集运指数 （欧线） 在本周一大涨后，连续 3 日下跌，主力 2602 合约周四盘中最低跌至 1567 点，收盘跌 1.39%。
对此，国贸期货研究院能源化工资深分析师卢钊毅表示，集运指数 （欧线） 下跌的核心因素是 12 月运价实际落地不及前期宣涨预期。具体来看，马士基周内公布的其第 49 周 （即 12 月初） 欧线的报价为 2500 美元／FEU，显著低于此前宣涨的 3200 美元／FEU，这一调整释放出明确信号：头部船司正采取更为审慎甚至试探性的定价策略，试图通过更贴近当前需求水平的价格来测试市场真实的承接能力。尽管 11 月下旬整体装载率尚可，部分航次接近满载，个别航次甚至出现 「爆舱」，但市场尚未形成普遍性旺季紧张格局，更重要的是，目前主流船司对 12 月上半月的实际开舱报价已普遍回落至 2400~2600 美元／FEU，远低于前期宣涨时的 3200~3300 美元／FEU。这种 「高调宣涨、低调落地」 的落差，削弱了市场对旺季运价持续走强的信心，导致情绪驱动的反弹难以延续。
光大期货能源化工研究总监杜冰沁称，本周一受情绪端影响，集运指数 （欧线） 盘面出现明显上涨，但周内马士基公布的 12 月开舱价格为 2500 美元／FEU，低于此前宣涨的价格，使得市场情绪回落，叠加 11 月即期市场运价整体中枢较之前稍有下移，因此集运指数 （欧线） 盘面连续回落。
杜冰沁表示，运力端，11 月和 12 月欧线周均运力分别在 27 万 TEU 左右和 30 万 TEU 左右，12 月运力环比和同比均有一定增量，不过，前期欧洲港口拥堵现象可能仍然对周转效率造成扰动；需求端，11 月底货量表现较好，预计 12 月仍有一定改善空间。
杜冰沁认为，当前集运指数 （欧线）2512 合约主要交易 12 月涨价落地成色，但由于主力合约逐步转为 2602 合约，预计集运指数 （欧线）2512 合约波动幅度比较有限；而集运指数 （欧线）2602 合约从当前公布的交割结算期看，较此前预期提前至春节假期前，因此旺季属性更强，同时，年底也是航司签订长协的时间段，故盘面存在一定支撑，但是仍需要关注 12 月至明年 1 月货量的表现情况。
卢钊毅则表示，当前市场对集运指数 （欧线）2602 合约的分歧较大：若 12 月运价按 8 折落地，合约低点或下移至 1500 点；若挺价成功，叠加明年 1 月涨价函执行，合约或测试更高位。博弈的焦点在于船司挺价意愿与实际货量能否匹配。
展望后市，杜冰沁认为，出于对旺季货量的乐观预期，集运指数 （欧线）2512 合约和 2602 合约仍有一定上涨空间，在马士基开舱价公布之后，需要关注其他航司的跟进情况，以及 12 月的货量能否延续 11 月末的表现以支撑涨价的落地。目前，达飞已经开始尝试进行苏伊士运河的复航，不过大部分航司仍持观望态度，后市需重点关注航司 12 月的报价、旺季的订舱量表现和明年红海复航的预期。
卢钊毅认为，集运指数 （欧线） 后市走势将呈现震荡偏弱格局，核心驱动因素包括 12 月运价落地成色、明年 1 月涨价函执行力度、货量季节性变化。短期以观望为主，关注 12 月运价实际执行情况及明年 1 月涨价函落地效果。若 12 月运价按 8 折落地，集运指数 （欧线）2602 合约或测试 1500~1700 点；若挺价成功，2602 合约或震荡上行至 1800~1900 点。
（期货日报）
文章转载自 东方财富
