周四 (12 月 4 日) 商业航天概念股集体异动，多股午盘直奔涨停。截至收盘，中国卫星、和而泰、达华智能等多股涨停，飞沃科技、招标股份等多股涨超 10%。
从消息面来看，12 月 3 日，朱雀三号重复使用运载火箭成功发射，进入预定轨道。本次任务虽未实现预定火箭一级回收目标，但检验了朱雀三号运载火箭测试、发射和飞行全过程方案的正确性、合理性，各系统接口的匹配性，获取了火箭真实飞行状态下的关键工程数据，为后续发射服务、子级可靠回收可重复使用奠定了重要基础。
有券商表示，朱雀三号首飞成功有望直接加速 2026 年千帆星座组网进度。朱雀三号是我国首个进行可回收尝试的大型火箭，我国商业航天后续有望迈入高速发展阶段。
长江证券表示，朱雀三号是我国首个进行可回收尝试的大型火箭，我国商业航天后续有望迈入高速发展阶段。民营企业及院所针对大推力可回收火箭的研发进度相对接近，主要集中于 2025 年底进行首飞试验。参考国际上各类型号火箭研发-商用时间，液体火箭需 1~3 年，重型火箭需 3~5 年，猎鹰九号 （可重复使用版本成熟） 耗时 8 年。考虑到我国在大推力可回收领域具备后发优势，若假设 3 年内可完成首飞-商用，则我国卫星互联网有望在 2028 年实现发射成本的大幅下降。
主力资金：抢筹多只概念股
东方财富Choice 数据显示，11 月以来，主力资金持续净买入多只商业航天概念，其中景旺电子排名第一，主力净买入超 9 亿元；达华智能排名第二，主力净买入超 7 亿元。
航天电子、国机精工、新雷能、泰永长征、龙溪股份、星图测控、航天环宇等多股主力净买入在 6.7 亿元至 2 亿元之间不等。
值得注意的是，商业航天多股年内至今股价表现优异，其中星图测控年内累计涨幅已经超 1500%。
机构：未来五年带来超 3000 亿增量市场
西部证券指出，结合近期卫星互联网政策、商业火箭首飞排期和核心产业链企业订单变化，我国卫星互联网和商业航天产业有望在明年迎来基本面拐点，坚定看好。参考 SpaceX 的火箭发射价格、微小卫星重量等资料，测算未来五年我国低轨星座建设将带来 1011 亿元的火箭运力和 2074 亿元的卫星制造增量市场，两大新增市场的年复合增速分别为 82% 和 95%，具备优秀的成长性。
华泰证券表示，商业航天板块迎来 「政策面」「业绩面」 和 「技术面」 的三重拐点。政策面，十五五规划首提建设航天强国目标；业绩面中国星网今年实现密集组网，垣信重启发射，组网任务迫切，有望带动上游卫星制造等环节业绩兑现；技术面国内民商火箭公司继续加快 IPO 步伐，朱雀三号、天龙三号等首次发射节点将近。建议关注卫星互联网及其配套产业链。
兴业证券表示，目前，我国商业航天正处于发展突破阶段，万星规模的 「星网」 和 「千帆」 星座均已启动组网建设，产业发展有望迎来重大加速拐点。中信证券指出，商业航天司的成立将有效整合多部门相关职能，卫星产业发展有望在更高层面实现统筹协调，商业航天发射审批、卫星运营牌照发放等关键环节的推进效率也有望进一步提升。
（东方财富研究中心）
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