来源：
澎湃新闻
芯片巨头超威半导体公司 （AMD） 交出了一份超出预期的业绩报告，但未能打消市场对 AI（人工智能） 泡沫的担忧。
当地时间 11 月 4 日，AMD 公布了截至 2025 年 9 月 30 日的第三季度业绩，报告期间公司营收达到 92.46 亿美元，同比增长 36%，高于市场预期的 87.4 亿美元；美国通用会计准则下 （GAAP） 净利润为 12.43 亿美元，上年同期为 7.71 亿美元，同比大幅增长 61%；Non-GAAP 下每股摊薄收益 1.20 美元，高于市场预期的 1.16 美元。
由于美国芯片出口限制，AMD 第三季度业绩中未包含向中国出售的 MI308 芯片的收入。此前，AMD 曾警告称，预计新一轮出口限制将使公司今年营收损失 15 亿美元。
业绩指引方面，AMD 预计 2025 年第四季度营收达到 96 亿美元，上下浮动 3 亿美元，高于此前市场预期的 92 亿美元，但其上限刚达到部分机构预测的 99 亿美元，体现出 AMD 此前一系列合作协议的回报速度可能慢于一些分析师的预期。同时，公司预计毛利率将从三季度的 52% 升至 54.5%，未能超出市场预期。
AMD 董事长兼 CEO 苏姿丰表示：「我们度过了一个出色的季度，创下了营收和盈利的新纪录，反映出市场对我们高性能的 EPYC 与 Ryzen 处理器以及 Instinct AI 加速器的广泛需求。公司第三季度的创纪录表现以及强劲的第四季度指引，标志着公司增长轨迹的明显提升。」
AMD 第三季度业绩概要。来源：AMD
4 日当天，美股市场大型科技股多数下跌，AMD（Nasdaq：AMD） 股价跌 3.70% 收于每股 250.05 美元，总市值 4058 亿美元。今年以来，AMD 股价已经翻了一番。不过，由于财报未能给市场带来太大惊喜，公司盘后股价跌近 5%。
分业务来看，AMD 数据中心业务在第三季度营收 43 亿美元，同比增长 22%，公司称主要受益于对旗下第五代 EPYC CPU 和 Instinct MI350 系列 GPU 的强劲需求推动。
不久前，AMD 先后与 OpenAI 和甲骨文（Oracle） 签订合作协议。OpenAI 将在未来数年部署高达 6GW（千兆瓦） 的 AMD Instinct GPU，首批 1GW 设备将于 2026 年下半年投入使用。同时，AMD 已向 OpenAI 发行最高 1.6 亿股认股权证，行权条件与芯片部署进度及股价里程碑挂钩。
随后，甲骨文也宣布，公司将从 2026 年第三季度起在其数据中心中部署 5 万块来自 AMD 的 Instinct MI450 芯片。
苏姿丰在财报后电话会上表示，AI 业务有望在 2027 年为公司带来 「数百亿美元」 的年收入：「我们预计，与 OpenAI 的合作将显著加速我们的数据中心 AI 业务发展，并有望在未来几年内创造超过 1000 亿美元的收入。」
苏姿丰还谈到，预计公司 PC（个人电脑） 芯片业务的增长速度会超过整体市场。在电话会上，有分析师追问苏姿丰何时才能看到 AI 芯片为公司营收带来更多增长。目前，AMD 的 AI 业务增速实际上低于其传统的 PC 芯片业务。
对此，苏姿丰重申了此前对 AI 芯片市场规模的预测，即在未来三年内，该市场规模将飙升至 5000 亿美元以上：「虽然最初谈到 5000 亿美元时感觉很多，但我们认为未来几年还会有更大的发展机遇，这非常令人兴奋。」 她表示，公司将在 11 月 11 日举办的 「财务分析师日」 活动上公布更多细节。
其他业务方面，第三季度，主要为计算机提供芯片的客户端业务营收维持了高增速，同比增长 46% 至创纪录的 28 亿美元，AMD 称其主要得益于创纪录的 AMD Ryzen 桌面处理器销售额，以及产品组合结构优化。
游戏业务营收同比大增 181% 至 13 亿美元，主要受益于半定制产品营收增长和对 AMD Radeon GPU 的强劲需求。
苏姿丰表示，在假日季到来之前，微软和索尼都提高了旗下 Xbox 和 PlayStation 游戏机的产量，从而带动了 AMD 半定制芯片收入的增长。
而在嵌入式业务方面，AMD 营收继续下滑。嵌入式业务部门该季度的收入为 8.57 亿美元，同比下降 8%。
财报发布前，摩根士丹利分析师约瑟夫·摩尔 （Joseph Moore） 表示，在英伟达的压力下，现在要评估 AMD 的市场份额还为时过早：「虽然公司与 OpenAI 的合作无疑是一个加速因素，但依赖云服务提供商去推动 6GW 的规模增长，其中仍存在一些不确定性。最终，要想提升市场份额，AMD 需要提供比英伟达更高的投资回报率；而客户对此依然存疑，因为 AMD 的机架密度较低，还要进一步完善生态系统。」
虽然 AMD 三季度业绩整体表现出众，但市场似乎并没有被打动。分析指出，AMD 本次财报发布后股价走低，主要是由于此前大幅上涨后的获利回吐，以及投资者面对第四季度利润率压力选择保持谨慎。
随着公司接连宣布与 OpenAI 和甲骨文合作协议，AMD 股价已在过去的一个月中涨超 20%。同时，AMD 对第四季度营收和利润率的预期都没有显著超出预期。AMD 表示，由于新芯片和完整的 AI 系统需要进一步产能扩张，预计公司的运营费用将在第四季度出现增长。
研究机构 Futurum Group 的 CEO 丹尼尔·纽曼 （Daniel Newman） 表示，市场希望看到 AMD 数据中心业务更强劲的增长。虽然 AMD EPYC 处理器的市场表现非常出色，但部分投资者担心其 Instinct AI GPU 的需求增长速度还不够快。
同时，AMD 依然面临来自英伟达的巨大竞争压力。一周前，英伟达 CEO 黄仁勋在一次演讲中表示，未来五个季度，预测公司 Blackwell 系列芯片和计划于明年推出的 Rubin 系列芯片的总销售额有望达到 5000 亿美元。
（澎湃新闻）
文章转载自东方财富
