【文章来源：期货日报】
期货日报网讯 （记者 曲德辉 见习记者 肖佳煊）10 月 20 日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布新版 LPR 报价，1 年期品种报 3.0%，上月为 3.0%；5 年期以上品种报 3.5%，上月为 3.5%。LPR 自今年 5 月下调之后，已有五个月按兵不动。
东方金诚首席宏观分析师王青对期货日报记者表示，10 月两个期限品种的 LPR 报价保持不变，符合市场预期。首先，10 月以来政策利率 （央行 7 天期逆回购利率） 保持稳定，意味着当月 LPR 报价的定价基础没有发生变化，已在很大程度上预示 10 月 LPR 报价会保持不动。另外，受反内卷牵动市场预期等影响，近期包括 1 年期银行同业存单到期收益率 （AAA 级） 在内主要中长端市场利率有所上行，商业银行在货币市场的融资成本略有上升。在商业银行净息差处于历史最低点的背景下，当前报价行主动下调 LPR 报价加点的动力不足。
三季度以来，受极端天气、稳增长政策节奏、外部波动、房地产市场调整等多重因素影响，消费、投资、工业生产等宏观数据有所下行。但受贸易转移效应持续发酵、上年同期基数变化等影响，出口增速加快，再加上年初财政政策已经加力，5 月央行实施降息降准，三季度以来货币政策总体上处于观察期。这是近期 LPR 报价保持稳定的根本原因。王青说。
往后看，王青认为，近期外部波动加大，美国高关税政策对全球贸易及我国出口的影响有可能在四季度进一步体现，加之近期投资、消费增速有所下行，四季度加力稳增长、稳就业的必要性上升。值得注意的是，9 月美联储恢复降息，并有可能连续降息，外部因素对国内实施适度宽松货币政策的掣肘进一步弱化。王青判断，年底前在大力提振内需、「采取有力措施巩固房地产市场止跌回稳态势」 过程中，政策利率及 LPR 报价有下调空间。
王青预计，年底前央行有可能实施新一轮降息降准，并带动两个期限品种的 LPR 报价跟进下调。这将引导企业和居民贷款利率更大幅度下行，激发内生性融资需求，是四季度促消费扩投资、有效对冲外需放缓的一个重要发力点。
