【文章来源：金十数据】
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华尔街单日股价波动规模达数千亿美元已成为常态。随着推动股市持续上涨的大型科技公司波动性加剧，这一现象凸显了投资者面临的风险。
今年以来，个股单日市值涨跌超 1000 亿美元的情况已出现 119 次，创下历史年度最高纪录。
这种 「千亿级」 股价波动的增多，部分源于英伟达 （NVDA）、微软 （MSFT）、苹果 （APPL） 等巨头的庞大体量——这些公司市值均超过 3 万亿美元，是推动大盘剧烈波动的主要力量。
但即便考虑到股市整体规模的增长，今年的波动幅度仍堪称异常。美国银行分析显示，2025 年大型科技股的 「脆弱性事件」（即股价波动远超常规区间） 数量，已突破 2024 年创下的纪录。
「如今大盘股单日波动 10%、20% 甚至 30% 都有可能，」 美国银行全球跨资产量化投资策略主管阿比·德布 （Abhi Deb） 表示，「这种波动幅度在过去极为罕见。」
总市值达 15 万亿美元的五大科技巨头——Meta Platform（META）、Alphabet（GOOGL）、微软、苹果、亚马逊 （AMZN） 将于本周发布季度财报，大盘股的高波动性使此次财报季风险陡增。「若这些公司业绩令市场失望，下跌幅度可能会非常惨烈。」瑞士盈丰银行集团 （Syz Group） 交易主管瓦莱丽·诺埃尔 （Valérie Noël） 表示。
尽管个股波动剧烈，但标普 500 指数自 4 月大幅抛售以来已创下一系列历史高点，整体市场波动性基本保持温和——原因是大盘股通常不会同步同向波动。
德布指出，若这种情况发生变化，将是 「警示信号」。「若出现宏观冲击导致个股同步波动，指数的波动幅度会大得多。」
今年个股单日波动超 1000 亿美元的次数已创历史新高，相比之下，2024 年全年为 84 次，2022 年熊市期间 （标普指数暴跌近五分之一） 仅为 33 次。
高盛表示，股价波动的一大推手是衍生品市场：散户投资者与对冲基金围绕财报季和宏观事件，大量押注个股短期走势。这迫使做市商通过建立自身头寸进行对冲，进而加剧股价波动。
高盛数据显示，本月个股期权交易量达到 2021 年 「迷因股热潮」 以来的最高水平，其中散户投资者占比 60%。
个股杠杆交易所交易基金 （ETF）——例如每日收益率为单一股票 2 至 3 倍的基金——今年也吸引了大量资金流入，进一步增加了市场杠杆。本月初，Volatility Shares 公司已申请推出针对英伟达、Alphabet、特斯拉 （TSLA） 等股票的 5 倍杠杆 ETF。
分析师表示，杠杆产品会加剧价格波动：为维持基金的目标杠杆率，发行方需每日调整头寸——股价上涨时增持，股价下跌时减持。
「正是由于量化交易策略、零日到期期权 （zero-day options） 以及个股 2 倍或 3 倍杠杆 ETF 的兴起，这些超 1000 亿美元的股价波动才变得如此普遍。」 诺埃尔说。
今年，市场表面下的剧烈波动并未转化为指数更高的波动性。尽管本月初贸易紧张局势升级导致华尔街 「恐惧指数」（VIX） 短暂飙升，但截至 9 月的三个月里，美国股市经历了 2018 年以来波动性最低的季度。
高盛衍生品研究主管约翰·马歇尔 （John Marshall） 表示，人工智能、税收政策调整、全球贸易战等当前市场主题，对部分股票构成压力的同时，也推动了另一些股票上涨。瑞银 （UBS） 指出，这导致今年个股间的相关性处于 「极低水平」，意味着个股波动对整体市场波动性影响有限。
但分析师警告，若个股相关性回升，这些大盘股可能出现同步抛售，届时个股的剧烈波动或对市场稳定性构成更大风险。
瑞银美国股票衍生品研究主管马克斯韦尔·格里纳科夫 （Maxwell Grinacoff） 认为，市场存在 「流动性瀑布」 风险——即原本押注股价继续上涨的交易者，可能被迫迅速抛售头寸。
摩根大通分析师估算，在 10 月 10 日 （华尔街自 4 月以来单日跌幅最大的一天），为维持固定杠杆要求，杠杆 ETF 在收盘时被迫抛售了 260 亿美元的股票。
「我认为风险在于，市场变得过于泡沫化、过于狂热，所有资产开始同步上涨，」 格里纳科夫说，「一旦出现 『未知的未知』 打乱一切，所有资产又可能瞬间同步下跌。」
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华尔街单日股价波动规模达数千亿美元已成为常态。随着推动股市持续上涨的大型科技公司波动性加剧，这一现象凸显了投资者面临的风险。
今年以来，个股单日市值涨跌超 1000 亿美元的情况已出现 119 次，创下历史年度最高纪录。
这种 「千亿级」 股价波动的增多，部分源于英伟达 （NVDA）、微软 （MSFT）、苹果 （APPL） 等巨头的庞大体量——这些公司市值均超过 3 万亿美元，是推动大盘剧烈波动的主要力量。
但即便考虑到股市整体规模的增长，今年的波动幅度仍堪称异常。美国银行分析显示，2025 年大型科技股的 「脆弱性事件」（即股价波动远超常规区间） 数量，已突破 2024 年创下的纪录。
「如今大盘股单日波动 10%、20% 甚至 30% 都有可能，」 美国银行全球跨资产量化投资策略主管阿比·德布 （Abhi Deb） 表示，「这种波动幅度在过去极为罕见。」
总市值达 15 万亿美元的五大科技巨头——Meta Platform（META）、Alphabet（GOOGL）、微软、苹果、亚马逊 （AMZN） 将于本周发布季度财报，大盘股的高波动性使此次财报季风险陡增。「若这些公司业绩令市场失望，下跌幅度可能会非常惨烈。」瑞士盈丰银行集团 （Syz Group） 交易主管瓦莱丽·诺埃尔 （Valérie Noël） 表示。
尽管个股波动剧烈，但标普 500 指数自 4 月大幅抛售以来已创下一系列历史高点，整体市场波动性基本保持温和——原因是大盘股通常不会同步同向波动。
德布指出，若这种情况发生变化，将是 「警示信号」。「若出现宏观冲击导致个股同步波动，指数的波动幅度会大得多。」
今年个股单日波动超 1000 亿美元的次数已创历史新高，相比之下，2024 年全年为 84 次，2022 年熊市期间 （标普指数暴跌近五分之一） 仅为 33 次。
高盛表示，股价波动的一大推手是衍生品市场：散户投资者与对冲基金围绕财报季和宏观事件，大量押注个股短期走势。这迫使做市商通过建立自身头寸进行对冲，进而加剧股价波动。
高盛数据显示，本月个股期权交易量达到 2021 年 「迷因股热潮」 以来的最高水平，其中散户投资者占比 60%。
个股杠杆交易所交易基金 （ETF）——例如每日收益率为单一股票 2 至 3 倍的基金——今年也吸引了大量资金流入，进一步增加了市场杠杆。本月初，Volatility Shares 公司已申请推出针对英伟达、Alphabet、特斯拉 （TSLA） 等股票的 5 倍杠杆 ETF。
分析师表示，杠杆产品会加剧价格波动：为维持基金的目标杠杆率，发行方需每日调整头寸——股价上涨时增持，股价下跌时减持。
「正是由于量化交易策略、零日到期期权 （zero-day options） 以及个股 2 倍或 3 倍杠杆 ETF 的兴起，这些超 1000 亿美元的股价波动才变得如此普遍。」 诺埃尔说。
今年，市场表面下的剧烈波动并未转化为指数更高的波动性。尽管本月初贸易紧张局势升级导致华尔街 「恐惧指数」（VIX） 短暂飙升，但截至 9 月的三个月里，美国股市经历了 2018 年以来波动性最低的季度。
高盛衍生品研究主管约翰·马歇尔 （John Marshall） 表示，人工智能、税收政策调整、全球贸易战等当前市场主题，对部分股票构成压力的同时，也推动了另一些股票上涨。瑞银 （UBS） 指出，这导致今年个股间的相关性处于 「极低水平」，意味着个股波动对整体市场波动性影响有限。
但分析师警告，若个股相关性回升，这些大盘股可能出现同步抛售，届时个股的剧烈波动或对市场稳定性构成更大风险。
瑞银美国股票衍生品研究主管马克斯韦尔·格里纳科夫 （Maxwell Grinacoff） 认为，市场存在 「流动性瀑布」 风险——即原本押注股价继续上涨的交易者，可能被迫迅速抛售头寸。
摩根大通分析师估算，在 10 月 10 日 （华尔街自 4 月以来单日跌幅最大的一天），为维持固定杠杆要求，杠杆 ETF 在收盘时被迫抛售了 260 亿美元的股票。
「我认为风险在于，市场变得过于泡沫化、过于狂热，所有资产开始同步上涨，」 格里纳科夫说，「一旦出现 『未知的未知』 打乱一切，所有资产又可能瞬间同步下跌。」
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华尔街单日股价波动规模达数千亿美元已成为常态。随着推动股市持续上涨的大型科技公司波动性加剧，这一现象凸显了投资者面临的风险。
今年以来，个股单日市值涨跌超 1000 亿美元的情况已出现 119 次，创下历史年度最高纪录。
这种 「千亿级」 股价波动的增多，部分源于英伟达 （NVDA）、微软 （MSFT）、苹果 （APPL） 等巨头的庞大体量——这些公司市值均超过 3 万亿美元，是推动大盘剧烈波动的主要力量。
但即便考虑到股市整体规模的增长，今年的波动幅度仍堪称异常。美国银行分析显示，2025 年大型科技股的 「脆弱性事件」（即股价波动远超常规区间） 数量，已突破 2024 年创下的纪录。
「如今大盘股单日波动 10%、20% 甚至 30% 都有可能，」 美国银行全球跨资产量化投资策略主管阿比·德布 （Abhi Deb） 表示，「这种波动幅度在过去极为罕见。」
总市值达 15 万亿美元的五大科技巨头——Meta Platform（META）、Alphabet（GOOGL）、微软、苹果、亚马逊 （AMZN） 将于本周发布季度财报，大盘股的高波动性使此次财报季风险陡增。「若这些公司业绩令市场失望，下跌幅度可能会非常惨烈。」瑞士盈丰银行集团 （Syz Group） 交易主管瓦莱丽·诺埃尔 （Valérie Noël） 表示。
尽管个股波动剧烈，但标普 500 指数自 4 月大幅抛售以来已创下一系列历史高点，整体市场波动性基本保持温和——原因是大盘股通常不会同步同向波动。
德布指出，若这种情况发生变化，将是 「警示信号」。「若出现宏观冲击导致个股同步波动，指数的波动幅度会大得多。」
今年个股单日波动超 1000 亿美元的次数已创历史新高，相比之下，2024 年全年为 84 次，2022 年熊市期间 （标普指数暴跌近五分之一） 仅为 33 次。
高盛表示，股价波动的一大推手是衍生品市场：散户投资者与对冲基金围绕财报季和宏观事件，大量押注个股短期走势。这迫使做市商通过建立自身头寸进行对冲，进而加剧股价波动。
高盛数据显示，本月个股期权交易量达到 2021 年 「迷因股热潮」 以来的最高水平，其中散户投资者占比 60%。
个股杠杆交易所交易基金 （ETF）——例如每日收益率为单一股票 2 至 3 倍的基金——今年也吸引了大量资金流入，进一步增加了市场杠杆。本月初，Volatility Shares 公司已申请推出针对英伟达、Alphabet、特斯拉 （TSLA） 等股票的 5 倍杠杆 ETF。
分析师表示，杠杆产品会加剧价格波动：为维持基金的目标杠杆率，发行方需每日调整头寸——股价上涨时增持，股价下跌时减持。
「正是由于量化交易策略、零日到期期权 （zero-day options） 以及个股 2 倍或 3 倍杠杆 ETF 的兴起，这些超 1000 亿美元的股价波动才变得如此普遍。」 诺埃尔说。
今年，市场表面下的剧烈波动并未转化为指数更高的波动性。尽管本月初贸易紧张局势升级导致华尔街 「恐惧指数」（VIX） 短暂飙升，但截至 9 月的三个月里，美国股市经历了 2018 年以来波动性最低的季度。
高盛衍生品研究主管约翰·马歇尔 （John Marshall） 表示，人工智能、税收政策调整、全球贸易战等当前市场主题，对部分股票构成压力的同时，也推动了另一些股票上涨。瑞银 （UBS） 指出，这导致今年个股间的相关性处于 「极低水平」，意味着个股波动对整体市场波动性影响有限。
但分析师警告，若个股相关性回升，这些大盘股可能出现同步抛售，届时个股的剧烈波动或对市场稳定性构成更大风险。
瑞银美国股票衍生品研究主管马克斯韦尔·格里纳科夫 （Maxwell Grinacoff） 认为，市场存在 「流动性瀑布」 风险——即原本押注股价继续上涨的交易者，可能被迫迅速抛售头寸。
摩根大通分析师估算，在 10 月 10 日 （华尔街自 4 月以来单日跌幅最大的一天），为维持固定杠杆要求，杠杆 ETF 在收盘时被迫抛售了 260 亿美元的股票。
「我认为风险在于，市场变得过于泡沫化、过于狂热，所有资产开始同步上涨，」 格里纳科夫说，「一旦出现 『未知的未知』 打乱一切，所有资产又可能瞬间同步下跌。」
【文章来源：金十数据】
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华尔街单日股价波动规模达数千亿美元已成为常态。随着推动股市持续上涨的大型科技公司波动性加剧，这一现象凸显了投资者面临的风险。
今年以来，个股单日市值涨跌超 1000 亿美元的情况已出现 119 次，创下历史年度最高纪录。
这种 「千亿级」 股价波动的增多，部分源于英伟达 （NVDA）、微软 （MSFT）、苹果 （APPL） 等巨头的庞大体量——这些公司市值均超过 3 万亿美元，是推动大盘剧烈波动的主要力量。
但即便考虑到股市整体规模的增长，今年的波动幅度仍堪称异常。美国银行分析显示，2025 年大型科技股的 「脆弱性事件」（即股价波动远超常规区间） 数量，已突破 2024 年创下的纪录。
「如今大盘股单日波动 10%、20% 甚至 30% 都有可能，」 美国银行全球跨资产量化投资策略主管阿比·德布 （Abhi Deb） 表示，「这种波动幅度在过去极为罕见。」
总市值达 15 万亿美元的五大科技巨头——Meta Platform（META）、Alphabet（GOOGL）、微软、苹果、亚马逊 （AMZN） 将于本周发布季度财报，大盘股的高波动性使此次财报季风险陡增。「若这些公司业绩令市场失望，下跌幅度可能会非常惨烈。」瑞士盈丰银行集团 （Syz Group） 交易主管瓦莱丽·诺埃尔 （Valérie Noël） 表示。
尽管个股波动剧烈，但标普 500 指数自 4 月大幅抛售以来已创下一系列历史高点，整体市场波动性基本保持温和——原因是大盘股通常不会同步同向波动。
德布指出，若这种情况发生变化，将是 「警示信号」。「若出现宏观冲击导致个股同步波动，指数的波动幅度会大得多。」
今年个股单日波动超 1000 亿美元的次数已创历史新高，相比之下，2024 年全年为 84 次，2022 年熊市期间 （标普指数暴跌近五分之一） 仅为 33 次。
高盛表示，股价波动的一大推手是衍生品市场：散户投资者与对冲基金围绕财报季和宏观事件，大量押注个股短期走势。这迫使做市商通过建立自身头寸进行对冲，进而加剧股价波动。
高盛数据显示，本月个股期权交易量达到 2021 年 「迷因股热潮」 以来的最高水平，其中散户投资者占比 60%。
个股杠杆交易所交易基金 （ETF）——例如每日收益率为单一股票 2 至 3 倍的基金——今年也吸引了大量资金流入，进一步增加了市场杠杆。本月初，Volatility Shares 公司已申请推出针对英伟达、Alphabet、特斯拉 （TSLA） 等股票的 5 倍杠杆 ETF。
分析师表示，杠杆产品会加剧价格波动：为维持基金的目标杠杆率，发行方需每日调整头寸——股价上涨时增持，股价下跌时减持。
「正是由于量化交易策略、零日到期期权 （zero-day options） 以及个股 2 倍或 3 倍杠杆 ETF 的兴起，这些超 1000 亿美元的股价波动才变得如此普遍。」 诺埃尔说。
今年，市场表面下的剧烈波动并未转化为指数更高的波动性。尽管本月初贸易紧张局势升级导致华尔街 「恐惧指数」（VIX） 短暂飙升，但截至 9 月的三个月里，美国股市经历了 2018 年以来波动性最低的季度。
高盛衍生品研究主管约翰·马歇尔 （John Marshall） 表示，人工智能、税收政策调整、全球贸易战等当前市场主题，对部分股票构成压力的同时，也推动了另一些股票上涨。瑞银 （UBS） 指出，这导致今年个股间的相关性处于 「极低水平」，意味着个股波动对整体市场波动性影响有限。
但分析师警告，若个股相关性回升，这些大盘股可能出现同步抛售，届时个股的剧烈波动或对市场稳定性构成更大风险。
瑞银美国股票衍生品研究主管马克斯韦尔·格里纳科夫 （Maxwell Grinacoff） 认为，市场存在 「流动性瀑布」 风险——即原本押注股价继续上涨的交易者，可能被迫迅速抛售头寸。
摩根大通分析师估算，在 10 月 10 日 （华尔街自 4 月以来单日跌幅最大的一天），为维持固定杠杆要求，杠杆 ETF 在收盘时被迫抛售了 260 亿美元的股票。
「我认为风险在于，市场变得过于泡沫化、过于狂热，所有资产开始同步上涨，」 格里纳科夫说，「一旦出现 『未知的未知』 打乱一切，所有资产又可能瞬间同步下跌。」
