印度央行紧急出手。
12 月 8 日，印度卢比再度遭遇抛售，美元兑印度卢比汇率已经升破 90 心理大关。据最新消息，印度央行正入市干预以缓解印度卢比贬值压力，专职交易员有时以每分钟抛售 1 亿美元的力度维稳汇市。
但有分析指出，印度央行进一步干预的空间可能有限，其 「救市」 行动已经对印度金融系统产生显著影响，自今年 6 月高点以来，外汇储备中的外币资产减少约 380 亿美元 （约合人民币 2700 亿元）。
印度 「救市」
12 月 8 日，据彭博社报道，印度央行行长桑贾伊·马尔霍特拉 （Sanjay Malhotra） 正试图在打击投机与避免过度干预之间寻找平衡。
报道称，印度央行的干预决策每天早晨在孟买南部总部做出。交易员在隔音房间接收指令，有时每分钟向市场抛售 1 亿美元，试图缓解印度卢比贬值压力。
今年以来，印度卢比汇率遭遇重挫，截至发稿，印度卢比兑美元汇率累计贬值幅度接近 4.5%。在 31 种主要货币中，印度卢比的年内跌幅仅次于土耳其里拉、阿根廷比索。
值得注意的是，今年以来，美元指数累计跌幅超 7%。意味着，印度卢比的贬值幅度更为惨烈。
交易员表示，如果不是印度央行持续入市干预，印度卢比跌幅本会更大。
据彭博社报道，接受采访的银行家、交易员和央行前官员透露，印度央行的干预方式高度保密且不可预测，导致市场波动性居高不下。
康奈尔大学经济学教授、IMF 前中国部门负责人 Eswar Prasad 表示，Malhotra 似乎愿意采取 「逆风而行」 的方式，不完全抵抗市场压力，但在边际上进行干预以限制短期波动。
据一位央行前官员透露，必要时他们一天会召开多次会议，最终由印度央行行长拍板。
报道称，一旦决定干预，电话通常会打给大型国有银行的高级交易员。这些交易员驻守在密封房间内的专门交易台，配备独立的、不被录音的电话线。
印度央行不会提前通知交易员，也不会透露订单深度，使得央行的行动更难预测，央行有时会避开整数，在抛售 2.17 亿美元等金额后突然停止。如果印度央行官员认为交易员已摸清干预模式，可能迅速改变策略。
参与干预的银行（包括私营银行） 被禁止在此期间建立自营头寸，只能平仓现有头寸和管理客户流。
值得一提的是，印度央行 「救市」 行动已经对印度金融系统产生显著影响。自 6 月高点以来，外汇储备中的外币资产减少约 380 亿美元。
野村估计，截至 11 月 21 日的四周内，印度央行平均每周净售出 12 亿美元即期外汇储备，而此前四周的平均值为 35 亿美元。
同时，储备消耗抽干了银行系统流动性，迫使印度央行上周五宣布大规模流动性注入措施。马尔霍特拉表示，印度央行将购买债券并进行外汇互换，以注入相当于 160 亿美元 （约合人民币 1131 亿元） 的流动性。此举旨在应对美国关税威胁，并支撑印度卢比——今年亚洲表现最差的货币。
「救市」 的压力
印度央行的 「救市」 策略既要遏制单边押注，又要避免耗尽外汇储备和银行系统流动性。
有分析认为，印度央行进一步干预的空间可能有限。其远期账簿的净美元空头头寸截至 10 月约为 640 亿美元 （约合人民币 4524 亿元），这意味着，印度央行已承诺在未来出售美元，到期时需要采购美元进行交割。
拥有四十年印度货币市场经验的 Mecklai Financial Services 董事总经理 Jamal Mecklai 分析称：「我很确定印度央行已经划定了一些底线，届时他们会真正大举介入。但他们受到流动性问题和储备余额问题的制约。」
印度卢比持续贬值的主要原因包括，贸易逆差扩大、美国对印度商品征收 50% 惩罚性关税以及外资流出。
澳新银行外汇策略师 Dhiraj Nim 表示，在贸易协议迟迟未达成的背景下，印度央行似乎更愿意容忍较弱的卢比。
摩根大通经济学家也在一份报告中表示，在当前宏观环境下，卢比贬值既不可避免，也具有必要性。如果美印贸易协议迟迟无法落地，印度卢比就必须更多地通过贬值来缓解贸易和资本流入的压力。
目前来看，美国与印度的贸易谈判，是印度卢比未来走势的关键变数之一。
如果印度与美国达成协议的努力取得成果，印度央行可能很快获得喘息机会。
据报道，由美国贸易代表办公室副代表里克·斯威策率领的特朗普政府谈判团队计划本周前往印度，继续就贸易协议进行谈判。
马尔霍特拉上月曾表示，期待与美国达成 「良好的贸易协议」，这应能缓解卢比压力。
另据路透社报道，印度是资本外流最严重市场之一，外国投资者今年以来已抛售价值 170 亿美元的印度股票。
（券商中国）
文章转载自 东方财富
