外资最新发声，看好中国资产配置价值。
今日，摩根士丹利首席中国股票策略师王滢表示，从全球投资人的总体配置来看，中国股票资产的仓位仍处于相对较低的水平。从长期来看，全球投资人对中国资产的进一步增持将是大势所趋。广发证券策略首席分析师刘晨明认为，对外资而言，增配目前仍低配的 A 股与 H 股，是跑赢 MSCI 新兴市场等基准指数的重要策略。
回到市场层面，A 股、港股市场今日全线走强，截至收盘，沪指涨 1.36%，重新站上 3900 点；创业板指大涨超 3%，恒生科技指数涨超 1%。展望后市，有券商机构认为，支撑本轮 A 股、港股向上的中长期逻辑仍在，一方面资本市场改革进入深水区；另一方面结构性景气提供支撑，资金面充裕。
摩根士丹利：增持中国资产
10 月 21 日，摩根士丹利首席中国股票策略师王滢在香蜜湖财富管理周·湾区财富管理高质量发展交流会上致辞表示，近年来，众多投资人对中国在多个领域的快速发展给予了高度评价。中国在人形机器人、自动化、生物科技以及人工智能等方面均取得了长足的进步。然而，从全球投资人的总体配置来看，中国股票资产的仓位仍处于相对较低的水平。从长期来看，全球投资人对中国资产的进一步增持将是大势所趋。
王滢表示，股票配置方面，对于中国市场，摩根士丹利建议长期关注高科技板块，包括人工智能、自动化、机器人、生物科技、高端制造等，同时建议投资者持续配置高质量红利股，以抵御短期的市场波动。
对于美股市场，摩根士丹利偏好于优质股票、周期性股票和高运营效率的股票，但也要防止市场波动。
在欧洲市场，摩根士丹利建议增持国防、银行、软件、电信以及多元化金融等板块。
在大宗商品的配置上，摩根士丹利特别看好贵金属，尤其是黄金。王滢认为，黄金在目前的水平上或有进一步上涨 5% 的可能性。
在货币方面，王滢表示，她对美元计价的资产比较看好，但并不看好美元本身。「我们预计美元指数将从目前的 98 左右逐渐走弱，到今年年底可能会降至 95 左右，而到明年年底可能会降至 85 左右。」 她说，在配置美元资产时，投资者应当考虑采用外汇对冲策略，以降低汇率波动的风险。
另据摩根士丹利日前发布的报告，今年 9 月份，净流入中国股市的外资反弹至 46 亿美元，创下自 2024 年 11 月份以来单月最高。
广发证券策略首席分析师刘晨明表示，美联储重启降息周期，有助于改善中国股市流动性。历史数据显示，美联储降息后 A 股与 H 股多呈上涨走势。随着下半年中国经济与政策出现边际变化，预计将进一步提振外资回流信心。
他进一步表示，7 月以来中国资产 「赚钱效应」 显现，海外投资者逐渐意识到提高中国资产配置比例的必要性。对外资而言，增配目前仍低配的 A 股与 H 股，是跑赢 MSCI 新兴市场等基准指数的重要策略。
刘晨明分析称，美联储降息周期有望推动中美利差收窄，人民币升值预期也将促进跨境资本流入，提振外资对 A 股与 H 股的配置需求，并为中国资产的 「慢牛」 格局提供支撑。
全线反攻
回到市场层面，10 月 21 日，A 股、港股市场全线走强，截至收盘，沪指涨 1.36%，重新站上 3900 点；深证成指涨超 2%，创业板指大涨超 3%；沪深两市成交额达 1.87 万亿元，较上一个交易日放量 1363 亿元，全市场超 4600 只个股上涨。香港恒生指数收涨 0.65%，恒生科技指数涨 1.26%。
展望后市，中信建投证券认为，牛市逻辑仍在，一方面资本市场改革进入深水区；另一方面结构性景气提供支撑，资金面充裕。
「2026 年国内加码宽松的时刻，可能就是新一轮行情启动的时刻。」 申万宏源认为，2025 年第四季度还有科技引领的行情。2026 年春季可能是阶段性高点，但大概率不是 2026 年全年高点，更不是本轮全面牛市的高点。牛市还有纵深，随着时间的推移，全面牛市演绎的条件会越来越充分。
国泰海通证券认为，若市场担忧解除，港股科技板块更受益于当下产业趋势，港股资金面有望改善，短期波动不改港股四季度牛市行情，其中恒生科技空间最大。首先，港股互联网巨头受益 AI 叙事发酵，港股资产结构优势有望凸显。其次，伴随美联储重启降息，港股外资力量回流存在超预期可能。最后，南向资金有望继续流入，推动港股行情继续向上。结构上，AI 驱动下，港股科技仍是行情主线。此外，港股红利受益于政策强化分红+低利率，港股新消费、创新药资产较 A 股同样稀缺，下半年或也值得关注。
华泰证券日前发布研报称，中期视角下泛科技仍是市场主线。当前 AI 产业趋势仍在演绎，且 2025 年 A 股公司半年报显示，TMT 板块订单和补库仍处于上升趋势，这意味着未来一段时间 TMT 板块能延续高景气的主动补库状态，这与当前 A 股公司三季度业绩预告所示信息基本匹配。科技板块在业绩期消化性价比不高的压力后，有望重新迎来配置机会。
（券商中国）
文章转载自 东方财富
