期货价格狂飙下，A 股贵金属板块也随之大涨。12 月 1 日，贵金属板块多股异动，截至发稿，湖南白银涨超 6%，山金国际涨超 5%，盛达资源、紫金矿业涨超 4%，恒邦股份、湖南黄金、中金黄金、山东黄金等涨超 1%。
消息方面，12 月 1 日早盘，贵金属期货继续走高。截至发稿，COMEX 黄金涨近 1%，COMEX 白银涨超 2%。上周五 （11 月 28 日），COMEX 白银价格冲高至每盎司 57.245 美元，刷新历史高点，周涨幅达 14.37%。黄金亦同步走强，COMEX 黄金重回 4263 美元/盎司上方，周涨 4.34%。
数据来源：英为财情
目前交易员们正在加大力度押注美联储将在 12 月议息会议进一步降息。据 CME「美联储观察」，截至北京时间 12 月 1 日 11 时，美联储 12 月降息 25 个基点的概率升至 83%。另外，摩根大通也火速 「撕报告」，该行目前认为美联储将于 12 月降息，改变了一周前关于美联储将推迟降息至明年 1 月的判断。
白银方面，由于规模仅为黄金的十分之一，流动性风险可能放大了短期波动。数据显示，全球最大白银 ETF——iShares Silver Trust 当前持仓量达到 15610.54 吨。Kitco Metals 高级分析师维科夫 （Jim Wyckoff） 表示：「白银的技术图表在过去一周左右变得更加看涨，这正吸引基于图表的投机者做多白银市场。」
展望后市，机构多数认为白银价格还将继续上涨。瑞银近期上调了白银价格预测，预计 2026 年白银价格将达到 60 美元/盎司。瑞银还称，银价有可能飙升至 65 美元/盎司，但预计这种水平不会持续下去。在强劲的投资需求下，未来一年价格仍有进一步上涨的空间。
中信建投证券在最新研报中指出，2025 年以来黄金价格顺风上行，国际现货黄金由 2650 美元/盎司左右一路上涨至最高 4381 美元/盎司，屡创历史新高，主要围绕去美元化、美联储独立性、央行购金、美国关税、地缘冲突以及传统实际利率定价框架相关的通胀、就业及美联储降息预期等逻辑交易。
欧美地区私人部门投资需求 （ETF 需求等） 仍与美国国债实际利率呈现较强相关性，而伴随美国通胀回落以及劳动力市场韧性下降，美联储下半年降息预期升温，降息开启带动的名义利率及实际利率下降，将为黄金上涨注入新动力。
据东方财富Choice 数据，从全年表现来看，COMEX 白银价格已几乎翻倍，年内累计涨幅达 99%，COMEX 黄金同期大涨 62%。贵金属价格大涨之下，A 股贵金属板块上市公司量价齐升，前三季度净利润均同比大增，股价也均出现大增。
具体来看，截至 12 月 1 日早间收盘，贵金属板块成分股今年涨幅中位数达 94%，其中有 5 股累计涨幅超 100%，分别为招金黄金（208.56%）、西部黄金（137.66%）、盛达资源（130.18%）、赤峰黄金（106.36%）、紫金矿业（102.12%）。此外，湖南白银、中金黄金也均接近翻倍，年内分别上涨 97.35%、94.46%。
（东方财富研究中心）
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