每经记者｜黄小聪 每经编辑｜赵云
近日，在 《每日经济新闻》 主办的 「2025 资本市场高质量发展论坛」 上，华泰柏瑞指数投资部副总监谭弘翔分享了对 2025 年 ETF 市场的观察与思考，指出当前市场既呈现出显著的结构性分化特征，也在投资者服务层面凸显出个性化、差异化的核心趋势。
冷热不均：ETF 市场结构性分化显著
回顾 2025 年 ETF 市场，最突出的特征是 「温差」 明显，大类资产及股票 ETF 内部均呈现剧烈的结构性分化。
首先，从大类资产来看，资金流向差异悬殊，Wind 数据显示，截至 2025 年 11 月底，今年商品类黄金 ETF 规模增长超千亿元，债券 ETF 规模更是增长超 5000 亿元，跨境 ETF 增长也超过 4000 亿元。
尤其是债券 ETF 的爆发式增长成为年度亮点，这一趋势超出市场此前预期，且包括利率债、信用债、科创债等各个细分品类的产品规模均有显著增长。
谭弘翔认为：「这背后是中国资产管理市场的重大转向：房地产市场的下滑使得低风险高收益资产缺位，大量低风险资金转向标准化债券市场，叠加近年来的制度设计完善，合力推动了利率市场化的进程。」
科创债 ETF 作为创新品种，较好弥合了低风险偏好资金与科技创新类高风险资产之间的矛盾，成为科技金融的重要探索方向之一，具有重大战略性意义，也促使华泰柏瑞首次布局债券 ETF 领域。
其次，股票 ETF 在整体资金流入有限的情况下，内部分化同样突出，谭弘翔分析指出：「宽基 ETF 全年净流出 3000 多亿元，而行业主题 ETF 净流入超 3000 亿元，两者形成对冲。这一特征也契合了 2025 年结构性成长行情的特点。」
「此外，我们还可以看到，中国科技创新从单点突破进入系统化推进阶段，战略新兴产业各领域均有成果落地，资产端呈现分散化、轮动快的特征，且这种分散性进一步提升，使得资产池对资金的承载能力显著提升。」
以人为本：个性化服务适配多元需求
谭弘翔强调个人投资者是 ETF 流动性的核心提供者，机构投资者交易频率低、连续性弱，而个人投资者的高频交易为 ETF 提供了持续的流动性.
基于此，谭弘翔认为，基金管理人在产品布局时将交易属性放在核心位置，只有保障流动性，才能进一步谈配置价值；对于配置需求强但交易属性弱的品种，或通过做市商力量先撑起流动性。
而在投资者服务层面，ETF 市场呈现 「千人千面」 的个性化特征，即使是同一行业，不同投资者对细分品类的偏好也会不同，满足不同投资者需求成为行业核心方向之一。
在谭弘翔看来，基金管理人无需全品类布局，而是通过整合市场现有产品，即便推荐非自身旗下的差异化产品，只要能满足客户需求、建立信任关系。
针对不同风险偏好的投资者，谭弘翔从配置的角度建议：「低风险偏好者可关注红利低波策略产品；中风险偏好者可关注沪深 300 指数、中证 A500 指数；高风险偏好者可关注港股通 50 指数、恒生科技指数作为底仓配置选项。」
此外，谭弘翔认为，对待投资者交易需求应秉持 「引导而非教育」 的理念。投资者的交易需求客观存在，与其限制不如合理引导，相比交易个股，ETF 交易风险更低，通过适配不同交易习惯的策略，为喜欢交易的投资者提供基于投资观点的择时模型，为长期持仓者提供配置模型，以新需求引领新供给，以新供给创造新需求，实现供需正向循环，以新供给满足新需求。
整体而言，2025 年 ETF 市场的结构性分化与个性化服务趋势，既反映了市场底层逻辑的变化，也为行业发展指明了方向：顺应资产配置转向趋势，聚焦投资者真实需求，才能推动 ETF 市场持续健康发展。
文章转载自 每经网
