「11 月以来，尽管纽约原糖期货价格整体呈现小幅上行态势，但国内期现货食糖价格却表现不佳，市场情绪明显看淡未来行情。」 招商期货产研总部农产品团队研究员李依穗告诉期货日报记者，究其原因，国内糖市在南方主产区 2025/2026 榨季糖厂开榨加速之际，阶段性供应宽松预期施压成为常态，新糖上市高峰临近，贸易商、食品及饮料企业等采购趋于谨慎，市场价格正在承受现货抛售压力，期货盘面则正在兑现广西产区大幅增产至 700 万吨的预期，预计后期在国内增产和进口数量难以有效下降的双重施压下，国内糖价依然保持震荡寻底的运行状态。
泛糖科技产业研究与战略发展部部长刘芷妍表示，截至 2025 年 12 月 8 日，广西 2025/2026 榨季已有 55 家糖厂开榨，虽然同比减少 13 家，但日榨蔗能力仍在 43.65 万吨左右。与此同时，当前云南 2025/2026 榨季已有 15 家以上的糖厂开榨，开榨糖厂数量和日榨蔗能力同比双双增加。另外，新疆和内蒙古甜菜糖厂的生产整体推进顺利，预计甜菜糖总产量较为乐观。
「综合来看，广西地区糖厂库存陈糖在 2025 年 11 月中旬已全面出清，2025/2026 榨季生产于 11 月 15 日正式启动，预计开机糖厂为 74 家，与上榨季持平。当前市场对新榨季广西产糖量高度关注，估产的分歧点聚焦前期干旱对单产的影响及成熟期多雨天气对糖分积累的损害方面。」 刘芷妍说，泛糖科技产业研究团队已对广西主要产糖区柳州、南宁、来宾、崇左的糖料蔗生产形势进行了调研，对甘蔗单产和总产量预估较好。
刘芷妍表示，受益于政府补贴政策刺激和近年来蔗价高位稳定运行的提振，广西农民种植甘蔗的积极性较高，更为重要的是广西 「退桉还蔗」「退果还蔗」 措施得力，使得广西甘蔗种植面积持续增长。广西糖业主管部门的数据显示，2025/2026 榨季广西甘蔗种植总面积预计为 1234 万亩左右，为近 10 个榨季以来的峰值水平。
「目前，广西甘蔗苗情基本和 2024 年同期相当。据泛糖苗情监测系统数据，截至 2025 年 10 月末，广西甘蔗平均亩苗数约 4250 株，同比减少约 100 株，处于正常区间水平；甘蔗平均株高约 275.76 厘米，同比略低 3.5 厘米左右。总体来看，2025 年 5 月以后，充沛的降雨及良好的光热条件促使甘蔗长势基本追平 2024 年同期水平。」 据刘芷妍介绍，甘蔗含糖分有所下降，预计出糖率回落。进入 2025 年 10 月以来，广西蔗区先后遭遇 「桦加沙」「麦德姆」 等强台风影响，台风带来充沛降雨的同时也引发了部分蔗区甘蔗大面积倒伏，且持续阴雨天气抑制糖分积累，不过，得益于土壤墒情良好，甘蔗出现上榨季中后期普遍严重蒲心化现象的概率较低，甘蔗含水量提升带来单产改善，预计广西甘蔗亩产将恢复到 4.5 吨左右，全区 2025/2026 榨季甘蔗入榨量预计为 5535 万~5600 万吨，以产糖率 12.3%~12.5% 估算，广西食糖产量预计为 680 万~700 万吨，将比上榨季增产 34 万~54 万吨。截至 2025 年 11 月末，2025/2026 榨季广西已产糖 13.39 万吨，同比减少 37.85 万吨；混合产糖率 9.29%，同比下降 1.63 个百分点。
在 2025 年 11 月初召开的 2025/2026 榨季全国食糖产销大会上，中国糖业协会理事长闫卫民表示，预计 2025/2026 榨季全国食糖产量将继续回升到 1170 万吨左右。在此之前，我国食糖产量已实现了连续 3 个榨季的恢复性增长。不过，中国轻工业联合会会长张崇和则在大会上表示，进入 2025/2026 榨季，我国糖业发展仍面临着新形势、新问题：一是蔗糖水溶液及白砂糖预混粉的进口量大，威胁食糖产业安全的形势依然严峻；二是糖农增产难增收，制糖行业生产经营压力上升；三是食糖消费增长乏力。
我国海关等机构的数据显示，2025 年 10 月我国食糖进口量同比增加 20.93 万吨，至 74.62 万吨，2025 年 1 月至 10 月累计进口食糖 390.16 万吨，同比增长 13.69%。与此同时，2025 年 10 月，糖浆与白砂糖预混粉进口量虽然同比减少 11.03 万吨，至 11.56 万吨，但 2025 年 1 月至 10 月我国进口糖浆和白砂糖预混粉总数量仍高达 100 万吨，高于市场预期。
李依穗告诉记者，从全球糖市看，增产是 「主要话题」，其中，预计印度 2025/2026 榨季甘蔗入榨量、产糖量增加显著，而且增产预期在当前正逐步转化为现实，预计全球阶段性供给趋于宽松，糖价上涨驱动力量有限。
（期货日报）
文章转载自 东方财富
