【文章来源：天天财富】
中国银河证券表示，在市场情绪较为谨慎、板块轮动速度加快、热点行情持续性不足的环境下，A 股市场呈现出明显的 「高切低」 特征。预计短期行情仍以震荡结构为主。同时，近期行情主要受到前期涨幅较大和市场担忧情绪加重的拖累，企业盈利和产业发展向上趋势并未出现根本性逆转。周五欧美股市多数收涨也释放边际回暖信号。建议关注近期调整后的布局机会。随着经济转型背景下新兴产业结构性亮点更加突出，PPI 降幅收窄带动企业利润率水平进一步回升，同时市场流动性向上逻辑有望持续演绎，A 股向好趋势不改。
全文如下
策略：市场避险情绪升温，风险资产遭抛售
一、核心观点
大类资产：本周全球金融市场表现为避险情绪主导、风险资产遭抛售的特点。首先，本周全球市场避险情绪浓厚，全球主要股市 （尤其是科技股） 和大宗商品 （原油、基本金属） 普遍下跌，而美元和美债价格上涨受到青睐。其次，本周美元指数走强，除英镑持平外，主要非美货币对美元均下跌。最后，「衰退交易」 迹象显现。对经济增长敏感的资产 （例如，原油、工业金属） 下跌，而传统的避险资产 （美元、国债） 上涨，矛盾的是黄金作为避险资产也下跌，可能与美元走强和实际利率预期等因素有关。
A 股市场周观点：（1） 本周 （11 月 17 日-11 月 21 日），A 股市场呈现震荡回调行情，主要宽基指数录得下跌，全 A 指数下跌 5.13%。从风格来看，本周大盘风格防御属性凸显；周期风格和成长风格跌超 5%。一级行业均录得下跌，电力设备、综合、基础化工行业跌幅靠前，跌幅较小的前三个行业分别为银行、传媒、食品饮料。（2） 本周美联储公布 10 月议息会议纪要与 9 月非农就业数据后，市场对于 12 月降息预期再度降温。英伟达最新财报超预期，但市场对于科技股交易集中度过高的担忧尚未完全退散。期货市场价格波动引发近期涨势靠前的锂电池产业链集体调整。在市场情绪较为谨慎、板块轮动速度加快、热点行情持续性不足的环境下，A 股市场呈现出明显的 「高切低」 特征。预计短期行情仍以震荡结构为主，重点关注下月即将召开的中央经济工作会议在政策层面的重要指示。同时，近期行情主要受到前期涨幅较大和市场担忧情绪加重的拖累，企业盈利和产业发展向上趋势并未出现根本性逆转。周五欧美股市多数收涨也释放边际回暖信号。建议关注近期调整后的布局机会。随着经济转型背景下新兴产业结构性亮点更加突出，PPI 降幅收窄带动企业利润率水平进一步回升，同时市场流动性向上逻辑有望持续演绎，A 股向好趋势不改。
港股市场周观点：（1） 本周，全球主要股指多数下跌，港股三大指数跌幅居前，恒生指数下跌 5.09%，恒生科技指数下跌 7.18%，恒生中国企业指数下跌 5.09%。港股一级行业中，本周 11 个行业均下跌。其中，通讯服务、公用事业、能源行业指数跌幅相对较小，分别下跌 2.39%、2.52%、2.94%；材料、工业、医疗保健行业指数跌幅居前，分别下跌 8.67%、7.65%、6.56%。同样，本周所有港股二级行业均下跌。其中，电信服务、石油石化、纺织服装、环保、公用事业行业指数跌幅相对较小，电气设备、钢铁、房地产投资信托、硬件设备、有色金属行业指数跌幅居前。（2） 展望未来，投资者情绪受美联储降息预期和地缘政治局势影响较大，多空博弈中热点轮动较快，港股或延续震荡走势。配置方面，建议关注以下板块：第一，市场风险偏好波动较大，投资者或转向红利股寻求防御。第二，经过近期震荡回调，市场对 AI 泡沫的担忧逐渐降低，科技板块有望再次迎来配置机会。第三，「反内卷」 政策效果逐渐显现，供需格局变化下，商品价格上涨的周期股或持续反弹。
二、风险提示
国内政策力度及效果不及预期风险；海外降息不及预期风险；市场情绪不稳定风险。
（文章来源：第一财经）
(责任编辑：70)
【文章来源：天天财富】
中国银河证券表示，在市场情绪较为谨慎、板块轮动速度加快、热点行情持续性不足的环境下，A 股市场呈现出明显的 「高切低」 特征。预计短期行情仍以震荡结构为主。同时，近期行情主要受到前期涨幅较大和市场担忧情绪加重的拖累，企业盈利和产业发展向上趋势并未出现根本性逆转。周五欧美股市多数收涨也释放边际回暖信号。建议关注近期调整后的布局机会。随着经济转型背景下新兴产业结构性亮点更加突出，PPI 降幅收窄带动企业利润率水平进一步回升，同时市场流动性向上逻辑有望持续演绎，A 股向好趋势不改。
全文如下
策略：市场避险情绪升温，风险资产遭抛售
一、核心观点
大类资产：本周全球金融市场表现为避险情绪主导、风险资产遭抛售的特点。首先，本周全球市场避险情绪浓厚，全球主要股市 （尤其是科技股） 和大宗商品 （原油、基本金属） 普遍下跌，而美元和美债价格上涨受到青睐。其次，本周美元指数走强，除英镑持平外，主要非美货币对美元均下跌。最后，「衰退交易」 迹象显现。对经济增长敏感的资产 （例如，原油、工业金属） 下跌，而传统的避险资产 （美元、国债） 上涨，矛盾的是黄金作为避险资产也下跌，可能与美元走强和实际利率预期等因素有关。
A 股市场周观点：（1） 本周 （11 月 17 日-11 月 21 日），A 股市场呈现震荡回调行情，主要宽基指数录得下跌，全 A 指数下跌 5.13%。从风格来看，本周大盘风格防御属性凸显；周期风格和成长风格跌超 5%。一级行业均录得下跌，电力设备、综合、基础化工行业跌幅靠前，跌幅较小的前三个行业分别为银行、传媒、食品饮料。（2） 本周美联储公布 10 月议息会议纪要与 9 月非农就业数据后，市场对于 12 月降息预期再度降温。英伟达最新财报超预期，但市场对于科技股交易集中度过高的担忧尚未完全退散。期货市场价格波动引发近期涨势靠前的锂电池产业链集体调整。在市场情绪较为谨慎、板块轮动速度加快、热点行情持续性不足的环境下，A 股市场呈现出明显的 「高切低」 特征。预计短期行情仍以震荡结构为主，重点关注下月即将召开的中央经济工作会议在政策层面的重要指示。同时，近期行情主要受到前期涨幅较大和市场担忧情绪加重的拖累，企业盈利和产业发展向上趋势并未出现根本性逆转。周五欧美股市多数收涨也释放边际回暖信号。建议关注近期调整后的布局机会。随着经济转型背景下新兴产业结构性亮点更加突出，PPI 降幅收窄带动企业利润率水平进一步回升，同时市场流动性向上逻辑有望持续演绎，A 股向好趋势不改。
港股市场周观点：（1） 本周，全球主要股指多数下跌，港股三大指数跌幅居前，恒生指数下跌 5.09%，恒生科技指数下跌 7.18%，恒生中国企业指数下跌 5.09%。港股一级行业中，本周 11 个行业均下跌。其中，通讯服务、公用事业、能源行业指数跌幅相对较小，分别下跌 2.39%、2.52%、2.94%；材料、工业、医疗保健行业指数跌幅居前，分别下跌 8.67%、7.65%、6.56%。同样，本周所有港股二级行业均下跌。其中，电信服务、石油石化、纺织服装、环保、公用事业行业指数跌幅相对较小，电气设备、钢铁、房地产投资信托、硬件设备、有色金属行业指数跌幅居前。（2） 展望未来，投资者情绪受美联储降息预期和地缘政治局势影响较大，多空博弈中热点轮动较快，港股或延续震荡走势。配置方面，建议关注以下板块：第一，市场风险偏好波动较大，投资者或转向红利股寻求防御。第二，经过近期震荡回调，市场对 AI 泡沫的担忧逐渐降低，科技板块有望再次迎来配置机会。第三，「反内卷」 政策效果逐渐显现，供需格局变化下，商品价格上涨的周期股或持续反弹。
二、风险提示
国内政策力度及效果不及预期风险；海外降息不及预期风险；市场情绪不稳定风险。
（文章来源：第一财经）
(责任编辑：70)
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中国银河证券表示，在市场情绪较为谨慎、板块轮动速度加快、热点行情持续性不足的环境下，A 股市场呈现出明显的 「高切低」 特征。预计短期行情仍以震荡结构为主。同时，近期行情主要受到前期涨幅较大和市场担忧情绪加重的拖累，企业盈利和产业发展向上趋势并未出现根本性逆转。周五欧美股市多数收涨也释放边际回暖信号。建议关注近期调整后的布局机会。随着经济转型背景下新兴产业结构性亮点更加突出，PPI 降幅收窄带动企业利润率水平进一步回升，同时市场流动性向上逻辑有望持续演绎，A 股向好趋势不改。
全文如下
策略：市场避险情绪升温，风险资产遭抛售
一、核心观点
大类资产：本周全球金融市场表现为避险情绪主导、风险资产遭抛售的特点。首先，本周全球市场避险情绪浓厚，全球主要股市 （尤其是科技股） 和大宗商品 （原油、基本金属） 普遍下跌，而美元和美债价格上涨受到青睐。其次，本周美元指数走强，除英镑持平外，主要非美货币对美元均下跌。最后，「衰退交易」 迹象显现。对经济增长敏感的资产 （例如，原油、工业金属） 下跌，而传统的避险资产 （美元、国债） 上涨，矛盾的是黄金作为避险资产也下跌，可能与美元走强和实际利率预期等因素有关。
A 股市场周观点：（1） 本周 （11 月 17 日-11 月 21 日），A 股市场呈现震荡回调行情，主要宽基指数录得下跌，全 A 指数下跌 5.13%。从风格来看，本周大盘风格防御属性凸显；周期风格和成长风格跌超 5%。一级行业均录得下跌，电力设备、综合、基础化工行业跌幅靠前，跌幅较小的前三个行业分别为银行、传媒、食品饮料。（2） 本周美联储公布 10 月议息会议纪要与 9 月非农就业数据后，市场对于 12 月降息预期再度降温。英伟达最新财报超预期，但市场对于科技股交易集中度过高的担忧尚未完全退散。期货市场价格波动引发近期涨势靠前的锂电池产业链集体调整。在市场情绪较为谨慎、板块轮动速度加快、热点行情持续性不足的环境下，A 股市场呈现出明显的 「高切低」 特征。预计短期行情仍以震荡结构为主，重点关注下月即将召开的中央经济工作会议在政策层面的重要指示。同时，近期行情主要受到前期涨幅较大和市场担忧情绪加重的拖累，企业盈利和产业发展向上趋势并未出现根本性逆转。周五欧美股市多数收涨也释放边际回暖信号。建议关注近期调整后的布局机会。随着经济转型背景下新兴产业结构性亮点更加突出，PPI 降幅收窄带动企业利润率水平进一步回升，同时市场流动性向上逻辑有望持续演绎，A 股向好趋势不改。
港股市场周观点：（1） 本周，全球主要股指多数下跌，港股三大指数跌幅居前，恒生指数下跌 5.09%，恒生科技指数下跌 7.18%，恒生中国企业指数下跌 5.09%。港股一级行业中，本周 11 个行业均下跌。其中，通讯服务、公用事业、能源行业指数跌幅相对较小，分别下跌 2.39%、2.52%、2.94%；材料、工业、医疗保健行业指数跌幅居前，分别下跌 8.67%、7.65%、6.56%。同样，本周所有港股二级行业均下跌。其中，电信服务、石油石化、纺织服装、环保、公用事业行业指数跌幅相对较小，电气设备、钢铁、房地产投资信托、硬件设备、有色金属行业指数跌幅居前。（2） 展望未来，投资者情绪受美联储降息预期和地缘政治局势影响较大，多空博弈中热点轮动较快，港股或延续震荡走势。配置方面，建议关注以下板块：第一，市场风险偏好波动较大，投资者或转向红利股寻求防御。第二，经过近期震荡回调，市场对 AI 泡沫的担忧逐渐降低，科技板块有望再次迎来配置机会。第三，「反内卷」 政策效果逐渐显现，供需格局变化下，商品价格上涨的周期股或持续反弹。
二、风险提示
国内政策力度及效果不及预期风险；海外降息不及预期风险；市场情绪不稳定风险。
（文章来源：第一财经）
(责任编辑：70)
【文章来源：天天财富】
中国银河证券表示，在市场情绪较为谨慎、板块轮动速度加快、热点行情持续性不足的环境下，A 股市场呈现出明显的 「高切低」 特征。预计短期行情仍以震荡结构为主。同时，近期行情主要受到前期涨幅较大和市场担忧情绪加重的拖累，企业盈利和产业发展向上趋势并未出现根本性逆转。周五欧美股市多数收涨也释放边际回暖信号。建议关注近期调整后的布局机会。随着经济转型背景下新兴产业结构性亮点更加突出，PPI 降幅收窄带动企业利润率水平进一步回升，同时市场流动性向上逻辑有望持续演绎，A 股向好趋势不改。
全文如下
策略：市场避险情绪升温，风险资产遭抛售
一、核心观点
大类资产：本周全球金融市场表现为避险情绪主导、风险资产遭抛售的特点。首先，本周全球市场避险情绪浓厚，全球主要股市 （尤其是科技股） 和大宗商品 （原油、基本金属） 普遍下跌，而美元和美债价格上涨受到青睐。其次，本周美元指数走强，除英镑持平外，主要非美货币对美元均下跌。最后，「衰退交易」 迹象显现。对经济增长敏感的资产 （例如，原油、工业金属） 下跌，而传统的避险资产 （美元、国债） 上涨，矛盾的是黄金作为避险资产也下跌，可能与美元走强和实际利率预期等因素有关。
A 股市场周观点：（1） 本周 （11 月 17 日-11 月 21 日），A 股市场呈现震荡回调行情，主要宽基指数录得下跌，全 A 指数下跌 5.13%。从风格来看，本周大盘风格防御属性凸显；周期风格和成长风格跌超 5%。一级行业均录得下跌，电力设备、综合、基础化工行业跌幅靠前，跌幅较小的前三个行业分别为银行、传媒、食品饮料。（2） 本周美联储公布 10 月议息会议纪要与 9 月非农就业数据后，市场对于 12 月降息预期再度降温。英伟达最新财报超预期，但市场对于科技股交易集中度过高的担忧尚未完全退散。期货市场价格波动引发近期涨势靠前的锂电池产业链集体调整。在市场情绪较为谨慎、板块轮动速度加快、热点行情持续性不足的环境下，A 股市场呈现出明显的 「高切低」 特征。预计短期行情仍以震荡结构为主，重点关注下月即将召开的中央经济工作会议在政策层面的重要指示。同时，近期行情主要受到前期涨幅较大和市场担忧情绪加重的拖累，企业盈利和产业发展向上趋势并未出现根本性逆转。周五欧美股市多数收涨也释放边际回暖信号。建议关注近期调整后的布局机会。随着经济转型背景下新兴产业结构性亮点更加突出，PPI 降幅收窄带动企业利润率水平进一步回升，同时市场流动性向上逻辑有望持续演绎，A 股向好趋势不改。
港股市场周观点：（1） 本周，全球主要股指多数下跌，港股三大指数跌幅居前，恒生指数下跌 5.09%，恒生科技指数下跌 7.18%，恒生中国企业指数下跌 5.09%。港股一级行业中，本周 11 个行业均下跌。其中，通讯服务、公用事业、能源行业指数跌幅相对较小，分别下跌 2.39%、2.52%、2.94%；材料、工业、医疗保健行业指数跌幅居前，分别下跌 8.67%、7.65%、6.56%。同样，本周所有港股二级行业均下跌。其中，电信服务、石油石化、纺织服装、环保、公用事业行业指数跌幅相对较小，电气设备、钢铁、房地产投资信托、硬件设备、有色金属行业指数跌幅居前。（2） 展望未来，投资者情绪受美联储降息预期和地缘政治局势影响较大，多空博弈中热点轮动较快，港股或延续震荡走势。配置方面，建议关注以下板块：第一，市场风险偏好波动较大，投资者或转向红利股寻求防御。第二，经过近期震荡回调，市场对 AI 泡沫的担忧逐渐降低，科技板块有望再次迎来配置机会。第三，「反内卷」 政策效果逐渐显现，供需格局变化下，商品价格上涨的周期股或持续反弹。
二、风险提示
国内政策力度及效果不及预期风险；海外降息不及预期风险；市场情绪不稳定风险。
（文章来源：第一财经）
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