自中国期货业协会、大连商品交易所、翱兰 （上海） 商贸有限公司及国泰君安期货有限公司的专家们围绕油料油脂期货市场的发展和展望进行了热烈的分享和讨论。

本次活动取得了显著成效，成功吸引了来自境内外百位企业代表亲临现场，涵盖了油脂油料产业链上下游的多个环节，包括生产、贸易、加工及风险管理等多个领域的企业核心管理人员与业务骨干。现场座无虚席，交流气氛十分热烈，参会者与讲师之间互动频繁，问答环节讨论深入，充分体现了产业界对期货及衍生品市场知识交流和风险管理实务的高度关注。

翱兰农业中国与东盟区域总裁贺满袖在参加论坛的致辞中表示，作为中国领先的农产品企业，翱兰农业通过参与大商所期货交易，有效管理市场风险，助力提升市场流动性与价格透明度。会议聚焦亚洲及中国在全球农业期货市场日益增强的影响力，呼吁行业深化合作，共同推动中国期货市场国际化，为全球商品定价与风险管理提供更高效的平台。

翱兰农业中国与东盟区域总裁贺满袖在论坛上致辞

王春卿：中国期货市场法治化与产融结合深化，服务实体经济能力迈上新台阶

中国期货业协会研究部总监王春卿在会议上表示，中国期货和衍生品市场近年来快速发展，品种丰富、规模扩大、监管完善，服务实体经济能力显著增强。越来越多的企业通过期货工具对冲价格波动风险，尤其在汇率和大宗商品领域应用广泛。《期货和衍生品法》 的实施为市场提供法治保障，而期货产融基地则成为连接金融工具与产业需求重要桥梁，帮助企业提升风险管理能力，实现稳健经营。

实践中，一些产业龙头企业、大型商贸企业出于服务上下游企业风险管理的需求，开展了类似期货风险管理公司的基差贸易、含权贸易、场外期权等期现业务和衍生品交易业务，在一定程度上起到了稳定产业链供应链的积极作用。期货交易所通过与产业龙头企业共建产融基地，打通期货工具与产业需求的 「最后一公里」。通过资源整合、场景落地、能力赋能，实现期货市场功能与产业发展需求的深度融合，解决实体企业 （尤其是中小微企业）「用不好、不会用、不敢用」 期货和衍生品工具的痛点，帮助产业链上下游企业构建系统化的风险管理能力。目前，已有越来越多的产业龙头企业加入到期货交易所产融基地建设中，通过为上下游产业链企业提供风险管理服务，也使企业自身得到发展。

同时她还表示，中国期货业协会将积极跟踪研究期货和衍生品领域行业发展实际，按照 《期货和衍生品法》 赋予协会的职责开展自律管理，促进行业规范健康发展。相信随着我国期货和衍生品市场的发展和实践，产融基地在服务我国经济高质量发展中将发挥更加积极的作用。

中国期货业协会研究部总监王春卿

王笑：全球经济秩序重构与商品定价逻辑生变，政策与科技驱动中长期机遇

国泰君安期货研究所所长王笑指出，全球贸易秩序正经历深刻重构，市场需警惕 「情绪回暖」 与 「关税实际上升」 的分化风险。中国经济处于结构转型期，政策重心转向 「反内卷」 与全国统一大市场建设。商品市场定价逻辑已从传统供需转向受政治与社会结构驱动，短期需从价格波动中寻找交易机会，中长期则应关注政策在电力、算力等领域的超前布局，把握新质生产力发展机遇。

国泰君安期货有限公司研究所所长王笑

徐昕凯：全球大豆市场初现筑底迹象，南美产情与中美贸易成后市关键

徐昕凯指出，全球大豆市场虽处熊市，但已现筑底迹象。当前低价已抑制美国种植面积，但南美供应增长使全球总供应收缩有限。市场走向主要取决于两大变量：拉尼娜气候对南美产量的威胁，以及中国对美豆的采购决策。短期需紧盯巴西天气与中国采购节奏；中长期看南美实际产量。豆粕方面，四季度库存压力仍存，明年一季度或将快速去库存。

翱兰 （上海） 商贸有限公司中国区油脂油料总经理徐昕凯

毛燕飞：场内期权与期货联动有效应对政策冲击

毛燕飞结合实例，分析了国内油脂油料期货与期权市场的联动关系。他指出，以 2025 年 3 月中国对加拿大相关农产品加征关税事件为例，政策冲击迅速传导至市场，导致菜粕期货全线涨停，随后又因大豆供应改善预期而回落。通过对 「RM505-P-2600」 看跌期权在事件前后表现的分析，毛燕飞直观展示了市场情绪与价格预期如何在期货与期权价格中同步体现。该案例充分说明，场内期权和期货在市场急剧波动时，共同联动并且发挥着重要的风险管理和价格发现功能。

翱兰农业场外衍生品负责人毛燕飞

圆桌聚焦油脂油料市场趋势与风险管理

翱兰农业中国区首席风控官许沙莎、翱兰农业中国区油脂交易经理刘洋、翱兰农业场外衍生品负责人毛燕飞、翱兰农业中国区自营交易部负责人李梦媛、国泰君安期货农产品高级研究员傅博在圆桌论坛汇中围绕美豆采购、豆粕豆油需求、南美产量影响及进口替代等热点展开跨界对话。

国泰君安期货傅博分享了关于美豆出口前景、国内豆粕需求和豆粕进口相关方面的观点。指出美国农业部后续调整美豆年度出口预估的幅度与时间点主要取决于中国采购新季美国大豆的实际数量和时间，只有中国对美豆进行大规模采购，才能为 CBOT 大豆提供上行动力。中国国内的豆粕需求预计明年上半年之前保持稳定，核心影响因素包括饲料配方中豆粕添加比例短期内不会下降以及生猪和蛋鸡去过剩产能需要时间。关于中国的豆粕进口，认为是建立在全球大豆供应尤其是三大主产国供应宽松的基础上的，对国内来说预计豆粕进口有季节性特征，通常会在南北美大豆供应衔接的时间点。

对于中国豆油明年的需求及豆棕价差翱兰农业刘洋则预计明年国内豆油消费将保持稳定增长，核心观察点在于餐饮业的复苏强度和国内豆油出口的情况。对于豆棕价差，市场主流观点认为其将维持较低的水平，后续走势需密切跟踪东南亚棕榈油的出口需求及产量的拐点情况。

翱兰农业李梦媛分析表示，当前市场充满政策方面的不确定性，从大国政治角度，中美谈判的进程会极大影响全球的贸易流，以及产地和国内的大豆库存。在当前的情势下，很难对行情做出预测，只能基于目前的情况，保持对市场的敏感。从全球生物柴油政策的角度，各国政策也充满不确定性，美国政策的推迟和印尼政策的争议，充分给市场想象的空间，但是我们除了预期未来的变化，更要关注预期差，从中发现交易机会。

圆桌会议：翱兰农业中国区首席风控官许沙莎、翱兰农业中国区油脂交易经理刘洋、翱兰农业场外衍生品负责人毛燕飞、翱兰农业中国区自营交易部负责人李梦媛、国泰君安期货农产品高级研究员傅博

本次活动不仅实现了知识传递与经验共享的初始目标，更切实推动了产业链企业对期货及衍生品工具的理解从 「认知」 向 「应用」 转变，为企业在复杂宏观环境与市场波动中提升抗风险能力和经营韧性提供了有力支持。同时，会议也为产融各方构建了高质量的交流合作平台，为后续开展更深入的企业服务与市场培育工作奠定了坚实基础。