【文章来源：金十数据】
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全球基金管理巨头先锋集团 （Vanguard） 表示，随着人工智能领域的 「大规模」 支出热潮推动经济强劲增长，美联储的降息幅度将远低于华尔街的预期。
掌管着 2.8 万亿美元资产的先锋集团固定收益主管 Sara Devereux 在接受采访时表示，继今秋两次降息 25 个基点之后，她预计美联储只会再降息一到两次。这一预测与市场普遍押注的到 2026 年底降息三到四次形成鲜明对比。
「目前市场定价中计入了太多的美联储降息预期。市场对此过度依赖，」Devereux 指出，「也许我们只会再看到一到两次降息。」
Devereux 补充道，美联储可能会在 「明年年中」 达到利率的 「中性」 水平，即借贷成本既不加速也不减缓经济增长的状态。
这家全球最大资产管理公司之一发出的鹰派预测正值美联储内部就是否在下个月降息展开激烈辩论之际。政策制定者正在权衡劳动力市场疲软的迹象与持续高企的通胀和温和增长之间的关系。近几周，投资者已经降低了对 12 月降息的预期，这导致股市出现回落。
先锋集团预计美国今年的经济增长率为 1.9%，但随后将在 2026 年加速至 2.25%。Devereux 表示，这一预期的上调是基于对人工智能基础设施支出将继续以惊人速度增长的判断。
今年 AI 资本支出增长了约 8%，这是一个 「巨大的增幅」，该公司目前预测明年的支出将维持在这一水平附近。Devereux 认为，这种支出将支撑 2026 年的增长，并在不引发通胀的情况下限制美联储放宽政策的空间。
「我认为我们在这个财报季得到的最大启示可能就是关于 AI 资本支出的。我们大幅上调了 GDP 预测，这确实主要是基于这一点，」Devereux 说。
Devereux 对芯片、数据中心和其他基础设施 AI 支出的乐观态度，与近期投资者的焦虑情绪相左，后者担心科技股的涨势已经过度。以科技股为主的纳斯达克综合指数本月下跌了约 7%，大型科技集团发行的债券价格也有所下跌。
Devereux 警告称，随着市场消化包括亚马逊、Meta、Alphabet和甲骨文在内的公司发行的大量债券，企业债价格可能会在未来几个月受到冲击。这种借贷热潮预计明年将持续，摩根大通估计 2026 年的企业债券发行量将达到 1.8 万亿美元。
「我们总是超配信贷。但目前的超配程度低于整个周期的平均水平。估值很紧，而且供应量非常、非常大，」Devereux 说。
尽管如此，Devereux 表示，最近几个月次级汽车贷款集团 Tricolor 和汽车零部件公司 First Brands 的倒闭虽然在公开和私募债务市场引发了担忧，但这可能只是个别事件，并不代表更广泛的麻烦。
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全球基金管理巨头先锋集团 （Vanguard） 表示，随着人工智能领域的 「大规模」 支出热潮推动经济强劲增长，美联储的降息幅度将远低于华尔街的预期。
掌管着 2.8 万亿美元资产的先锋集团固定收益主管 Sara Devereux 在接受采访时表示，继今秋两次降息 25 个基点之后，她预计美联储只会再降息一到两次。这一预测与市场普遍押注的到 2026 年底降息三到四次形成鲜明对比。
「目前市场定价中计入了太多的美联储降息预期。市场对此过度依赖，」Devereux 指出，「也许我们只会再看到一到两次降息。」
Devereux 补充道，美联储可能会在 「明年年中」 达到利率的 「中性」 水平，即借贷成本既不加速也不减缓经济增长的状态。
这家全球最大资产管理公司之一发出的鹰派预测正值美联储内部就是否在下个月降息展开激烈辩论之际。政策制定者正在权衡劳动力市场疲软的迹象与持续高企的通胀和温和增长之间的关系。近几周，投资者已经降低了对 12 月降息的预期，这导致股市出现回落。
先锋集团预计美国今年的经济增长率为 1.9%，但随后将在 2026 年加速至 2.25%。Devereux 表示，这一预期的上调是基于对人工智能基础设施支出将继续以惊人速度增长的判断。
今年 AI 资本支出增长了约 8%，这是一个 「巨大的增幅」，该公司目前预测明年的支出将维持在这一水平附近。Devereux 认为，这种支出将支撑 2026 年的增长，并在不引发通胀的情况下限制美联储放宽政策的空间。
「我认为我们在这个财报季得到的最大启示可能就是关于 AI 资本支出的。我们大幅上调了 GDP 预测，这确实主要是基于这一点，」Devereux 说。
Devereux 对芯片、数据中心和其他基础设施 AI 支出的乐观态度，与近期投资者的焦虑情绪相左，后者担心科技股的涨势已经过度。以科技股为主的纳斯达克综合指数本月下跌了约 7%，大型科技集团发行的债券价格也有所下跌。
Devereux 警告称，随着市场消化包括亚马逊、Meta、Alphabet和甲骨文在内的公司发行的大量债券，企业债价格可能会在未来几个月受到冲击。这种借贷热潮预计明年将持续，摩根大通估计 2026 年的企业债券发行量将达到 1.8 万亿美元。
「我们总是超配信贷。但目前的超配程度低于整个周期的平均水平。估值很紧，而且供应量非常、非常大，」Devereux 说。
尽管如此，Devereux 表示，最近几个月次级汽车贷款集团 Tricolor 和汽车零部件公司 First Brands 的倒闭虽然在公开和私募债务市场引发了担忧，但这可能只是个别事件，并不代表更广泛的麻烦。
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全球基金管理巨头先锋集团 （Vanguard） 表示，随着人工智能领域的 「大规模」 支出热潮推动经济强劲增长，美联储的降息幅度将远低于华尔街的预期。
掌管着 2.8 万亿美元资产的先锋集团固定收益主管 Sara Devereux 在接受采访时表示，继今秋两次降息 25 个基点之后，她预计美联储只会再降息一到两次。这一预测与市场普遍押注的到 2026 年底降息三到四次形成鲜明对比。
「目前市场定价中计入了太多的美联储降息预期。市场对此过度依赖，」Devereux 指出，「也许我们只会再看到一到两次降息。」
Devereux 补充道，美联储可能会在 「明年年中」 达到利率的 「中性」 水平，即借贷成本既不加速也不减缓经济增长的状态。
这家全球最大资产管理公司之一发出的鹰派预测正值美联储内部就是否在下个月降息展开激烈辩论之际。政策制定者正在权衡劳动力市场疲软的迹象与持续高企的通胀和温和增长之间的关系。近几周，投资者已经降低了对 12 月降息的预期，这导致股市出现回落。
先锋集团预计美国今年的经济增长率为 1.9%，但随后将在 2026 年加速至 2.25%。Devereux 表示，这一预期的上调是基于对人工智能基础设施支出将继续以惊人速度增长的判断。
今年 AI 资本支出增长了约 8%，这是一个 「巨大的增幅」，该公司目前预测明年的支出将维持在这一水平附近。Devereux 认为，这种支出将支撑 2026 年的增长，并在不引发通胀的情况下限制美联储放宽政策的空间。
「我认为我们在这个财报季得到的最大启示可能就是关于 AI 资本支出的。我们大幅上调了 GDP 预测，这确实主要是基于这一点，」Devereux 说。
Devereux 对芯片、数据中心和其他基础设施 AI 支出的乐观态度，与近期投资者的焦虑情绪相左，后者担心科技股的涨势已经过度。以科技股为主的纳斯达克综合指数本月下跌了约 7%，大型科技集团发行的债券价格也有所下跌。
Devereux 警告称，随着市场消化包括亚马逊、Meta、Alphabet和甲骨文在内的公司发行的大量债券，企业债价格可能会在未来几个月受到冲击。这种借贷热潮预计明年将持续，摩根大通估计 2026 年的企业债券发行量将达到 1.8 万亿美元。
「我们总是超配信贷。但目前的超配程度低于整个周期的平均水平。估值很紧，而且供应量非常、非常大，」Devereux 说。
尽管如此，Devereux 表示，最近几个月次级汽车贷款集团 Tricolor 和汽车零部件公司 First Brands 的倒闭虽然在公开和私募债务市场引发了担忧，但这可能只是个别事件，并不代表更广泛的麻烦。
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全球基金管理巨头先锋集团 （Vanguard） 表示，随着人工智能领域的 「大规模」 支出热潮推动经济强劲增长，美联储的降息幅度将远低于华尔街的预期。
掌管着 2.8 万亿美元资产的先锋集团固定收益主管 Sara Devereux 在接受采访时表示，继今秋两次降息 25 个基点之后，她预计美联储只会再降息一到两次。这一预测与市场普遍押注的到 2026 年底降息三到四次形成鲜明对比。
「目前市场定价中计入了太多的美联储降息预期。市场对此过度依赖，」Devereux 指出，「也许我们只会再看到一到两次降息。」
Devereux 补充道，美联储可能会在 「明年年中」 达到利率的 「中性」 水平，即借贷成本既不加速也不减缓经济增长的状态。
这家全球最大资产管理公司之一发出的鹰派预测正值美联储内部就是否在下个月降息展开激烈辩论之际。政策制定者正在权衡劳动力市场疲软的迹象与持续高企的通胀和温和增长之间的关系。近几周，投资者已经降低了对 12 月降息的预期，这导致股市出现回落。
先锋集团预计美国今年的经济增长率为 1.9%，但随后将在 2026 年加速至 2.25%。Devereux 表示，这一预期的上调是基于对人工智能基础设施支出将继续以惊人速度增长的判断。
今年 AI 资本支出增长了约 8%，这是一个 「巨大的增幅」，该公司目前预测明年的支出将维持在这一水平附近。Devereux 认为，这种支出将支撑 2026 年的增长，并在不引发通胀的情况下限制美联储放宽政策的空间。
「我认为我们在这个财报季得到的最大启示可能就是关于 AI 资本支出的。我们大幅上调了 GDP 预测，这确实主要是基于这一点，」Devereux 说。
Devereux 对芯片、数据中心和其他基础设施 AI 支出的乐观态度，与近期投资者的焦虑情绪相左，后者担心科技股的涨势已经过度。以科技股为主的纳斯达克综合指数本月下跌了约 7%，大型科技集团发行的债券价格也有所下跌。
Devereux 警告称，随着市场消化包括亚马逊、Meta、Alphabet和甲骨文在内的公司发行的大量债券，企业债价格可能会在未来几个月受到冲击。这种借贷热潮预计明年将持续，摩根大通估计 2026 年的企业债券发行量将达到 1.8 万亿美元。
「我们总是超配信贷。但目前的超配程度低于整个周期的平均水平。估值很紧，而且供应量非常、非常大，」Devereux 说。
尽管如此，Devereux 表示，最近几个月次级汽车贷款集团 Tricolor 和汽车零部件公司 First Brands 的倒闭虽然在公开和私募债务市场引发了担忧，但这可能只是个别事件，并不代表更广泛的麻烦。
