文章来源：汇通网
周二 （11 月 4 日），现货黄金持续承压，主要受美元走强与美联储谨慎立场的拖累。现货黄金价格在 3955 美元左右波动，日内跌幅接近 1.2%；此前价格从 3928 美元附近的日内低点小幅回升。
10 月 20 日黄金创下 4381 美元的历史高点后开启回调，目前看来正处于健康的盘整阶段。全球股市回落为黄金提供了一定支撑，限制了其跌幅——因市场风险偏好下降，黄金获得部分避险买盘。但受避险资金流动减少、今年美联储再次降息预期消退的影响，黄金的上行空间仍受到限制。
不过，整体上升趋势尚未改变。当前地缘政治与经济不确定性持续存在，投资者仍保持谨慎态度；同时，美国政府长期停摆也对市场情绪构成压制。
StoneX 分析师罗娜·奥康奈尔在一份报告中指出：「黄金泡沫有所消退，但市场仍反映出对美联储独立性、滞胀可能性以及潜在的地缘政治风险和国际紧张局势的担忧。部分泡沫已在一次必要的调整中被消除。」
HighRidgeFutures 金属交易主管 DavidMeger 表示，「随着美元创下新高，我们看到这对黄金市场造成了压力……美元近期的强势以及黄金市场承压的部分原因是美联储在 12 月降息的可能性降低。」
市场驱动因素：美联储表态后，交易员重新评估 12 月降息概率
中国黄金增值税新规影响：中国调整黄金增值税政策后，多家国有银行暂停黄金实物赎回与新零售账户开立。此次政策修订将部分黄金交易的增值税减免幅度从 13% 降至 6%，旨在为国内黄金市场的投机需求降温。作为全球最大的黄金实物买家之一，中国零售端买盘暂时受限，预计将对黄金短期需求产生压制。
美联储官员释放分化信号：周一，美联储官员表态出现分歧。部分官员强调通胀风险，另一些则指出劳动力市场正逐步降温。
美联储理事库克 （Lisa Cook） 表示，当前通胀仍高于 2% 的目标，且受关税影响，明年可能继续维持高位。但她同时强调，政策需 「保持适当聚焦」 以恢复物价稳定；并提到，考虑到就业下行风险上升，近期 25 个基点的降息举措是合理的，但若通胀黏性超出预期，美联储已做好强力应对的准备。
芝加哥联储主席古尔斯比 （Austan Goolsbee） 称，他对 「前置降息」 仍持不安态度，且认为当前通胀 「仍令人担忧」；美联储理事米兰 （Stephen Miran） 则警告，「仅通过金融环境判断货币政策走向是错误的」。古尔斯比指出，当前进一步降息的门槛已高于前两次会议；米兰则表示，美联储 「可通过多次 50 个基点的降息达到中性政策立场，无需采取 75 个基点的大幅降息」，并补充称 「即便美联储已实施降息，政策实际上仍在被动收紧」。
交易员重新定价降息预期：受美联储官员分化表态影响，交易员开始重新评估 12 月降息前景。根据芝加哥商品交易所 （CME） 美联储观察工具 （Fed Watch Tool），目前市场认为美联储下次会议降息 25 个基点的概率约为 70%——较一周前的 94% 大幅下降，但略高于周一的 65%。
瑞银 （UBS） 观点：瑞银认为，近期黄金回调可能是暂时的，并维持其每盎司 4200 美元的目标价；若地缘政治或市场风险加剧，黄金价格甚至可能上探 4700 美元。该行指出，「市场期待已久的回调已暂歇」，尽管价格动能减弱导致期货未平仓合约出现第二轮下滑，但 「潜在需求依然强劲」，且 「此次下跌缺乏基本面支撑」。
技术分析
（现货黄金 4 小时图）
现货黄金在 240 分钟周期上处于回调后的盘整阶段，上方受 4000 关口及短期均线压制，下方受中期均线和 3900 关口支撑。RSI 和 MACD 指标显示短期多空博弈温和，缺乏明确的方向动能。
若价格向上突破 4000 关口并站稳，有望测试 4050 阻力位；若向下跌破 3900 关口，则可能进一步下探 3886.51 甚至 3800 支撑位。当前操作上宜以区间震荡思路对待，关注关键位的突破信号。
