文章来源：汇通网
高盛集团的最新预测显示，到 2026 年底，金价可能达到每盎司 4900 美元，甚至更高。这一观点源于央行持续购买和美联储降息的双重驱动，如果私人投资者进一步转向黄金多元化，涨幅将更为惊人。本文将详细剖析高盛的分析逻辑，从基本驱动因素到潜在上行风险，帮助读者全面理解这一黄金市场的 「超级牛市」 潜力。
高盛对黄金的极度看好态度
高盛石油研究主管达恩·斯特鲁文周三 （11 月 26 日） 在接受采访时，明确表达了对黄金的强烈乐观情绪。
他指出，高盛的投资银行部门对这种黄色金属的看好程度达到了前所未有的高度。
斯特鲁文强调，到 2026 年底，金价预计将额外上涨近 20%，目标价位直指每金衡盎司 4900 美元。
虽然这一涨幅不像 2025 年那样迅猛——今年迄今为止金价已累计上涨近 60%——但 2025 年的两大核心驱动因素将在 2026 年继续发挥作用。这些因素不仅支撑了金价的稳健上升，还为市场提供了可靠的增长基础，确保黄金在不确定环境中脱颖而出。
央行购买：结构性需求的强大引擎
斯特鲁文详细解释了第一个关键驱动因素，即央行购买量的结构性提升。自 2022 年俄罗斯央行储备被冻结以来，新兴市场国家的储备管理者们受到了深刻警醒。他们意识到，在地缘政治风险上升的当下，黄金是唯一真正安全的资产，尤其当它存放在本国金库时。这种 「醒悟」 促使央行加速多元化储备配置，远离传统美元资产，转向黄金。
高盛预计，这种趋势将持续下去，2025 年央行平均购买量将达到 80 吨，2026 年则为 70 吨。新兴市场央行特别活跃，它们正系统性地将储备从美元转向黄金，以降低单一货币依赖的风险。这种结构性需求不仅稳定了金价，还为长期上涨提供了坚实支撑，避免了短期波动的影响。
美联储降息：吸引 ETF 资金流入的催化剂
第二个驱动因素是美联储的降息周期，这直接刺激了私人投资者的兴趣。斯特鲁文指出，黄金作为一种无收益资产，在利率下降的环境中特别具有吸引力，因为它能吸引资金涌入黄金 ETF 市场。高盛的经济学家预测，美联储还将额外降息 75 个基点，到 2026 年第二季度累计降息幅度将达 100 个基点。这种政策转向将进一步推动西方 ETF 持有量的增加。
高盛分析师在报告中强调，ETF 流入的强劲势头将与央行购买形成合力，提供双重支持。私有投资者通过 ETF 渠道的参与，不仅放大了需求，还让金价在低利率时代中受益匪浅，避免了机会成本的损失。
